Une stabilité fragile malgré un déficit grandissant

L’agence de notation Fitch a choisi de maintenir la note souveraine de la France à AA-, un signal de confiance pour Bercy, malgré une situation budgétaire préoccupante. Alors qu’elle avait placé la note sous une "perspective négative" en octobre dernier, menaçant de l’abaisser, la décision finale écarte temporairement ce scénario.

Ce maintien contraste avec une réalité budgétaire tendue : le déficit public a bondi de 4,4 % du PIB en 2023 à 6 % en 2024, un écart qui fragilise la capacité du pays à honorer sa dette. Cependant, la France conserve des atouts de poids, notamment une économie diversifiée et des institutions solides, des critères qui ont pesé dans la balance de Fitch.

Une situation politique incertaine

L’agence de notation souligne néanmoins l’instabilité politique actuelle, marquée par une absence de majorité à l’Assemblée nationale. Cette fragilité pourrait compliquer les réformes budgétaires nécessaires pour redresser les comptes publics.

Le gouvernement, par la voix de Bercy, se veut rassurant en affirmant son engagement à réduire les déficits et à poursuivre la consolidation des finances publiques. Un défi qui s’annonce délicat, d’autant plus que le ralentissement de la croissance et les tensions sociales pourraient freiner cette ambition.

Une décision avant tout stratégique ?

Si la situation économique française ne plaide pas en faveur d’un maintien de la note, certains économistes estiment que Fitch a avant tout pris une décision politique. Paul Chollet, chef économiste au Crédit Mutuel Arkéa, souligne que la dégradation aurait pu entraîner une spirale négative : une augmentation des taux d’intérêt, une hausse du coût de la dette, et une pression accrue sur les finances publiques.

En évitant ce scénario, Fitch laisse une marge de manœuvre au pays. Une note abaissée aurait signifié un passage à une catégorie inférieure, affectant la confiance des investisseurs et renchérissant le coût du financement sur les marchés.

Les marchés financiers sous tension

Malgré ce sursis, Fitch met en garde contre les risques persistants. L’agence prévoit un déficit public de 5,5 % du PIB cette année, un chiffre supérieur aux prévisions du gouvernement. De plus, la croissance devrait plafonner à 0,6 %, bien en dessous des attentes initiales.

Ces prévisions s’inscrivent dans un contexte économique international tendu. La montée du protectionnisme américain, avec un Donald Trump prêt à taxer à 200 % les alcools européens, inquiète particulièrement la France, grand producteur de spiritueux.

Dans le même temps, la hausse des dépenses militaires européennes, face aux tensions géopolitiques, pourrait apporter un soutien indirect à l’industrie de la défense et de l’aéronautique française.

Dette publique : faut-il regarder vers d'autres actifs ?

Dans un climat économique incertain, la gestion de la dette soulève une question cruciale : quels actifs offrent une meilleure protection contre l’inflation et la volatilité ? Historiquement, les investisseurs se tournent vers des valeurs refuges pour préserver leur capital.

Face aux fluctuations des taux d’intérêt et aux risques de dégradation de la note souveraine, certains privilégient des actifs plus résilients. L’or, souvent perçu comme un rempart contre l’érosion monétaire, s’impose comme une alternative recherchée en période d’instabilité. À l’inverse, la dette publique française, bien que jugée de bonne qualité, repose sur un équilibre fragile qui dépend largement des décisions des agences de notation et des marchés financiers.

Une menace toujours présente

Si Fitch a décidé de ne pas dégrader la note de la France, l’ombre d’un abaissement futur plane toujours. La clé réside dans la capacité du gouvernement à stabiliser ses finances et à restaurer la confiance des investisseurs.

Le défi est de taille : les prochains mois seront déterminants pour éviter un déclassement qui ferait bondir le coût de la dette, avec des répercussions directes sur les finances publiques et la croissance.