Faut-il encore acheter de l’or quand l’argent reste bien plus accessible ?

En bref

• Le ratio or argent s’établit à 59,82 aujourd’hui, contre 105,85 en avril 2025.

• Le mouvement marque une chute de 31,93 % sur six mois, signal d’un rééquilibrage rapide.

• Malgré un rebond mensuel de 16,61 %, la tendance longue reste orientée à la baisse.

• Les cycles historiques montrent que ces phases peuvent favoriser une forte progression de l’argent.

• Le statut monétaire de l’or et le rôle industriel de l’argent expliquent cette dynamique.

Un indicateur central pour évaluer le ratio or argent

Le ratio or argent constitue l’un des baromètres les plus révélateurs pour apprécier la valorisation relative des deux actifs. Il indique combien d’onces d’argent sont nécessaires pour acquérir une once d’or. Pendant des siècles, ce rapport s’est maintenu autour de 15 à 20, notamment sous les régimes bimétalliques où les deux métaux coexistaient officiellement comme références monétaires.

La lecture actuelle tranche avec cet héritage. Le ratio évolue désormais à 59,82, après avoir atteint 112,91 en mars 2025, contre 57,41 en janvier 2025. Cette séquence récente traduit une forte instabilité. Sur six mois, le recul atteint 31,93 %, confirmant un rééquilibrage rapide en faveur de l’argent après un déséquilibre extrême. Sur dix ans, la baisse atteint 25,77 %, signe d’une tendance de fond orientée vers une réduction progressive de l’écart, malgré des phases de tension ponctuelles.

Même après un rebond technique de 16,61 % sur un mois, le ratio reste historiquement élevé comparé à sa moyenne séculaire. Cette situation continue d’alimenter les anticipations d’un argent sous-valorisé selon une lecture de long terme.

Le ratio or/argent est en baisse. Quelles sont les implications pour les métaux ?

Le statut monétaire de l’or explique une grande partie de l’écart

La singularité de l’or repose sur son rôle officiel au sein du système financier international. Les banques centrales détiennent aujourd’hui plus de 35 000 tonnes d’or dans leurs réserves. Cette accumulation s’est accélérée depuis la crise financière de 2008 et s’est intensifiée à partir de 2022.

Cette demande institutionnelle structure durablement le marché. L’or conserve un statut d’actif de réserve universel, mobilisé pour renforcer la crédibilité monétaire et servir de garantie ultime en cas de crise systémique.

Ce positionnement confère au métal jaune une sensibilité directe aux tensions monétaires, aux politiques de taux et aux déséquilibres financiers.

L’argent suit une logique différente. Près de 55 % de la demande mondiale provient aujourd’hui de l’industrie. Les secteurs du photovoltaïque, des semi-conducteurs, des batteries et des technologies médicales absorbent une part croissante de la production annuelle.

Cette dépendance rend l’argent davantage corrélé aux cycles économiques qu’aux préoccupations monétaires.

L’absence des banques centrales sur l’argent creuse la divergence

Le marché de l’or bénéficie d’un socle d’acheteurs structurels. Les institutions monétaires accumulent de l’or indépendamment des conditions économiques immédiates.

L’argent ne bénéficie d’aucune accumulation comparable. Cette absence modifie profondément la structure de son marché.

Ce déséquilibre explique en grande partie pourquoi le ratio or argent peut atteindre des niveaux aussi élevés.

La correction récente observée depuis le pic de 2025 illustre la rapidité avec laquelle cet écart peut se réduire lorsque les flux financiers se réorientent.

Un marché de l’argent plus étroit et plus réactif

La capitalisation totale du marché de l’argent reste très inférieure à celle de l’or. Cette différence implique une liquidité plus faible.

Les flux d’investissement, même modestes, peuvent produire des variations importantes.

Les marchés dérivés, notamment les contrats à terme, accentuent ces mouvements. Cette configuration explique pourquoi les phases de correction du ratio peuvent être rapides et marquées, comme celle observée depuis avril 2025.

Une disponibilité physique paradoxale entre or et argent

La perception d’un argent abondant ne reflète pas pleinement la réalité physique.

Une grande partie de l’argent physique extrait est consommée dans des applications industrielles. Une fois utilisé, ce métal devient difficilement récupérable et disparaît du stock disponible.

L’or suit une logique inverse. Plus de 90 % de l’or extrait dans l’histoire reste encore disponible, conservé sous forme de lingots, de réserves officielles ou de pièces.

Ce contraste crée une situation paradoxale. Le stock réellement accessible d’argent pourrait être plus limité que celui de l’or, malgré un prix nettement inférieur.

Des cycles historiques marqués par des rattrapages rapides

L’évolution du ratio or argent suit des cycles longs ponctués de corrections brutales.

En 1980, le ratio avait chuté sous 20 après une envolée spectaculaire de l’argent.

En 2011, le ratio était revenu autour de 32 lorsque l’argent avait atteint 49 dollars l’once, son plus haut niveau moderne.

La chute récente depuis 105,85 vers 62,74 s’inscrit dans cette logique cyclique.

Ces phases correspondent souvent à des périodes de réallocation massive des capitaux.

Un signal étroitement surveillé par les investisseurs

Un ratio supérieur à 60 reste élevé selon les standards historiques.

Certains scénarios envisagent un retour progressif vers une zone comprise entre 40 et 50.

Un tel mouvement impliquerait mécaniquement une progression importante du prix de l’argent si l’or conserve sa trajectoire actuelle.

La baisse de 31,93 % en six mois illustre déjà la vitesse potentielle de ce type d’ajustement.

Le rebond mensuel récent rappelle que ces mouvements restent irréguliers.

Deux fonctions complémentaires au sein d’un patrimoine

L’or conserve une fonction de stabilisation. Sa volatilité plus contenue et sa reconnaissance mondiale renforcent sa position centrale dans les stratégies patrimoniales.

L’argent offre un potentiel de progression plus marqué. Sa sensibilité aux cycles économiques et aux flux financiers accentue ses phases de hausse.

Le recul structurel du ratio or argent sur dix ans confirme cette dynamique de fond.

Cette complémentarité permet d’associer protection et potentiel de performance.

L’or agit comme une base de sécurité, tandis que l’argent représente un levier d’appréciation plus dynamique.