Bullock : Le gouverneur de la RBA maintient les taux à 3,6 %, malgré la pression

En bref

– La RBA maintient son taux directeur à 3,6 %, en ligne avec les anticipations.
– L’inflation de base reste au-dessus de 3 %, avec une stabilisation attendue en 2027.
– Pas de baisse envisagée à ce stade, la gouverneure Michele Bullock évoque une posture « proche de la neutralité ».
– Le marché du travail reste sous tension, avec un taux de chômage à 4,5 %.
– L’AUD recule face au dollar après l’annonce, malgré une stratégie monétaire prudente.

Une décision attendue mais un discours plus ferme

La Banque de réserve d’Australie (RBA) a décidé, comme prévu, de maintenir son taux directeur à 3,6 % à l’issue de sa réunion de novembre. Si la stabilité de ce taux était largement anticipée par les marchés, les précisions apportées par la gouverneure Michele Bullock lors de sa conférence de presse ont suscité un regain d’attention.

Cette prise de parole s'inscrivait dans le nouveau format de communication instauré par la RBA en 2025, qui inclut désormais des sessions de questions-réponses avec la presse.

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Inflation durable et prudence affirmée

Bullock a reconnu que l’inflation sous-jacente reste trop élevée, au-dessus de 3 %, ce qui empêche toute baisse de taux immédiate. Selon les projections actualisées de la RBA, l’inflation moyenne (trimmed mean) pourrait atteindre 3,2 % mi-2026, avant de redescendre lentement vers 2,6 % fin 2027.

Le pic de l’inflation globale est désormais attendu à 3,7 % en juin 2026, en raison d’un effet de rebond identifié dans les données du troisième trimestre 2025.

Politique monétaire « proche de la neutralité »

Le maintien du taux directeur repose sur l’idée que la politique actuelle reste modérément restrictive, même si les conditions financières se sont légèrement assouplies depuis la dernière baisse d’août. La gouverneure Bullock estime que la politique monétaire est « proche de la neutralité », ce qui justifie une approche au coup par coup lors des prochaines réunions.

Interrogée sur d’éventuelles baisses à venir, Bullock a indiqué qu’il s’agissait d’une question ouverte, tout en soulignant qu’une hausse n’était pas envisagée à ce stade.

L’emploi résiste, mais le seuil est fragile

Le taux de chômage, récemment monté à 4,5 %, dépasse légèrement les prévisions de la RBA (4,3 %). Toutefois, l’économie australienne continue de créer des emplois, avec 14 900 embauches nettes en septembre, ce qui conforte l’idée d’un marché du travail encore résilient.

Bullock a reconnu qu’un léger resserrement des conditions de crédit subsistait, et qu’il contribuait encore à freiner la demande intérieure, sans pénaliser la croissance à long terme.

Prévisions économiques jusqu’en 2027

La banque centrale australienne table sur une croissance du PIB autour de 2 % par an jusqu’en 2027. Les prévisions de l’institution tablent sur une stabilité du chômage autour de 4,4 %, tandis que la hausse des salaires devrait s’atténuer, passant de 3,4 % en 2026 à environ 3 % en 2027.

Ces anticipations reposent sur l’hypothèse d’un taux directeur inchangé à 3,6 % jusqu’à fin 2025, avec une lente baisse vers 3,3 % en 2027.

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Réaction modérée du marché et baisse de l’AUD

Le dollar australien (AUD) a légèrement reculé après l’annonce, tombant à 0,6522 face au dollar américain, en baisse de 0,23 %. Cette réaction témoigne d’un certain soulagement des marchés, qui redoutaient un discours plus offensif.

Les projections modérées de la RBA ont néanmoins permis d’éviter un choc sur les marchés obligataires ou actions locales.

Pas de cap figé pour la suite

La gouverneure Bullock a conclu en rappelant que la RBA ne donne plus de trajectoire monétaire à l’avance, privilégiant une évaluation à chaque réunion en fonction des données disponibles. L’inflation, l’emploi et les signaux du crédit continueront donc d’être scrutés à chaque étape du processus.

Tensions inflationnistes et prudence mondiale

Le maintien d’un taux élevé par la RBA s’inscrit dans une tendance plus large observée parmi les grandes banques centrales. Face à des données d’inflation imprévisibles, les politiques monétaires des économies développées évoluent vers une approche itérative, sans biais directionnel clair.

Le cas australien illustre parfaitement cette dynamique, où l’ancrage des anticipations d’inflation prime désormais sur les objectifs de soutien à l’activité, du moins à court terme.