L'or en route pour pulvériser les 5.000 dollars… une banque vise même plus de 7.000 dollars l'once

En bref

• L’once d’or a franchi la barre des 4.900 dollars et a touché un sommet à 4.967,25 dollars le 23 janvier 2026.

• La hausse s’appuie sur la nervosité géopolitique, les tensions commerciales, un dollar fragilisé et les interrogations autour de la Fed.

• Après +65% en 2025, l’or reste en forte progression depuis le début 2026, porté par une demande institutionnelle soutenue.

• Les projections 2026 continuent de viser le cap des 5.000 dollars, désormais très proche sur le plan technique.

• Goldman Sachs évoque 5.400 dollars en fin d’année, tandis qu’ICBC Standard Bank met sur la table un scénario extrême à 7.150 dollars l’once.

Le marché de l’or n’en finit plus d’étirer sa courbe. Vendredi 23 janvier 2026, l’once a franchi le seuil des 4.900 dollars avant de pousser jusqu’à 4.967,25 dollars, nouveau record qui confirme un emballement d’ampleur historique. La trajectoire ne ressemble plus à une simple hausse cyclique : elle prend la forme d’une revalorisation structurelle, alimentée par une accumulation de risques politiques, monétaires et commerciaux.

Les opérateurs retiennent surtout une idée : l’or ne grimpe pas “par excès d’optimisme”, mais parce que le niveau d’incertitude global force les capitaux à se repositionner sur des actifs considérés comme robustes.

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Un record qui réunit toutes les tensions du moment

Plusieurs catalyseurs convergent et s’additionnent. La géopolitique continue de dégrader la visibilité, les frictions commerciales nourrissent la volatilité, et le débat sur l’indépendance de la banque centrale américaine s’installe comme un facteur de risque durable. Dans le même temps, le dollar montre des signes de fragilité, renforçant mécaniquement la valorisation de l’or exprimé en devise américaine.

À ce stade, la poussée des cours ne traduit pas une panique instantanée, mais un réflexe de gestion : quand les investisseurs doutent des stabilisateurs habituels, ils cherchent un actif qui échappe aux cycles de crédit et aux arbitrages politiques.

Après +65% en 2025, l’année 2026 confirme le mouvement

L’année 2025 avait déjà marqué un tournant, avec un bond de 65%. Le début 2026 prolonge cette dynamique et valide un changement d’échelle : la progression n’est plus marginale, elle s’impose comme un axe central de marché.

L’argent suit la même logique, avec une volatilité plus marquée. Après un sommet ce 23 janvier 2026 à 99.67 dollars l'once, il se maintient sur des niveaux élevés, signe que le marché des métaux reste dominé par une demande de couverture.

Un mouvement qui ne ressemble pas à une bulle classique

Un point revient dans les commentaires de marché : la hausse actuelle paraît moins spéculative qu’elle n’en a l’air. L’explication tient dans la nature des flux. Les achats ne proviennent pas uniquement de traders en quête de momentum, mais aussi d’acteurs institutionnels cherchant à réorganiser leurs réserves et à réduire certains risques de change.

L’or progresse ainsi avec une logique défensive, ce qui renforce la solidité du mouvement.

5.000 dollars n’est plus un scénario théorique

Le nouveau sommet à 4.967,25 dollars change la lecture technique : le marché ne “rêve” plus de 5.000 dollars, il s’en approche. Les analystes interrogés par la London Bullion Market Association (LBMA) estiment que ce cap pourrait être dépassé, soutenu par deux leviers majeurs :

• une perspective de baisse des taux réels

• une possible poursuite de l’affaiblissement du billet vert

Le débat n’est donc plus de savoir si 5.000 dollars est atteignable, mais dans quelles conditions ce niveau deviendra un simple palier.

Les banques affichent des objectifs qui changent de dimension

Les projections pour 2026 restent résolument haussières, avec des écarts significatifs selon les scénarios macroéconomiques retenus.

Goldman Sachs garde l’or comme conviction centrale

Chez Goldman Sachs, la ligne ne bouge pas : l’or reste la conviction principale dans le scénario de base. Daan Struyven, coresponsable de la recherche mondiale sur les matières premières, vise 5.400 dollars en fin d’année. Une cible désormais symbolique, puisque le marché évolue déjà au-dessus de ce niveau après le record du 23 janvier.

ICBC Standard Bank imagine une zone extrême à 7.150 dollars

L’hypothèse la plus spectaculaire vient d’ICBC Standard Bank. Julia Du, stratège matières premières, évoque un scénario où l’once atteindrait 7.150 dollars. Par rapport au dernier sommet (4.967,25 dollars), cela représente un potentiel d’environ +44,0%.

Cette projection reste un scénario extrême, mais sa simple existence montre à quel point la perception du marché a changé : la hausse de l’or a ouvert un champ de possibles que peu d’acteurs osaient modéliser il y a encore un an.

MKS PAMP table sur 5.400 dollars, avec une lecture “fondamentale”

Du côté de MKS PAMP, Nicky Shiels adopte une trajectoire plus mesurée mais toujours ambitieuse, avec une cible possible à 5.400 dollars.

Sur la base du record de 4.967,25 dollars, cela correspond à un potentiel proche de +8,71% :
(5.400 − 4.967,25) / 4.967,25 ≈ +8,71%

L’argument principal : le cycle actuel serait porté par des facteurs structurels, pas par une simple euphorie.

Selon notre expert : Le dollar recule, les tensions montent, et l’or envoie un signal brutal les retardataires risquent de payer très cher cette fois.

Le vrai moteur silencieux la diversification des banques centrales

Un facteur continue d’écraser les débats de court terme : les banques centrales. La demande institutionnelle s’inscrit dans une logique de diversification des réserves, au moment où l’architecture financière mondiale laisse apparaître de plus en plus de lignes de fracture.

L’accumulation d’or dans les coffres publics ne relève pas de la communication. Elle agit comme un indicateur avancé : lorsque des institutions monétaires renforcent ce type d’actif, elles envoient un signal sur leur perception du risque systémique.