Le cours de l’or au bord d’un nouveau sommet malgré l’inflation US, la Fed sous pression et un marché surchauffé

En bref

• L’or évolue proche d’un record historique, autour de 4.615 $ l’once, après un CPI américain contrasté.
• L’inflation sous-jacente plus faible que prévu entretient les anticipations d’assouplissement monétaire de la Fed.
• La demande refuge reste solide, dopée par des tensions géopolitiques et le retour des doutes sur l’indépendance de la Fed.
• Les marchés intègrent environ deux baisses de taux cette année, malgré une économie américaine encore résistante.
• Sur le plan technique, la tendance demeure haussière, mais des signaux de surachat augmentent le risque de consolidation.

L’or reste suspendu aux chiffres américains et aux secousses politiques

L’or (XAU/USD) reprend légèrement de la hauteur mardi, porté par une lecture nuancée de l’inflation américaine et par un climat de nervosité qui ne se dissipe pas. Le métal jaune s’échange autour de 4.615 dollars l’once, en progression d’environ 0,6%, tout près du sommet de la veille proche de 4.630 dollars.

Ce niveau, historiquement élevé, confirme une réalité : le cours de l’or ne progresse plus seulement par anticipation de baisse de taux. Il s’appuie aussi sur une prime de risque désormais structurelle, alimentée par les tensions géopolitiques et une défiance grandissante envers la stabilité institutionnelle aux États-Unis.

CPI mitigé aux États-Unis, mais le message “Fed” reste favorable à l’or

La publication du Consumer Price Index (CPI), livrée par le Bureau of Labor Statistics, n’a pas inversé l’équation du marché.

• L’inflation globale ressort globalement conforme aux attentes.

• L’inflation sous-jacente, elle, se montre plus faible que prévu.

Ce détail change beaucoup de choses. La composante “core” est précisément celle que les investisseurs considèrent comme plus révélatrice de la trajectoire durable des prix. Une sous-jacente plus douce ravive donc l’idée d’une Fed capable de réduire les taux au cours des prochains mois, ce qui tend à soutenir l’or via deux canaux : baisse des rendements réels anticipés et affaiblissement potentiel du dollar.

La demande refuge se maintient sur fond de tensions et de défiance

La jambe géopolitique du marché reste l’autre pilier du mouvement. Les flux vers les valeurs dites refuges se maintiennent, et l’or continue de capter une partie de ces arbitrages.

Plusieurs éléments entretiennent ce biais défensif :

La Fed fragilisée par une enquête visant Jerome Powell

Les marchés ont été secoués par la confirmation d’investigations judiciaires autour du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. Des citations à comparaître (grand jury subpoenas) ont été émises dans le cadre d’une enquête pénale liée à sa déposition devant le Sénat, autour du chantier de rénovation du siège de la Fed (environ 2,5 milliards de dollars).

Powell rejette toute faute et décrit la démarche comme politiquement motivée. Ce dossier fait renaître un sujet explosif pour les investisseurs : l’indépendance de la banque centrale américaine.

Trump ravive le risque commercial et les tensions internationales

Le climat se tend également sur le front politique. Donald Trump a menacé d’imposer des droits de douane de 25% aux pays poursuivant leurs relations commerciales avec l’Iran, sur fond de protestations internes et de tensions croissantes.

En parallèle, Washington a mené une opération militaire au Venezuela contre le président Nicolás Maduro, pendant que la Maison-Blanche relançait aussi des déclarations sur les intérêts stratégiques liés au Groenland.

L’accumulation de dossiers à fort potentiel d’escalade alimente le socle du rallye actuel.

La trajectoire monétaire reste centrale : deux baisses de taux dans les prix

Côté politique monétaire, le marché conserve un scénario relativement lisible : environ deux baisses de taux de la Fed seraient intégrées dans les anticipations pour l’année.

Le paradoxe, c’est que l’économie américaine n’envoie pas de signaux de rupture. Le dernier rapport sur l’emploi a montré un marché du travail plus solide que prévu, ce qui limite l’idée d’un assouplissement agressif. Cela renforce plutôt un schéma “baisses graduelles”, avec une Fed susceptible de maintenir ses taux inchangés à très court terme, notamment lors de la réunion de janvier.

Autre variable à surveiller : la Cour suprême américaine doit se prononcer sur la légalité des tarifs issus de l’ère Trump, avec une journée d’avis programmée mercredi. Elle doit également examiner le 21 janvier un dossier sensible concernant la tentative de Trump de révoquer la gouverneure de la Fed, Lisa Cook.

Dans ce contexte, l’or bénéficie d’un scénario rare : une économie robuste (pas de panique), mais une confiance institutionnelle qui se fissure.

Banques d’investissement : cap toujours haussier, objectifs 4.500–5.000 $

Les grandes banques d’investissement ne semblent pas vouloir s’opposer frontalement à la dynamique. Plusieurs institutions restent constructives sur l’or et projettent des niveaux élevés pour les trimestres à venir.

Des anticipations autour d’une zone 4.500–5.000 dollars l’once à horizon 2026 sont avancées, avec une justification classique mais solide :

• baisses de taux attendues,

• dette américaine perçue comme un risque durable,

• achats des banques centrales et des ETF,

• tensions géopolitiques persistantes.

Analyse technique : tendance haussière, mais vigilance sur le surachat

Graphiquement, la tendance de fond reste clairement orientée à la hausse.

Sur le graphique 4 heures :

• la moyenne mobile simple 21 périodes a franchi au-dessus de la 50 périodes,

• les deux indicateurs montent, signe d’un mouvement directionnel toujours bien installé.

Les niveaux techniques notables :

• premier support dynamique vers 4.534,94 $ (21-SMA),

• second support vers 4.468,91 $ (50-SMA).

Les indicateurs de momentum confirment la solidité du mouvement :

• MACD en territoire positif, au-dessus de sa ligne signal,

• histogramme en expansion modérée, cohérent avec une poussée haussière encore active.

Point d’attention majeur : le RSI à 70,88 indique un marché en zone de surachat. Ce n’est pas un signal de retournement mécanique, mais c’est un avertissement : la prochaine phase pourrait être une consolidation latérale ou une correction technique, sans invalider la tendance de fond.

Cours de l'or - 14 janvier 2026