Le cours de l’or marque une pause sous 4 300 dollars avant le verdict clé de l’emploi américain

En bref

– L’or recule après avoir touché des sommets de sept semaines, sous l’effet de prises de bénéfices à court terme
– Les avancées diplomatiques autour de l’Ukraine réduisent temporairement l’attrait défensif
– La politique monétaire américaine reste accommodante, malgré des projections prudentes de la Fed
– Le rapport sur l’emploi américain (NFP) concentre désormais l’attention des marchés
– La dynamique technique de fond demeure orientée à la hausse au-dessus des supports clés

Prises de bénéfices et détente géopolitique freinent la hausse

Le cours de l’or a cédé du terrain lors des échanges européens de mardi matin, repassant sous le seuil des 4 300 dollars l’once. Cette inflexion intervient après une progression rapide ayant porté le métal jaune à des sommets inédits depuis sept semaines. Les opérateurs de marché ont opté pour des dégagements tactiques, notamment sur les contrats à terme de court horizon, entraînant une liquidation partielle des positions longues.

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À cette pression technique s’ajoute un facteur géopolitique plus favorable. Les discussions en cours autour d’un possible accord entre l’Ukraine et la Russie ont nourri un climat légèrement plus serein. Même si plusieurs points structurants restent ouverts, cette amélioration perçue a réduit, à court terme, la demande de protection.

La Fed reste accommodante malgré des projections prudentes

Sur le plan monétaire, l’environnement demeure globalement favorable au métal jaune. La Réserve fédérale américaine a procédé la semaine dernière à sa troisième baisse de taux de l’année. Cette orientation limite le coût d’opportunité lié à la détention d’actifs non rémunérés, un paramètre central pour le cours de l’or.

Les dernières projections officielles de la banque centrale affichent toutefois une trajectoire plus mesurée. Le scénario médian prévoit une seule réduction supplémentaire de 25 points de base d’ici fin 2026. Cette prudence contraste avec les anticipations du marché, qui intègrent encore la possibilité de plusieurs ajustements supplémentaires si l’économie américaine montre des signes de ralentissement plus marqués.

John Williams, président de la Fed de New York, a souligné que la politique monétaire actuelle se situe à un niveau jugé approprié pour l’an prochain, compte tenu des tensions persistantes sur l’emploi et d’un risque inflationniste en repli. De son côté, le gouverneur Stephen Miran estime que les conditions financières restent restrictives, laissant entendre que des marges de manœuvre subsistent.

Le rapport NFP au centre de toutes les attentions

Le calendrier macroéconomique américain s’annonce dense, après plusieurs reports liés au shutdown budgétaire. Le rapport sur l’emploi non agricole (NFP) constitue le rendez-vous majeur de la semaine. Son contenu pourrait redéfinir les anticipations de taux à court et moyen terme.

Des créations d’emplois en net repli renforceraient les scénarios d’assouplissement monétaire, ce qui soutiendrait mécaniquement le cours de l’or. À l’inverse, une résilience inattendue du marché du travail limiterait l’ampleur des paris baissiers sur le dollar. Les investisseurs surveilleront aussi les ventes au détail et les indices PMI, susceptibles d’affiner la lecture conjoncturelle.

À ce stade, les contrats à terme sur les Fed funds attribuent près de 76 % de probabilité à un statu quo lors de la réunion de janvier, un niveau stable par rapport à la veille.

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Une structure technique toujours constructive

Sur le plan graphique, la configuration de fond reste favorable. En données quatre heures, les cours évoluent confortablement au-dessus de la moyenne mobile exponentielle à 100 jours, zone fréquemment défendue par les acheteurs. Les bandes de Bollinger s’écartent progressivement, traduisant une volatilité en expansion, tandis que l’indicateur RSI se maintient autour de 60, signalant une pression acheteuse encore présente.

Les résistances immédiates se situent autour de 4 350 dollars, correspondant aux récents sommets de mi-décembre. Un franchissement ouvrirait la voie vers 4 365 dollars, puis vers un record historique proche de 4 381 dollars. À la baisse, un premier palier de soutien apparaît vers 4 285 dollars. Un reflux plus marqué exposerait la zone des 4 257 dollars, avant un seuil plus stratégique autour de 4 210 dollars.