Le dollar est fragilisé : élections américaines et Fed pourraient rebattre les cartes en 2026

En bref

• TD Securities anticipe un biais baissier du dollar américain à l’approche des élections de mi-mandat.

• Un Congrès divisé affaiblirait la capacité politique de Donald Trump.

• La pression commerciale américaine pourrait diminuer, soutenant les devises émergentes.

• Kevin Warsh est perçu comme favorable à une poursuite de l’assouplissement monétaire.

• L’ensemble de ces facteurs modifierait profondément l’équilibre du marché des changes d’ici 2026.

Les grandes manœuvres politiques américaines commencent déjà à produire leurs effets sur le marché des devises. Selon TD Securities, la trajectoire du dollar américain dépendra étroitement des élections de mi-mandat et du futur visage de la Réserve fédérale. L’horizon 2026 pourrait marquer une inflexion majeure, avec un billet vert privé de ses soutiens traditionnels.

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Les élections de mi-mandat, tournant pour le dollar américain

Le scénario central envisagé repose sur un affaiblissement politique de l’administration actuelle. Les projections évoquent une perte de la Chambre des représentants par Donald Trump, ce qui installerait un Congrès divisé. Une telle configuration limiterait la portée des initiatives économiques de la Maison-Blanche.

Ce basculement politique installerait l’exécutif dans une position affaiblie pour ses deux dernières années de mandat. Les mesures protectionnistes existantes, notamment les droits de douane, resteraient en place. Leur utilisation comme levier stratégique pourrait perdre en intensité, réduisant la pression exercée sur les partenaires commerciaux.

Cette évolution constitue un facteur favorable aux devises des marchés émergents, souvent pénalisées par les tensions commerciales et le renforcement du billet vert.

La hausse du dollar en période de stress moins probable

Historiquement, le dollar américain bénéficie d’un statut de valeur refuge lors des périodes d’incertitude politique ou économique. Ce mécanisme repose sur la profondeur du marché obligataire américain et la confiance dans les institutions.

La situation actuelle diffère sensiblement. Le consensus anticipe déjà une phase de faiblesse du dollar, ce qui réduit le potentiel de surprise positive. TD Securities estime que les conditions nécessaires à un rebond brutal du billet vert semblent moins réunies pendant un cycle électoral de mi-mandat.

Cette absence de catalyseur pourrait priver la devise américaine de son principal moteur haussier à court et moyen terme.

Kevin Warsh, futur président de la Fed au positionnement attendu accommodant

La question de la succession à la tête de la Réserve fédérale constitue un autre paramètre central. Kevin Warsh, ancien gouverneur de la Fed, apparaît comme un candidat crédible pour occuper cette fonction stratégique à partir de 2026.

Les analystes de TD Securities décrivent Kevin Warsh comme un responsable monétaire modéré, susceptible de privilégier une politique plus souple. Son approche consisterait à relativiser les épisodes temporaires de remontée de l’inflation et à soutenir la poursuite de l’assouplissement monétaire.

Une telle orientation pèserait mécaniquement sur le dollar américain, les politiques monétaires accommodantes réduisant l’attractivité d’une devise.

Un nouvel équilibre mondial sur le marché des devises

La combinaison d’un pouvoir politique fragmenté et d’une banque centrale favorable à des conditions financières souples redessine les perspectives du marché des changes.

Ce contexte ouvrirait une phase plus favorable aux économies émergentes, qui bénéficieraient d’un environnement monétaire international moins contraignant.

Le rôle dominant du dollar américain ne disparaîtrait pas, mais sa dynamique pourrait entrer dans une phase plus incertaine, marquée par une volatilité accrue et des cycles moins prévisibles.

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Or, argent et débancarisation : la stratégie de protection patrimoniale

Face aux incertitudes monétaires et à l’affaiblissement potentiel des devises, l’intérêt pour les actifs tangibles progresse. L’acquisition de lingots d’or, de pièces d’or ou d’argent physique répond à une logique de sécurisation patrimoniale hors du système bancaire.

Cette approche attire les épargnants soucieux de préserver leur capital face aux politiques monétaires expansionnistes et à l’érosion des devises. La détention directe permet un contrôle total de son patrimoine, sans dépendre d’un intermédiaire financier.

L’or conserve une fonction historique de réserve de valeur, tandis que l’argent présente un potentiel plus cyclique lié à la croissance économique. L’association des deux constitue un équilibre recherché entre stabilité et performance.