Les Français vendent leur or (et ils pourraient bien le regretter)

En bref

• L’or traverse une phase historique : le 23 janvier 2026, l’once a franchi 4.900 $ et a inscrit un record à 4.966,59 $, soutenue par le recul du dollar et l’appétit pour les actifs refuges.

• Depuis 2015, les ménages français reviennent à une logique de vente nette d’or, après une phase d’achats marquée entre 2010 et 2014 par le stress de la crise de l’euro.

• En 2017, la demande de détail française était négative (environ -4,5 tonnes selon Metals Focus, données relayées par BullionVault).

• Ce reflux est paradoxal : au même moment, le marché mondial renoue avec la nervosité (risques géopolitiques, incertitudes macro, repositionnement des investisseurs).

• L’écart avec l’Allemagne reste notable : les ménages allemands continuent d’acheter de gros volumes chaque année, au nom d’une discipline patrimoniale défensive.

• Le risque, pour les vendeurs, est classique : sortir d’un actif protecteur juste avant la prochaine phase de stress financier.

• La logique des investissements alternatifs redevient centrale : pièces et lingots peuvent servir d’outil de débancarisation et de sécurisation de l’épargne.

L’or explose en 2026, mais une partie des Français allège

Le contraste devient difficile à ignorer. Alors que le marché de l’or s’inscrit dans une séquence exceptionnellement haussière, une partie des ménages français continue d’alléger ses positions, renouant avec un schéma déjà observé dans les périodes de confiance économique.

Le 23 janvier 2026, l’once d’or a dépassé les 4.900 dollars et a touché un sommet historique à 4.966,59 dollars, avant de se stabiliser autour de 4.957,10 dollars. Ce mouvement s’inscrit dans une dynamique de recherche de protection, alimentée par la baisse du dollar et le regain de nervosité macroéconomique.

Sur les trois premières semaines de l’année, la progression est déjà massive. Au 1er janvier 2026, l’or se situait à 4.512,07 dollars l’once. Entre le 1er janvier et le record du 23 janvier, la hausse représente donc +10,1%.

Ce chiffre remet en perspective un réflexe persistant : vendre au moment où l’actif entre en accélération, au lieu de l’utiliser comme une couverture structurelle.

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Les ménages français détiennent de l’or, mais le cèdent régulièrement

La France n’est pas un pays dénué de réserve patrimoniale. Une partie significative de la population détient de l’or, parfois depuis des décennies, souvent via l’héritage. Selon une étude Ipsos, 80% des personnes ayant possédé de l’or l’ont obtenu par héritage ou donation, et plus de 7 détenteurs sur 10 le conservent depuis au moins 10 ans.

Cette photographie souligne un point important : l’or est souvent présent dans les foyers, mais il reste traité comme une épargne dormante, que l’on revend quand le contexte paraît apaisé.

Après la crise de l’euro, l’inversion depuis 2015

Entre 2010 et 2014, les particuliers français avaient renforcé l’or, sous l’effet du stress : crise de l’euro, crainte sur la solidité bancaire, incertitude politique et budgétaire. Cette période avait installé une logique de protection.

Depuis 2015, le cycle a basculé. La France redevient vendeuse nette, avec une demande de détail négative estimée à -4,5 tonnes en 2017 selon Metals Focus, information reprise par BullionVault.

Le message est clair : le retour d’une croissance plus stable a redonné de l’attrait aux actifs risqués, pendant que l’or était perçu comme un souvenir de crise.

Le piège psychologique des cycles : vendre quand la couverture redevient utile

L’or n’est pas un actif de mode. Il agit souvent comme une assurance, donc il devient attractif quand on commence à craindre ce qui pourrait arriver, pas quand tout va bien.

Or, l’année 2026 s’ouvre sur des signaux qui rappellent les phases de tension :

• inquiétudes géopolitiques,

• défiance croissante autour de certains actifs américains,

• anticipation de baisses de taux de la Fed plus tard dans l’année,

• repositionnements sur les actifs non rémunérateurs (comme l’or).

Autrement dit, le marché renoue avec un carburant haussier typique, celui qui fait revenir l’or au cœur des allocations défensives.

L’écart européen s’accentue

La singularité française ressort d’autant plus que d’autres pays européens, à commencer par l’Allemagne, ont conservé une discipline d’achat nettement plus défensive, accumulant des volumes importants année après année.

Cette divergence n’est pas seulement culturelle : elle traduit une différence de stratégie patrimoniale. Certains considèrent l’or comme une réserve permanente, d’autres comme une ligne opportuniste à revendre quand elle “ne sert plus”.

L’or, un actif sans risque de contrepartie dans un paysage de dette

La force de l’or, dans l’arbitrage long terme, réside moins dans sa performance que dans sa nature financière.

L’or ne dépend d’aucun émetteur, d’aucune signature, d’aucun État. Quand les taux réels deviennent instables et que les dettes publiques dominent le paysage, cette caractéristique reprend de la valeur.

Le principe devient simple : les obligations d’État, longtemps considérées comme sûres, ont parfois cessé d’offrir une rémunération cohérente au regard des risques. Dans ce type de configuration, l’or retrouve une légitimité mécanique comme actif de couverture.

Et si les vendeurs français regrettaient… comme lors des cycles précédents ?

L’histoire a déjà donné ce scénario. Après le sommet de 1980, le cours avait chuté jusqu’à la fin des années 1990 et de nombreux Français avaient liquidé leurs pièces héritées. Puis, les crises suivantes ont ravivé l’intérêt.

Le schéma peut se reproduire : en cas de choc financier, l’or a tendance à redevenir le pivot psychologique des portefeuilles prudents, et les vendeurs reviennent souvent… plus tard, plus haut.

Comment investir : physique, indexation, ou mines

L’accès à l’or ne se limite pas à un seul canal.

L’or physique

L’achat de pièces d’or et de lingots d’or reste la méthode la plus directe. L’or physique n’a pas besoin d’intermédiaire financier pour exister dans le patrimoine.

Produits indexés

Des produits d’indexation existent également, parfois sans couverture du risque de change, ce qui peut amplifier les variations pour un investisseur en euros.

Valeurs minières aurifères

L’exposition aux sociétés minières peut offrir un effet de levier, mais elle accroît les risques. L’approche via des fonds spécialisés est souvent privilégiée pour lisser la volatilité.

Selon notre expert : Une rupture silencieuse est en train de se produire sur les marchés et l’or pourrait devenir le grand gagnant du prochain choc.

Investissements alternatifs : débancarisation et sécurisation de l’épargne

Dans une période où l’incertitude s’installe durablement, les investissements alternatifs reprennent une fonction stratégique dans les patrimoines.

Les lingots d’or, lingots d’argent et pièces d’or répondent à une logique claire : diversifier hors des comptes bancaires, réduire l’exposition aux risques de contrepartie, et sécuriser une partie de l’épargne dans un actif tangible. Cette approche vise moins la spéculation que l’équilibre patrimonial, avec une notion clé : détenir une réserve indépendante des circuits financiers classiques.

Sources : Reuters - Ipsos - Metals Focus