04/06 Le cours de l’or risque gros : faut-il craindre une chute face au dollar cette semaine ?

En bref
• Le cours de l’or retombe après un pic à 3 373 $ atteint en séance asiatique
• Le dollar se reprend, mais les craintes sur la politique budgétaire américaine limitent son élan
• Les tensions commerciales et géopolitiques maintiennent un intérêt pour l’or
• Le marché attend les prochains indicateurs américains et les discours de la Fed pour affiner les anticipations

Un rebond du dollar freine la dynamique haussière de l’or

Le cours de l’or (XAU/USD) a cédé du terrain après avoir brièvement franchi la zone des 3 372-3 373 dollars en début de journée. Le repli s’est amorcé sous l’effet d’achats opportunistes sur le dollar américain, ce dernier consolidant le rebond amorcé la veille depuis un plus bas de six semaines.

Un climat de marché légèrement plus optimiste a également pesé temporairement sur la demande de valeurs refuges. Toutefois, plusieurs éléments fondamentaux freinent encore un recul plus marqué du cours de l’or.

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Taux américains : les marchés continuent de miser sur des baisses

Les investisseurs restent confiants quant à l’éventualité d’au moins deux baisses de taux de la part de la Réserve fédérale d’ici la fin de l’année. Ce scénario est alimenté par des signes de modération des tensions inflationnistes aux États-Unis.

Par ailleurs, les préoccupations liées à la trajectoire budgétaire américaine, exacerbées par le programme fiscal et de dépenses porté par l’administration Trump, maintiennent un plafond sur le potentiel haussier du dollar. Cette configuration soutient en toile de fond le cours de l’or, dont le repli semble limité pour l’instant.

Le facteur géopolitique toujours en soutien du marché

Les tensions commerciales entre Washington et Pékin demeurent une source d’incertitude majeure. Une conversation entre les présidents Trump et Xi Jinping est attendue en fin de semaine, sur fond de crainte d’une nouvelle escalade des différends commerciaux.

Dans le même temps, le relèvement des droits de douane américains sur l’acier et l’aluminium, désormais porté à 50 %, ajoute une pression supplémentaire sur les échanges internationaux. Ce climat conforte les positions défensives sur l’or.

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Un marché de l’emploi américain encore robuste

Le dernier rapport JOLTS a révélé un niveau de 7,39 millions d’offres d’emploi en avril, un chiffre supérieur aux attentes. Cette résilience du marché du travail renforce l’optimisme quant à la solidité de l’économie américaine.

Toutefois, cette dynamique n’a pas suffi à enrayer la baisse des rendements obligataires, ni à modifier les anticipations de politique monétaire. Certains membres de la Fed, à l’image de Raphael Bostic ou Austan Goolsbee, appellent d’ailleurs à la prudence, signalant des incertitudes persistantes autour des effets des politiques tarifaires sur l’inflation.

Analyse technique : des supports à surveiller

Sur le plan technique, la zone des 3 324-3 326 dollars, précédemment franchie à la hausse, offre désormais un premier support clé. Les indicateurs de tendance sur les unités journalières et horaires restent orientés positivement, laissant entrevoir un biais haussier de moyen terme.

Un franchissement durable de la résistance autour des 3 380 dollars ouvrirait la voie vers les 3 400 dollars, seuil proche des récents sommets. Un retour vers le pic historique de 3 500 dollars enregistré en avril resterait envisageable dans ce scénario.

À l’inverse, un repli sous 3 355 dollars pourrait attirer de nouveaux acheteurs sur repli, avec un support immédiat sur 3 324-3 326 dollars. Une cassure plus marquée exposerait alors le cours de l’or à un test du seuil des 3 300 dollars, voire de la zone des 3 286-3 285 dollars.

Le dollar face aux principales devises

Le billet vert a notamment affiché sa meilleure performance face au yen japonais (+0,25 %), traduisant le regain d’appétit pour les actifs américains.

Les catalyseurs attendus pour les prochaines séances

Les investisseurs restent focalisés sur la publication des données sur l’emploi privé (ADP) et de l’indice ISM des services. Les discours attendus de plusieurs membres influents du FOMC pourraient également peser sur les anticipations de taux et orienter les échanges sur l’or.

Le point d’orgue de la semaine reste toutefois le rapport officiel sur l’emploi américain (Nonfarm Payrolls), dont les résultats seront scrutés de près pour affiner le positionnement sur les marchés.