23/05 FOREX Trump alourdit la dette américaine et fait plonger le dollars avec lui

En bref : 
Le dollar américain fléchit face aux grandes devises alors que le projet de loi budgétaire de Trump provoque un choc sur les marchés. La hausse des rendements obligataires, les signaux économiques et les commentaires de la Réserve fédérale alimentent un climat d’incertitude.

L’indice dollar en repli sous l’effet combiné du déficit et des taux

L’US Dollar Index (DXY) poursuit son recul, flirtant avec les 99,60, un seuil plus observé depuis deux semaines. Ce glissement s’explique par une baisse du rendement des obligations américaines à 30 ans, tombé à 5,05 % après avoir touché 5,15 %, son niveau le plus haut depuis novembre 2023. La tension sur le marché obligataire reflète la nervosité des investisseurs face à la trajectoire budgétaire des États-Unis.

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Un projet de loi polémique : le "One Big Beautiful Bill"

La Chambre des représentants a adopté jeudi le texte budgétaire phare de Donald Trump, surnommé "One Big Beautiful Bill", par une marge étroite de 215 voix contre 214. Ce texte prévoit notamment des avantages fiscaux sur les revenus des pourboires et les prêts automobiles pour les véhicules produits aux États-Unis. Selon le Congrès budgétaire (CBO), cette mesure ajouterait 3,8 milliards de dollars au déficit public.

La progression du projet vers le Sénat ravive les inquiétudes des opérateurs sur l’ampleur des dépenses à venir, pesant sur le dollar tout en renforçant les attentes d’un changement de cap monétaire.

Un rebond limité par des indicateurs économiques solides

Malgré le recul général du billet vert, quelques signaux macroéconomiques sont venus atténuer les pertes. Les indices PMI publiés par S&P Global indiquent une activité plus dynamique qu’attendu au mois de mai :

• Composite PMI : 52,1 (contre 50,6 en avril)

• Manufacturier PMI : 52,3 (contre 50,2)

• Services PMI : 52,3 (contre 50,8)

Ces données renforcent temporairement le dollar, en signalant une économie toujours active malgré le contexte budgétaire tendu.

La Fed reste prudente, mais prépare le terrain

Christopher Waller, gouverneur de la Réserve fédérale, a souligné jeudi que les marchés surveillent étroitement la politique fiscale. Il a estimé que si les droits de douane avoisinaient 10 %, l’économie américaine resterait suffisamment robuste pour permettre un ajustement des taux à la baisse au second semestre.

L’outil CME FedWatch indique que les investisseurs anticipent désormais à 71 % une stabilité des taux directeurs lors des réunions de juin et juillet.

Table des variations du dollar face aux principales devises

La devise américaine s’est particulièrement dépréciée face au yen japonais, avec une perte de 0,42 %, ce qui souligne l’attrait des valeurs refuges dans un contexte d’incertitude politique et budgétaire.

Une trajectoire qui pourrait forcer la main à la Fed

Le positionnement budgétaire du gouvernement, conjugué à une dynamique économique mitigée, crée une pression accrue sur la banque centrale. La probabilité d’un changement de politique monétaire au second semestre gagne du terrain, notamment si l’environnement fiscal devient un facteur perturbateur durable.

La suite dépendra de l’évolution du projet de loi Trump au Sénat, des prochaines données économiques et de la capacité de la Réserve fédérale à maintenir le cap face aux dérives budgétaires et aux attentes des marchés.