28/03 Le cours de l'argent vacille sous les 34,50 $ : le marché sous tension avant les nouvelles taxes américaines

L’élan de la veille freiné sous les 34,50 dollars

Le cours du Silver (XAG/USD) a connu un reflux vendredi, passant sous le seuil technique de 34,49 dollars, son plus haut niveau depuis cinq mois. Cette correction intervient après une envolée de plus de 2 % la veille. Durant la session asiatique, le métal s’échangeait autour de 34,30 dollars l’once troy, sans pour autant entamer la vigueur de la demande défensive des investisseurs.

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Le climat géopolitique, alimenté par une tension commerciale ravivée, continue de soutenir l’attrait du Silver en tant que valeur refuge. Les marchés digèrent déjà l’annonce d’une nouvelle salve tarifaire américaine, attendue la semaine prochaine.

La guerre commerciale de Trump rouvre un front majeur

Les tensions commerciales ont franchi un nouveau palier après que le président américain Donald Trump a imposé 25 % de droits de douane sur les véhicules et pièces détachées importés. Cette décision a immédiatement déclenché des menaces de représailles émanant de l’Union européenne et du Canada, faisant ressurgir le spectre d’un affrontement commercial de grande ampleur.

Les investisseurs redoutent un effet domino susceptible de ralentir le commerce mondial et de fragiliser davantage les équilibres économiques. C’est dans ce contexte que le Silver reste recherché, son statut de valeur refuge reprenant toute sa pertinence.

Le repli des rendements américains soutient l’or gris

Alors que le Silver ne génère pas de rendement propre, il tend à bénéficier des reculs de taux souverains. À l’heure actuelle, les rendements des bons du Trésor US à 2 ans et 10 ans s’affichent respectivement à 3,99 % et 4,34 %. Une détente qui offre une base de soutien au marché du Silver.

Mais la menace plane toujours sur la solidité du cadre budgétaire américain. Moody’s a récemment alerté sur les conséquences d’une combinaison explosive entre allègements fiscaux et barrières douanières accrues, évoquant un risque de dégradation de la note de la dette américaine. Une telle issue pourrait provoquer une flambée des taux à long terme et bouleverser le fragile équilibre actuel.

Les marchés digèrent une croissance américaine robuste

Du côté des fondamentaux, les chiffres publiés jeudi ont révélé une progression du Produit Intérieur Brut des États-Unis de 2,4 % en rythme annualisé pour le dernier trimestre 2024, dépassant la prévision de 2,3 %.

Ce résultat nourrit les anticipations autour de la politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed). Si cette dernière a opté pour un statu quo sur les taux lors de sa dernière réunion, elle continue de prévoir deux baisses d’ici la fin de l’année.

Le PCE Price Index publié ce vendredi sera scruté de près, car il constitue l’un des principaux indicateurs suivis par la Fed pour orienter sa stratégie.

Des voix divergentes au sein de la Fed

La présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a souligné jeudi la complexité de la situation actuelle, évoquant un dilemme entre maintien d’une posture restrictive ou anticipation d’un affaiblissement économique.

De son côté, Thomas Barkin, président de la Fed de Richmond, adopte un ton plus prudent. Il a mis en avant l’incertitude provoquée par les politiques commerciales de l’administration Trump, suggérant que la Fed pourrait devoir ajuster son calendrier en se montrant plus attentiste que prévu par les marchés.

Le Silver, plus qu’un actif refuge

Au-delà de sa dimension défensive, le Silver continue de jouer un rôle central dans les chaînes industrielles, notamment grâce à ses propriétés conductrices exceptionnelles. Les secteurs de l’électronique et de l’énergie solaire en dépendent largement. Une évolution de la demande dans ces industries peut déclencher des mouvements de prix marqués.

Les dynamiques économiques en Chine, aux États-Unis et en Inde restent des leviers d’ajustement majeurs. Tandis que Pékin et Washington influencent la demande industrielle, la consommation indienne, notamment dans la bijouterie, continue d’agir sur les flux physiques.

L’influence permanente du Gold

Enfin, le Silver demeure très sensible aux variations de l’or. Ces deux actifs sont souvent corrélés en raison de leur usage commun dans les stratégies défensives. Le ratio or/argent constitue un indicateur surveillé de près. Lorsqu’il grimpe, certains y voient un Silver sous-évalué ; lorsqu’il baisse, cela peut indiquer l’inverse.