Bourse : Crédit Agricole, BNP Paribas, Société Générale… Les banques du CAC 40 sont-elles en danger ?

En bref

• Le spread OAT-Bund atteint un seuil critique, révélateur d’un stress croissant sur la dette française.

• Crédit agricole, BNP Paribas, Société Générale : les banques françaises sont en première ligne.

• L’indice Stoxx 600 Europe Banks a reculé de 4,5 % sur une semaine.

• Le CAC 40 repasse sous les 7 700 points après avoir flirté avec les 8 000.

• Un repli technique de 10 % supplémentaire est désormais envisageable sur les valeurs bancaires.

Des tensions politiques qui contaminent les marchés bancaires

L’écart de taux entre la France et l’Allemagne, ou spread OAT-Bund, s’est creusé ces derniers jours pour atteindre 0,83 point de pourcentage. Il s’agit de l’un des plus hauts niveaux observés depuis janvier. Cette hausse traduit une perte de confiance des investisseurs vis-à-vis de la dette souveraine française, dans un contexte où l’incertitude politique et budgétaire s’intensifie.

Ce déséquilibre impacte directement le secteur bancaire, historiquement sensible à la stabilité macro-financière. En raison de leur exposition aux titres d’État et à l’évolution des taux d’intérêt, les banques du CAC 40, dont Crédit agricole, BNP Paribas et Société Générale, accusent le coup en Bourse.

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Le CAC 40 en repli sous les 7 700 points

L’indice phare de la place parisienne, qui flirtait récemment avec les 8 000 points, est retombé sous les 7 700, en réaction directe aux tensions politiques internes. Ce recul s’accompagne d’un mouvement plus marqué sur les valeurs bancaires, particulièrement pénalisées.

L’indice Stoxx 600 Europe Banks, qui regroupe les principales banques européennes, a chuté de 4,5 % la semaine passée. Ce repli intervient après une progression spectaculaire de 175 % depuis octobre 2022 — une phase haussière alimentée par les relèvements de taux et les anticipations de marges nettes d’intérêt plus élevées.

Vers une correction technique de 10 % sur les banques ?

Les récentes adjudications de dette française ont confirmé un changement de perception des investisseurs. Si les montants émis ont été atteints, les conditions financières se sont dégradées : le taux sur les obligations à 10 ans est passé de 3,41 % à 3,57 %, tandis que le taux de couverture est tombé de 2,9 à 2,2, révélant un appétit en baisse pour les titres français.

Ce contexte alimente les prises de bénéfices sur les actions bancaires. L’indice Stoxx 600 Europe Banks évolue actuellement autour de 301 points, mais un retour vers la zone des 265 à 275 points n’est pas à exclure, ce qui impliquerait une correction supplémentaire de l’ordre de 10 %.

Une vulnérabilité accrue à court terme

Depuis le creux de mars 2020, les grandes banques européennes ont repris près de 300 % en Bourse. Toutefois, la dynamique haussière marque un ralentissement net, exposée désormais à une accumulation de risques politiques, budgétaires et techniques.

Le risque de franchissement du seuil symbolique des 100 points de base sur le spread OAT-Bund reste élevé. Dans ce climat, les valeurs bancaires pourraient continuer à faire l’objet de réajustements dans les portefeuilles, tant en France qu’à l’échelle européenne.

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Une dynamique de débancarisation renforcée par le climat d’incertitude

La nervosité ambiante sur les marchés et l’exposition des grandes banques aux tensions souveraines ravivent un sentiment de méfiance chez de nombreux épargnants. Face aux soubresauts boursiers et à la volatilité accrue des titres financiers, une partie des investisseurs institutionnels comme des particuliers réévalue ses positions, privilégiant des actifs tangibles et stables.

Ce mouvement s’accompagne d’une débancarisation progressive, marquée par une réduction de l’exposition aux produits financiers traditionnels et un recentrage sur des valeurs à conservation directe, hors système bancaire, comme les lingots d’or ou les pièces d’investissement. Cette stratégie vise à se prémunir contre les risques systémiques, les gel éventuels de liquidité ou les décisions politiques soudaines qui pourraient affecter l’accès aux capitaux.

Dans une période où les tensions sur la dette souveraine s’intensifient et où les banques sont en première ligne, la demande pour des actifs sécuritaires croît nettement, renforçant la place de l’or comme instrument de protection patrimoniale.