EUR/USD : la rigidité des taux de la BCE soutient l’euro

En bref

• Les marchés intègrent encore près de 58 points de base de resserrement monétaire de la BCE d’ici fin d’année.

• La baisse des prix de l’énergie n’a pas suffi à modifier profondément ces anticipations.

• ING estime qu’un retour de l’EUR/USD vers 1,1700–1,1730 est plus probable qu’une envolée rapide à 1,1800.

• Les incertitudes sur le pétrole et l’absence de cessez-le-feu durable limitent un pivot monétaire accommodant.

• L’euro pourrait afficher une meilleure résistance relative face au dollar dans ce contexte.

Un soutien monétaire qui stabilise l’euro

La dynamique récente de la paire EUR/USD ne repose pas uniquement sur les flux spéculatifs ou les arbitrages de court terme. Les anticipations liées à la Banque centrale européenne (BCE) continuent de structurer les mouvements du marché, même dans un contexte où les investisseurs privilégient des devises plus sensibles au risque.

Selon l’analyse de Francesco Pesole, stratégiste chez ING, les marchés maintiennent une anticipation d’environ 58 points de base de resserrement monétaire d’ici la fin de l’année. Cette projection persiste malgré le recul des prix de l’énergie, un facteur pourtant souvent associé à un assouplissement des perspectives monétaires.

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Des anticipations de taux toujours élevées malgré la baisse de l’énergie

Le repli du pétrole a bien entraîné une révision plus accommodante de la courbe des swaps en zone euro. Pourtant, cette inflexion reste limitée. ING considère qu’une baisse supplémentaire, modérée, des prix énergétiques ne suffirait pas à faire descendre ces anticipations sous le seuil des 50 points de base.

Ce niveau correspond à une logique bien identifiée dans les cycles de la BCE : deux hausses de 25 points de base, ou aucune. Une révision plus marquée des attentes supposerait un changement explicite de communication de la banque centrale, et non un simple ajustement lié aux matières premières.

Un contexte géopolitique qui freine le virage accommodant

L’évolution des prix de l’énergie reste étroitement liée aux tensions persistantes au Moyen-Orient. L’absence de cessez-le-feu durable et les incertitudes sur les flux pétroliers empêchent toute projection stable à moyen terme.

Dans ce cadre, la BCE pourrait éviter toute orientation trop accommodante. Cette posture contribue à maintenir un socle de soutien pour l’euro, en comparaison avec d’autres zones monétaires où les anticipations de baisse de taux apparaissent plus flexibles.

EUR/USD : un retour vers 1,17 privilégié par ING

Malgré cet appui monétaire, ING ne valide pas le scénario d’une progression rapide vers 1,1800 sur la paire EUR/USD. La volatilité persistante liée aux tensions énergétiques limite les mouvements trop brusques.

L’hypothèse privilégiée reste celle d’un retour vers la zone 1,1700–1,1730, portée par des anticipations de taux toujours fermes du côté européen. Cette trajectoire traduit une appréciation mesurée de l’euro, davantage qu’un mouvement directionnel marqué.

Une hiérarchie des devises encore dominée par le risque

Les investisseurs continuent de se tourner vers des devises dites « à bêta élevé », plus réactives aux cycles économiques et aux variations de sentiment de marché. Dans ce paysage, l’euro ne constitue pas le premier choix pour capter la performance.

Néanmoins, la relative rigidité des anticipations de la BCE lui confère une capacité de résistance notable. Cette caractéristique pourrait favoriser une surperformance relative face au dollar, dans un contexte où les anticipations monétaires américaines apparaissent plus évolutives.

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L’or et les actifs tangibles en toile de fond

Dans un climat marqué par les incertitudes monétaires et géopolitiques, les stratégies de diversification s’orientent régulièrement vers des actifs tangibles. Les lingots d’or, les pièces d’or ou encore l’argent physique s’inscrivent dans une logique de sécurisation patrimoniale et de réduction de l’exposition bancaire.

Cette approche répond à une recherche de stabilité face aux fluctuations des devises et aux ajustements des politiques monétaires. La détention directe d’actifs physiques permet ainsi de s’affranchir partiellement des mécanismes financiers traditionnels.

Sources :  BDOR