EUR/USD sous les 1,17 : révision du PIB allemand et crise du détroit d'Ormuz plombent la monnaie unique

En bref

• La paire EUR/USD recule à 1,1713, passant sous sa ligne de tendance haussière pour la première fois depuis le 13 avril.

• L'Allemagne divise par deux ses prévisions de croissance pour 2026, désormais fixées à +0,5 % de PIB.

• La fermeture du détroit d'Ormuz alimente une crise énergétique qui fragilise structurellement la zone euro.

• Philip Lane (BCE) reconnaît que l'euro ne peut pas rivaliser avec le dollar comme valeur refuge mondiale.

• Deux hausses de taux sont anticipées par les marchés d'ici fin 2026, sans action attendue en avril.

EUR/USD franchit un seuil technique baissier

La paire EUR/USD a cédé 0,26 % mercredi pour s'établir à 1,1713, repassant sous sa ligne de tendance haussière et touchant ses plus bas niveaux depuis le 13 avril. Le mouvement ne doit rien au hasard : il traduit une combinaison de données macroéconomiques dégradées en zone euro et d'une persistance des tensions géopolitiques au Moyen-Orient qui favorise mécaniquement le billet vert.

Les investisseurs spéculatifs ont massivement allégé leurs positions longues sur l'euro ces dernières semaines. Si un retour en territoire net positif a été observé récemment, la tendance de fond reste fragile. Un scénario similaire à 2022 est envisagé par certains opérateurs : après une vague de ventes initiale, les positions courtes avaient été progressivement dénouées à mesure que les risques énergétiques s'estompaient.

La divergence de croissance, moteur du mouvement

Le facteur fondamental le plus pesant sur l'euro reste l'écart de dynamisme entre les deux zones économiques. Mercredi, le ministère allemand de l'Économie a annoncé une révision radicale de ses prévisions de PIB pour 2026 : la croissance attendue passe de 1,0 % à 0,5 %. Les perspectives pour 2027 ont également été abaissées à 0,9 %.

Le « pessimisme émanant de la plus grande économie de l'union monétaire », selon les analystes de Monex USA, déborde au-delà de Berlin. La croissance régionale de fin 2025 reposait largement sur les performances allemandes, ce qui rend la zone euro particulièrement exposée à son ralentissement.

Face à cela, les États-Unis affichent une résilience relative. Le marché obligataire américain, profond et liquide, continue d'attirer les flux au détriment des actifs européens, comme le souligne Philip Lane, économiste en chef de la BCE.

A lire aussi : L'or consolide ses gains au-dessus des 3 300 dollars l'once, soutenu par la fuite des investisseurs vers les actifs tangibles alors que les devises papier vacillent sous le poids des incertitudes géopolitiques et monétaires mondiales.

Le détroit d'Ormuz aggrave l'exposition énergétique européenne

La fermeture du détroit d'Ormuz par l'Iran a déclenché une flambée des prix du pétrole et du gaz, fragilisant des économies européennes structurellement dépendantes des importations énergétiques. L'Allemagne subit déjà une détérioration des conditions pour ses entreprises et ses investisseurs.

Donald Trump a prolongé unilatéralement la trêve avec Téhéran tout en maintenant le blocus des ports iraniens. L'Iran continue d'imposer sa propre fermeture du détroit et a annoncé la saisie de deux navires tentant de le franchir. L'analyste Carsten Fritsch résume : « L'incertitude persiste » et dissuade les cambistes de prendre des positions directionnelles marquées.

La Bundesbank avertit que le véritable choc énergétique lié au conflit reste à venir, avec un risque de pénurie de kérosène en Europe dans les six prochaines semaines. L'inflation devrait atteindre 2,7 % en Allemagne en 2026, puis 2,8 % en 2027, installant un contexte de stagflation qui complique la tâche de la BCE.

La BCE prisonnière de ses contradictions

Pas de hausse en avril, mais deux anticipées d'ici fin 2026

Gediminas Simkus, membre du Conseil des gouverneurs, a confirmé l'absence de hausse de taux lors de la réunion d'avril. Le taux de dépôt à 2,00 % est jugé adapté malgré les pics d'inflation liés à l'énergie. Les marchés anticipent pourtant près de deux hausses d'ici décembre, la première pouvant intervenir en juin ou juillet, conditionnée à l'évolution des prix du gaz sur le TTF et à la durée du conflit.

L'euro, une valeur refuge incomplète

Philip Lane a admis publiquement que l'euro ne pouvait pas se substituer au dollar comme valeur refuge mondiale. L'absence d'actifs sûrs européens unifiés, comparables aux bons du Trésor américain, et la fragmentation politique de la zone euro restent des obstacles structurels. Cette reconnaissance officielle pèse sur le positionnement des investisseurs institutionnels.

Des risques des deux côtés du change

Si les fondamentaux militent pour le dollar à court terme, la trajectoire de la devise américaine comporte ses propres incertitudes. La dette souveraine américaine subit de nouvelles pressions vendeuses. Kevin Warsh, pressenti pour prendre la tête de la Fed, a déclaré lors de son audition sénatoriale qu'il ne serait pas « la marionnette de Trump », tout en exprimant des réserves sur la politique actuelle de la banque centrale et son indicateur d'inflation de référence, le PCE. Des signaux qui, dans un contexte de prix élevés, pourraient provoquer une vague de ventes obligataires — ce qui ne plaiderait pas mécaniquement pour un renforcement du billet vert.

Carsten Fritsch met en perspective le potentiel de rebond : la paire EUR/USD étant déjà proche de ses niveaux d'avant-guerre, « toute euphorie en cas d'accord [au Moyen-Orient] serait probablement limitée, tandis que si les hostilités devaient reprendre, le taux de change chuterait sans doute de manière significative ».

Selon notre expert : Le cours de l'or reflète avec une précision redoutable l'état de confiance des marchés envers les grandes banques centrales, et les récents signaux en provenance de la Fed comme de la BCE ne plaident pas pour un retrait des acheteurs.

Protéger son épargne face à l'instabilité des devises

La pression simultanée sur l'euro et les incertitudes croissantes autour de la politique monétaire américaine rappellent l'intérêt de diversifier son patrimoine hors du système bancaire traditionnel. Les métaux précieux — lingots d'or, lingots d'argent et pièces d'or — constituent une réserve de valeur historiquement éprouvée, décorrélée des aléas des marchés de change et des décisions des banques centrales. Dans un contexte où la stagflation européenne et les tensions géopolitiques dégradent le pouvoir d'achat de l'épargne monétaire, l'acquisition d'actifs tangibles représente une stratégie de débancarisation concrète pour sécuriser son capital sur le long terme.

Sources :  BDOR