FED : Mary Daly soutient une baisse des taux mais alerte sur ses limites réelles

En bref

• Mary Daly (Fed San Francisco) soutient la récente baisse des taux d’un quart de point
• Elle avertit que cette mesure n’efface pas les tensions structurelles de l’économie
• Le marché de l’emploi ralentit mais reste solide, l’inflation est moins vive que prévu
• La Fed reste prudente sur l’orientation future de sa politique monétaire
• Daly exclut le risque de stagflation et juge faible la probabilité d’une récession

Mary Daly (Fed) valide une baisse des taux mais alerte sur ses effets limités

Alors que la Réserve fédérale américaine a récemment abaissé son taux directeur d’un quart de point, la présidente de la Fed de San Francisco, Mary C. Daly, met en garde : la politique monétaire ne pourra, à elle seule, résoudre les déséquilibres structurels de l’économie américaine. Si elle soutient cette orientation, elle insiste sur les limites de l’outil dans un contexte où le marché de l’emploi se modère et l’inflation s’essouffle moins rapidement que prévu.

Une baisse des taux défensive mais mesurée

Mary Daly a exprimé son soutien à la récente décision de la Fed d’abaisser son taux directeur de 25 points de base, qualifiant cette mesure de « prise de précaution » pour préserver les équilibres du marché de l’emploi. Selon elle, ce geste permet de garantir une dynamique soutenable sur le plan de l’activité, sans laisser l’inflation dériver.

Cependant, elle rappelle que les taux d’intérêt, même ramenés à un niveau dit "neutre", ne suffiront pas à corriger certains déséquilibres structurels. La pénurie de logements ou les rigidités sur le marché du travail nécessitent des réponses politiques plus larges.

Marché du travail : ralentissement, mais pas de faiblesse

Daly réfute l’idée selon laquelle l’économie américaine entrerait dans une phase de stagflation. Si le marché de l’emploi a ralenti, il reste robuste et soutenable, à ses yeux. Elle s’inquiète toutefois d’un éventuel basculement : « Une fois que le marché du travail devient réellement faible, il est difficile de le redresser. »

Ce ralentissement n’est pas perçu comme une alerte, mais comme une évolution normale vers un rythme plus stable. Elle insiste sur l’idée que la Fed cherche à éviter un affaiblissement trop marqué, qui pèserait durablement sur la croissance.

Une trajectoire incertaine pour les taux

Selon la présidente de la Fed de San Francisco, les projections de taux de la Réserve fédérale ne doivent pas être interprétées comme des engagements. Chaque décision sera prise en fonction des données disponibles et des arbitrages entre croissance, emploi et inflation. Il reste donc impossible à ce stade de dire si d’autres baisses interviendront d’ici la fin de l’année.

L’inflation sous contrôle mais persistante

L’inflation sous-jacente, hors effets des droits de douane, se situe entre 2,4 % et 2,5 %, selon les dernières estimations partagées par Daly. Les effets de certains ajustements tarifaires sont jugés ponctuels. Malgré tout, l’inflation reste au-dessus de l’objectif de 2 % fixé par la Fed, ce qui implique un maintien d’un certain degré de resserrement monétaire.

Logement : les taux ne résolvent pas la crise d’offre

Enfin, Mary Daly nuance les effets attendus d’une baisse des taux sur le secteur immobilier. Si un coût du crédit plus bas peut améliorer marginalement l’accès au financement, cela ne réglera pas le déficit chronique de logements disponibles. Le problème est structurel, et nécessite des solutions d’aménagement et d’investissement au-delà du levier monétaire.

Une posture prudente dans un climat incertain

L’intervention de Mary Daly s’inscrit dans une volonté de préparer les marchés à une politique monétaire agile mais lucide, en phase avec une économie qui ne montre pas de signes de récession imminente, mais qui reste exposée à des ajustements nécessaires. La Fed entend agir avec précaution pour éviter des déséquilibres durables, tant sur le plan des prix que sur celui de l’emploi.