Taux directeurs : la Fed s’apprête à baisser face à un marché de l’emploi sous pression

En bref

• La Réserve fédérale américaine s’oriente vers une nouvelle baisse des taux d’intérêt de 25 points de base.

• L’absence de statistiques macroéconomiques clés liée au shutdown oblige la Fed à se concentrer sur la dynamique du marché de l’emploi.

• Les projections laissent entrevoir d’autres ajustements en 2025, 2026 et 2027.

• Le dollar américain reste soumis à un double risque : politique monétaire plus prudente ou soutien à la devise via un discours plus hawkish.

• La conférence de Jerome Powell sera déterminante pour évaluer la suite du cycle monétaire.

La Réserve fédérale américaine devrait annoncer ce mercredi une réduction de 25 points de base de son taux directeur, pour le ramener dans une fourchette comprise entre 3,75 % et 4 %. Cette décision, largement anticipée par les marchés, reflète une inflexion dans la stratégie monétaire de la banque centrale, désormais davantage guidée par la dégradation du marché du travail que par les tensions inflationnistes.

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Une décision déjà intégrée par les marchés

D’après le CME FedWatch Tool, les opérateurs de marché anticipent cette baisse depuis plusieurs semaines, avec une probabilité de 95 % d’un second ajustement similaire en décembre. L’objectif semble clair : revenir progressivement vers un taux neutre, sans provoquer de secousses majeures sur les marchés obligataires.

Les projections de septembre de la Fed (SEP) tablaient déjà sur deux nouvelles baisses en 2025, puis une par an jusqu’en 2027. Un récent sondage mené par Reuters auprès de 117 économistes confirme ce consensus, 115 d’entre eux anticipant une réduction ce mois-ci.

Une réunion sous haute incertitude

La réunion d’octobre intervient dans un contexte atypique. En raison du shutdown gouvernemental, plusieurs indicateurs cruciaux n’ont pas été publiés dans les délais habituels, comme le rapport sur l’emploi de septembre ou l’indice CPI. Ce manque d’informations réduit considérablement la visibilité des membres du FOMC.

Malgré ce brouillard statistique, les dernières données disponibles ont montré une progression modérée des prix (+0,3 % pour le CPI global, +0,2 % pour le core CPI), inférieure aux attentes. Ce ralentissement de l’inflation renforce la légitimité d’une baisse préventive des taux, perçue par certains analystes comme une forme d’assurance monétaire face à un ralentissement potentiel.

Powell attendu sur le resserrement quantitatif

Outre la décision sur les taux, les marchés s’attendent à ce que Jerome Powell aborde la fin du quantitative tightening (QT). Plusieurs institutions, dont Deutsche Bank, estiment que la Fed pourrait officialiser l’arrêt du programme de réduction de son bilan dès aujourd’hui, ou à défaut, annoncer une date butoir pour novembre.

Cette inflexion stratégique viendrait confirmer que la politique monétaire américaine entame une phase d’assouplissement discret, malgré les signaux encore contradictoires sur la vigueur de l’économie réelle.

Le dollar sur une ligne de crête

Le dollar américain se trouve dans une situation ambivalente. Un ton trop prudent de la Fed pourrait accentuer sa faiblesse, surtout face à l’euro, alors que les commentaires mettant en avant les risques inflationnistes persistants pourraient au contraire offrir un soutien technique à la devise.

Selon les analystes de Société Générale, la croissance du PIB américain reste robuste jusqu’au troisième trimestre, mais le marché du travail donne des signes de fatigue. Dans ce contexte, la baisse de taux attendue pourrait ne pas faire l’unanimité au sein du FOMC.

Selon notre expert : Si la Fed confirme sa baisse de taux, l’or physique pourrait redevenir la valeur refuge ultime des investisseurs européens.

Une dynamique technique surveillée sur l’EUR/USD

L’évolution de la parité EUR/USD reste étroitement liée aux annonces de la Fed. D’après les analyses de FXStreet, le cross se maintient au-dessus du bas d’un canal haussier en place depuis janvier, avec un RSI stable autour de 50, reflétant un biais haussier modéré.

Les principales résistances techniques sont situées entre 1,1650 et 1,1700, avec une extension potentielle vers 1,1920, puis 1,2000 en cas de franchissement net. À l’inverse, un repli vers 1,1600 ou même 1,1300 (moyenne mobile 200 jours) reste envisageable si la Fed surprend avec un discours plus restrictif que prévu.