Fed : le conflit au Moyen-Orient complique la trajectoire de baisse des taux

En bref

• Le conflit au Moyen-Orient agit sur l’économie américaine par trois canaux : hausse du pétrole, instabilité financière et incertitude économique.

• La progression du prix de l’énergie alimente l’inflation et pousse les rendements obligataires à la hausse.

• La volatilité des marchés fragilise les portefeuilles des ménages et pourrait freiner la consommation.

• Les anticipations de baisse de taux de la Réserve fédérale ont été révisées à la baisse par les marchés.

• Malgré ce changement d’humeur, certains économistes estiment que trois baisses de taux restent possibles si le marché du travail se dégrade.

Le conflit au Moyen-Orient perturbe l’équation monétaire américaine

Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient introduisent une variable supplémentaire dans la politique monétaire de la Fed. Selon l’analyse de John Velis, stratégiste macro pour les Amériques chez BNY, ce conflit agit directement sur l’économie américaine par plusieurs mécanismes interconnectés.

La hausse du prix du pétrole constitue le premier canal de transmission. Une énergie plus coûteuse alimente les pressions inflationnistes et modifie les anticipations des investisseurs. Les marchés obligataires réagissent immédiatement à ce type de signal, ce qui se traduit par une remontée des rendements et une adaptation des attentes concernant les décisions de la banque centrale.

La dynamique inflationniste provoquée par l’énergie complique l’équilibre déjà fragile entre croissance et stabilité des prix.

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Trois canaux de transmission vers l’économie américaine

Les économistes de BNY identifient trois mécanismes majeurs reliant le conflit à la conjoncture américaine.

La hausse du pétrole et la pression inflationniste

Le premier canal repose sur l’évolution des prix du pétrole. Une augmentation du coût de l’énergie se répercute rapidement sur les prix de nombreux biens et services. Cette pression renforce les anticipations d’inflation et pousse les investisseurs à ajuster leurs positions sur les marchés obligataires.

La conséquence directe se mesure dans l’évolution des rendements, qui intègrent ces anticipations d’inflation plus persistante.

La volatilité des marchés et l’effet richesse

La seconde transmission passe par les marchés financiers. Les fluctuations d’actifs influencent directement les portefeuilles des ménages américains.

Une baisse de la valorisation des actifs peut peser sur la consommation par le mécanisme de l’effet richesse. Des portefeuilles moins valorisés réduisent la capacité ou la volonté de dépenser, tandis que la hausse du prix de l’énergie diminue le revenu disponible réel.

La volatilité peut également inciter les entreprises à repousser certains projets d’investissement ou des décisions d’embauche.

L’incertitude économique généralisée

Un troisième mécanisme apparaît : l’augmentation de l’incertitude économique. L’instabilité géopolitique rend les perspectives économiques moins lisibles pour les ménages comme pour les entreprises.

Cette situation se rapproche d’un choc d’offre négatif, caractérisé par une hausse des prix combinée à une activité économique freinée. Dans les modèles macroéconomiques, ce phénomène se traduit par un déplacement de la courbe d’offre globale qui comprime la production tout en tirant les prix vers le haut.

Les marchés révisent leurs anticipations de baisse de taux

Avant le déclenchement des hostilités, les investisseurs anticipaient un peu plus de deux baisses de taux de la Fed avant la fin de l’année.

L’évolution récente des tensions a modifié cette perception. Les marchés financiers intègrent désormais un scénario nettement plus restrictif, avec moins de deux réductions de taux envisagées.

Cette révision traduit une vision moins accommodante de la trajectoire monétaire américaine.

Un dilemme stratégique pour la Fed

La Réserve fédérale se retrouve face à une équation particulièrement délicate. L’inflation reste persistante alors que les premiers signes d’essoufflement du marché du travail américain apparaissaient déjà avant l’escalade géopolitique.

La banque centrale doit arbitrer entre deux risques :

• maintenir des taux élevés pour contenir l’inflation liée à l’énergie

• assouplir la politique monétaire si la demande et l’emploi ralentissent.

Selon John Velis, ce contexte pourrait finalement conduire à trois baisses de taux en 2026 si la fragilité du marché de l’emploi devient plus visible au cours des prochains mois.

Selon notre expert : Inflation persistante, tensions géopolitiques et dettes publiques explosives redessinent la hiérarchie mondiale des actifs.

Or physique et diversification : une stratégie d’épargne face aux incertitudes

Les épisodes de tensions économiques et monétaires relancent l’intérêt pour les investissements alternatifs. L’acquisition de lingots d’or, de lingots d’argent ou de pièces d’or constitue une stratégie de diversification régulièrement évoquée par les investisseurs prudents.

La détention d’actifs tangibles hors du système bancaire répond à une logique de sécurisation de l’épargne et de protection contre les fluctuations monétaires. Cette approche s’inscrit dans une stratégie de débancarisation partielle du patrimoine, souvent utilisée pour équilibrer un portefeuille exposé aux actifs financiers traditionnels.