FOMC : La Fed divisée face à l’urgence de nouvelles baisses de taux

En bref

• Objet rare : un dollar chinois de 1897 en argent vendu 400 000 € à Paris.

• Origine : pièce issue de la collection Affra, retrouvée dans un grenier à Bordeaux.

• Estimation pulvérisée : la pièce était estimée à 40 000 €, soit dix fois moins.

• Contexte : compétition internationale pour cette monnaie historique.

• Autres ventes : monnaies russes, italiennes, médiévales jusqu’à 14 000 €.

Un consensus en faveur de l’assouplissement, malgré des avis divergents

Les minutes de la réunion de septembre du FOMC confirment une dynamique de réduction progressive des taux directeurs. Une majorité de responsables monétaires estiment qu’il sera “probablement approprié” d’assouplir davantage la politique monétaire avant la fin de l’année. Cette orientation découle d’une réévaluation du risque pesant sur le marché de l’emploi, jugé désormais plus préoccupant que la menace inflationniste.

Malgré cette tendance majoritaire, plusieurs voix discordantes persistent. Un membre du comité aurait souhaité une baisse plus marquée de 50 points de base, tandis que d'autres auraient préféré maintenir les taux inchangés.

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Des conditions financières jugées peu restrictives

Certains participants soulignent que les conditions monétaires actuelles n’exercent plus une pression suffisante sur le crédit ou la demande. Ce constat justifie, selon eux, une approche plus prudente, mais potentiellement plus active, afin d’éviter un ralentissement excessif de l’activité.

À l’inverse, un petit groupe continue de s’inquiéter des tensions inflationnistes, notamment dues aux tarifs douaniers, qui pourraient peser ponctuellement sur les prix à la consommation.

Le marché de l’emploi au cœur des préoccupations

Le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné que les dernières données mettent en évidence une détérioration progressive du marché du travail. Cette tendance est désormais largement admise parmi les membres du comité. En revanche, le scénario inflationniste apparaît plus équilibré : certains craignent encore une résurgence, mais la majorité considère que les risques se sont stabilisés, voire atténués.

Les projections économiques de la Fed, révisées à la hausse, anticipent une croissance du PIB supérieure aux précédentes estimations pour la période 2025-2028. Ce paradoxe – croissance robuste et emploi sous tension – complique l’élaboration d’une politique monétaire cohérente.

Marchés : dollar ferme, attentes de baisse en hausse

Un billet vert résistant malgré les anticipations

Sur le marché des changes, le dollar américain conserve une position de force. L’indice DXY a franchi les 99,00 points, atteignant un sommet de deux mois. Le billet vert progresse notamment face au yen japonais, avec un gain journalier de 0,61 %, et s’apprécie également par rapport à l’euro (+0,47 %) et la livre sterling (+0,40 %).

Cette robustesse pourrait toutefois être mise à l’épreuve. La probabilité d’une nouvelle baisse de taux en octobre est intégrée à 100 % par les marchés, avec 80 % de chances d’une seconde baisse en décembre. Toute confirmation explicite dans les prochaines déclarations de la Fed pourrait exercer une pression immédiate sur le dollar.

Des lignes de fracture au sein du FOMC

Une opposition entre colombes et faucons

Les minutes mettent en lumière une fracture persistante au sein du comité. Les membres les plus prudents estiment que la stabilité financière reste fragile et nécessite une approche mesurée. D’autres pointent un risque de réaction excessive face à des indicateurs économiques volatils.

TD Securities estime que le document confirme la division entre partisans d’un assouplissement plus rapide et défenseurs d’un maintien de taux plus restrictifs face aux hausses de prix importées.

Instruments complémentaires et stratégie à moyen terme

Quelques participants ont évoqué le rôle de la Standing Repo Facility pour maîtriser les tensions sur les marchés monétaires, tout en poursuivant le resserrement quantitatif engagé depuis 2022.

Enfin, les opérateurs restent attentifs aux implications du shutdown gouvernemental et au retard pris dans la publication de données macroéconomiques majeures, notamment les chiffres de l’emploi de septembre.

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Analyse technique : seuils à surveiller pour l’indice DXY

Le support à 98,20 comme pivot technique

L’indicateur RSI progresse vers 60, tandis que l’indice du dollar évolue au-dessus de sa moyenne mobile simple à 100 jours, située à 98,20. Ce niveau sert de pivot technique clé.

En cas de poursuite haussière, les prochaines résistances se situent à 99,40, puis 100,00 et 101,35. À l’inverse, un repli sous 98,20 pourrait ouvrir la voie à des supports intermédiaires à 97,70 et 96,20.

Perspectives : une Fed prudente face à des signaux contradictoires

Entre croissance révisée à la hausse, inflation sous contrôle relatif, et emploi dégradé, la réserve fédérale américaine avance en terrain miné. Les discussions de septembre confirment une ligne directrice inclinée vers un assouplissement graduel, sans précipitation.

La réunion d’octobre sera décisive. Un ton plus accommodant pourrait amplifier les tensions sur les marchés et réorienter durablement les flux vers des actifs tangibles, notamment l’or. À l’inverse, un durcissement inattendu des discours ou des chiffres de l’emploi positifs pourraient redonner de l’élan au dollar.

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