Forex : le dollar se redresse après l’inflation, tandis que les marchés scrutent ventes au détail et PPI

En bref

• Le dollar américain regagne du terrain après les chiffres d’inflation, qui renforcent l’idée d’un statu quo de la Fed à court terme.
• Les marchés anticipent désormais une première baisse de taux plutôt vers juin, selon les anticipations implicites.
• Les investisseurs surveillent deux publications sensibles : ventes au détail et inflation à la production (PPI).
• La pression politique sur la banque centrale alimente le sujet de l’indépendance de la Fed, après une séquence autour de Jerome Powell.
• Les tensions en Iran entretiennent une demande de valeurs refuges, alors que l’or et l’argent marquent de nouveaux sommets.

Le dollar retrouve un appui après l’inflation américaine

Le dollar américain reprend une partie du terrain cédé face aux grandes devises, aidé par la dernière publication de l’inflation aux États-Unis. Les chiffres du Consumer Price Index (CPI) ont consolidé l’idée que la Réserve fédérale pourrait conserver une posture prudente lors de sa décision de fin de mois, sans précipiter un assouplissement monétaire.

Ce mouvement s’observe sur l’ensemble du marché des changes, avec une dynamique notable contre le yen. Le billet vert ressort comme l’une des devises les plus fermes de la séance face à la monnaie japonaise, dans un climat où les investisseurs arbitrent entre rendement, politique monétaire et risques politiques.

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Le marché repousse l’hypothèse d’une baisse de taux rapide

Les anticipations implicites sur les Fed funds futures ont évolué après l’inflation : la probabilité d’une baisse de taux imminente se contracte. Le calendrier qui se dessine place davantage l’échéance de la première détente monétaire vers le mois de juin.

Un changement de tempo qui reconfigure le marché des devises

Cette simple relecture du calendrier suffit à modifier la hiérarchie des flux. Un dollar mieux soutenu se traduit mécaniquement par une pression accrue sur certaines paires sensibles aux différentiels de taux, en particulier dans les segments où le portage (carry) reste déterminant.

Deux statistiques sous surveillance : consommation et prix à la production

La séance est dominée par l’attente de deux publications américaines à fort potentiel de volatilité.

D’abord, les ventes au détail : elles sont attendues en hausse mensuelle, un signal clé pour mesurer la vigueur de la consommation. Dans une économie américaine où la demande interne conserve un poids décisif, ce chiffre influence directement la perception du risque inflationniste et la trajectoire future des taux.

Ensuite, le Producer Price Index (PPI), qui mesure la dynamique des prix côté production. Les estimations pointent vers une progression annuelle, aussi bien sur l’indice global que sur la version sous-jacente. Une surprise à la hausse alimenterait immédiatement l’idée d’un maintien de taux élevés plus longtemps, avec un effet de soutien potentiel sur le dollar.

Indépendance de la Fed : la pression politique revient au premier plan

La politique monétaire ne se limite plus aux seules données macroéconomiques. Aux États-Unis, la question de l’indépendance de la banque centrale revient au centre du jeu, sous l’effet d’une pression accrue émanant de l’exécutif pour abaisser le coût du crédit.

Jerome Powell a confirmé que la Fed avait reçu des assignations du ministère de la Justice, liées à des déclarations faites au Congrès au sujet de dépassements de coûts dans un projet de rénovation du siège de l’institution à Washington. Powell estime que cette séquence sert de prétexte pour accentuer la pression sur la Fed et accélérer des baisses de taux.

Sur le marché, ce type d’épisode n’est jamais neutre : il ajoute une prime d’incertitude sur le cadre de décision monétaire, au moment précis où la direction future des taux représente le principal moteur des devises.

Iran : la géopolitique relance le réflexe valeur refuge

Les cambistes et les desks de matières premières suivent aussi l’évolution des tensions autour des troubles civils en Iran. Donald Trump a annulé des réunions avec des responsables iraniens et affiché un soutien public aux manifestants, tout en évoquant une possible intervention en cas de répression violente.

Ce climat entretient la demande d’actifs défensifs, avec une conséquence immédiate : la recherche de protection se répercute sur les métaux, mais aussi sur certaines zones du FX lorsque le sentiment de risque se dégrade.

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Devises : l’AUD soutenu, l’EUR stable, le yen sous pression

Sur le marché des principales paires, plusieurs points structurants se détachent.

AUD/USD : soutien technique et effet Chine

L’AUD/USD attire des acheteurs autour d’un niveau technique proche de 0,6700. L’idée d’une banque centrale australienne encore restrictive reste un carburant pour la devise, alors que des chiffres commerciaux chinois plus robustes qu’anticipé apportent un soutien additionnel. La hausse des exportations chinoises et l’élargissement de l’excédent commercial nourrissent l’appétit pour les devises liées au cycle asiatique.

USD/JPY : sommet depuis mi-2024

L’USD/JPY grimpe sur des niveaux inédits depuis juillet 2024, proche de 159,30. Deux forces se superposent : d’un côté la composante politique japonaise, avec des spéculations sur des élections anticipées ; de l’autre la Banque du Japon, dont le gouverneur maintient un discours orienté vers des hausses de taux graduelles si les conditions salariales et de prix suivent.

Malgré ce discours, le différentiel de rendement reste, à court terme, un aimant pour la paire.

EUR/USD et GBP/USD : attente de catalyseurs européens

L’EUR/USD oscille sans relief sous 1,1650 dans un calendrier européen léger. Le marché se cale déjà sur les prochaines statistiques, notamment l’inflation harmonisée allemande.

Le GBP/USD demeure stable autour de 1,3435, avec une attention tournée vers le PIB britannique attendu le lendemain. Dans ce contexte, les devises européennes semblent en mode “attente”, face à un dollar qui reprend de la consistance.

Matières premières : or et argent au sommet, pétrole sous pression

Le bloc matières premières ajoute une lecture complémentaire à l’ambiance globale.

L’or évolue sur un biais positif à proximité d’un record au-dessus de 4 625 dollars, porté par la demande de couverture face aux incertitudes économiques et géopolitiques. L’argent surperforme, avec une progression marquée et un nouveau sommet historique au-delà de 91 dollars.

À l’inverse, le WTI reflue autour de 60,70 dollars. La reprise des exportations du Venezuela et une hausse des stocks américains selon les premières estimations sectorielles pèsent sur les prix, même si le dossier iranien maintient un risque de rupture d’approvisionnement en arrière-plan.