L’indice ISM services tombe à 50 : le dollar en repli, les marchés sur le fil

En bref

• L’indice ISM services tombe à 50, en dessous des attentes (51,7).

• L’activité stagne aux États-Unis, l’emploi reste en contraction, malgré une légère remontée.

• L’indice des prix payés reste élevé, à 69,4, confirmant une pression inflationniste persistante.

• Le dollar américain recule face aux principales devises, en particulier face à la livre sterling.

• En l’absence des chiffres NFP pour cause de shutdown, les marchés scrutent l’ISM comme indicateur clé.

Le ralentissement du secteur tertiaire confirme l’essoufflement économique américain

Les dernières données publiées par l’Institute for Supply Management (ISM) confirment une stagnation de l’activité dans le secteur des services aux États-Unis. En septembre, l’indice ISM Services s’est contracté à 50, contre 52 en août, et bien en deçà du consensus fixé à 51,7.

Ce niveau, situé à la limite entre croissance et récession, met un terme à trois mois consécutifs d’expansion dans un secteur qui portait jusque-là l’économie américaine.

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L’emploi toujours sous pression malgré une légère amélioration

L’indice de l’emploi reste ancré en zone de contraction, à 47,2, malgré une amélioration par rapport aux 46,5 enregistrés en août. Cette donnée confirme la tendance observée ces derniers mois : un marché du travail fragilisé, affecté à la fois par le ralentissement des embauches et par la difficulté persistante à recruter des profils qualifiés.

Steve Miller, président du comité d’enquête ISM, résume la situation en évoquant une dynamique comparable à celle observée au printemps : « L’activité ralentit, l’emploi reste faible. »

L’inflation des services reste un sujet de préoccupation

L’indice des prix payés, indicateur avancé de la pression inflationniste dans le secteur, reste particulièrement élevé. Il progresse légèrement à 69,4 (contre 69,2 en août), signalant que les entreprises continuent à faire face à une hausse des coûts persistante, notamment sur les intrants et la main-d’œuvre.

Ce chiffre reste bien au-dessus du seuil de 60, considéré comme préoccupant dans une perspective de pilotage monétaire par la Réserve fédérale.

Réaction des marchés : le dollar perd du terrain

Face à ces chiffres décevants, le dollar américain s’est affaibli sur le marché des changes. L’indice USD perdait 0,2 % au moment de la publication, évoluant autour de 97,67.

Le billet vert s’est montré particulièrement faible face à la livre sterling (-0,25 %), mais aussi face à l’euro, au franc suisse et aux devises des matières premières (dollar australien, dollar néo-zélandais, etc.).

Le shutdown brouille les repères habituels

Ce rapport ISM prend une dimension particulière cette semaine, dans un contexte marqué par l’absence de publication des chiffres de l’emploi NFP, suspendus en raison du shutdown fédéral.

Les investisseurs, privés de repères traditionnels, se tournent vers des données alternatives issues d’organismes privés, comme l’ISM ou encore ADP. Ce dernier a récemment indiqué que le secteur privé américain a perdu 32 000 emplois en septembre, renforçant l’idée d’un ralentissement durable.

PMI manufacturier en berne, secteur des services en perte de vitesse

Plus tôt dans la semaine, l’ISM avait déjà publié un indice manufacturier à 49,1, confirmant que le secteur secondaire reste en récession depuis plusieurs mois. Le secteur des services, jusque-là plus résilient, montre à présent des signes d’essoufflement.

L’indice de nouvelles commandes publié en août s’établissait à 56, niveau encourageant, mais les données de septembre n’ont pas encore été détaillées à ce sujet.

Vers un pivot de la Fed ?

Avec un emploi sous pression et une inflation persistante dans les services, la Réserve fédérale se retrouve face à un dilemme monétaire complexe. Les marchés s’interrogent désormais sur l’éventualité d’un ajustement du cycle de resserrement monétaire, voire d’un pivot vers des baisses de taux en 2026.

La publication de l’ISM pourrait ainsi renforcer les positions des membres les plus "dovish" du FOMC, notamment dans un contexte politique incertain aux États-Unis.

Évolution de l’EUR/USD : volatilité contenue avant le point de rupture ?

Malgré le recul du dollar, la paire EUR/USD restait sous pression, évoluant sous le seuil technique de 1,1700. L’analyste Valeria Bednarik (FXStreet) souligne que la dynamique haussière s’effrite depuis le sommet de 1,1918 atteint mi-septembre.

Un franchissement clair sous 1,1690 pourrait provoquer une accélération baissière, avec des cibles techniques à 1,1645, voire 1,1570.

La baisse de l’ISM services à 50 marque une inflexion dans la dynamique économique américaine. Combinée à un marché du travail dégradé et à des tensions sur les prix persistantes, cette publication jette le doute sur la résilience de la reprise post-COVID.

Dans un contexte de shutdown gouvernemental, d’incertitudes géopolitiques et de fragilités structurelles, les investisseurs redoublent de prudence. Les regards se tournent désormais vers les prochaines publications macroéconomiques, dans l’attente d’un cap clair sur les taux d’intérêt.

Sources : BDOR