La Banque de France prévient : la France fait moins bien en dépensant plus

En bref

• La Banque de France alerte sur le niveau élevé du déficit et de la dette publique française.

• François Villeroy de Galhau juge nécessaire de tenir l’objectif de déficit à 5 % cette année.

• Le retour vers 3 % de déficit d’ici 2029 reste présenté comme une nécessité européenne et financière.

• La France dépense plus que ses voisins pour un modèle social comparable.

• Le gouverneur appelle à améliorer l’efficacité des dépenses publiques plutôt qu’à multiplier les dépenses nouvelles.

La Banque de France met le budget français face à ses limites

Le dernier message de François Villeroy de Galhau à l’Élysée prend une tonalité budgétaire très nette. Pour le gouverneur de la Banque de France, la France ne peut plus traiter son déficit public comme une variable secondaire. L’économie ralentit, les prix de l’énergie compliquent les prévisions et les comptes publics restent plus fragiles que ceux de nombreux voisins européens.

La croissance attendue en 2026 ne laisse presque aucune marge. La Banque de France envisage encore une activité positive, mais dans une fourchette étroite. Le scénario favorable tourne autour de 0,9 %, tandis que le scénario le plus dégradé descend vers 0,3 %. Cette faiblesse rend le pilotage du budget plus délicat, car moins de croissance signifie moins de recettes fiscales et davantage de tension sur les finances publiques.

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Le déficit à 5 % devient une ligne à tenir

François Villeroy de Galhau insiste sur un point : l’objectif de déficit à 5 % doit être respecté. Ce niveau ne représente pas un assainissement spectaculaire après l’exercice précédent, mais il constitue une étape minimale dans une trajectoire déjà très contrainte.

Le gouverneur rappelle aussi l’engagement européen de la France : revenir à 3 % de déficit public d’ici 2029. Ce chiffre n’est pas seulement une règle administrative. Selon lui, il correspond au seuil à partir duquel le poids de la dette peut enfin commencer à diminuer par rapport au PIB.

La dette publique française devient le vrai test de crédibilité

La Banque de France ne présente pas le retour vers 3 % comme un simple objectif politique. Le sujet touche directement à la crédibilité financière du pays. Une dette qui continue de progresser plus vite que l’économie réduit la capacité de l’État à financer ses priorités futures.

La comparaison européenne pèse lourd dans le diagnostic. La France affiche plus de déficit et plus de dette que ses voisins. La raison avancée par François Villeroy de Galhau est directe : le pays supporte un niveau de dépenses publiques plus élevé.

La France dépense plus pour des résultats parfois moins bons

Le gouverneur ne remet pas en cause le modèle social européen. Il souligne au contraire que la France partage globalement ce modèle avec ses voisins. Le problème vient du coût. À prestations comparables, la France dépense davantage.

Cette situation oblige à regarder l’efficacité réelle des politiques publiques. Éducation, formation professionnelle, emploi, administration, aides économiques : l’argent public doit produire de meilleurs résultats. François Villeroy de Galhau cite les pays européens qui obtiennent souvent des performances supérieures avec moins de dépenses, notamment les Pays-Bas, le Danemark ou la Suède.

Les économies deviennent inévitables

La Banque de France prévient que tout ne pourra pas être financé. Le message est particulièrement sensible dans une période où les ménages subissent encore les effets de l’inflation et des prix de l’énergie. Les choix budgétaires devront donc être plus stricts.

Le gouvernement a déjà évoqué des économies sur certaines dépenses jugées moins prioritaires. Pour François Villeroy de Galhau, cette logique doit être poursuivie. La dépense publique ne peut plus servir de réponse automatique à chaque crise.

Les aides générales sur l’énergie coûtent trop cher

La question des carburants illustre cette limite budgétaire. Certains voisins européens ont choisi de baisser temporairement les taxes ou les prix à la pompe. La Banque de France estime que ces mesures sont mal adaptées au cas français.

D’abord, elles coûtent cher. Ensuite, elles soutiennent la consommation de carburant, ce qui peut entretenir la tension sur les prix. Le gouverneur privilégie des aides ciblées, limitées dans le temps, réservées aux ménages ou professions les plus exposés.

Le travail, l’emploi et la formation restent au cœur du redressement

Le bilan économique sur quinze ans n’est pas entièrement négatif. La France a créé près de 3,9 millions d’emplois nets depuis 2010, et le taux de chômage a nettement reculé par rapport aux précédentes crises.

Ce progrès ne suffit pourtant pas à régler le problème budgétaire. La Banque de France considère que la France doit encore améliorer la qualité de sa formation professionnelle, développer l’apprentissage et renforcer la productivité. Une économie qui crée plus de richesse réduit mécaniquement la pression sur les finances publiques.

Selon notre expert : Les finances mondiales montrent des fissures inquiétantes et l’or attire déjà ceux qui ne veulent pas subir le prochain choc.

L’épargne privée entre dans le débat

François Villeroy de Galhau évoque aussi les pays européens où l’épargne retraite privée complète davantage les retraites publiques. Ce modèle allège partiellement la charge des finances publiques et soutient les fonds propres des entreprises.

La France reste très dépendante de la dépense publique pour financer son modèle social. Cette dépendance devient plus difficile à soutenir lorsque la croissance ralentit, que les taux restent élevés et que la dette absorbe une part croissante des ressources.

Métaux précieux et sécurisation de l’épargne

Dans une période marquée par la dette publique française, les tensions budgétaires et l’incertitude sur les prélèvements futurs, certains épargnants cherchent à diversifier une partie de leur patrimoine hors du circuit bancaire classique. Les lingots d’or, lingots d’argent, pièces d’or et supports tangibles liés aux métaux d’investissement répondent à cette recherche de protection patrimoniale.

Cette stratégie s’inscrit dans une logique de débancarisation partielle et de sécurisation de l’épargne. Elle ne supprime pas le risque, mais elle permet de détenir des actifs physiques, indépendants des promesses de rendement et des équilibres budgétaires publics.

Sources :  BDOR - BFMTV