Le Point sur les Réserves d'Or en Chine

La Chine, reconnue comme l'une des principales puissances économiques du monde, a toujours manifesté un intérêt particulier pour l'or, que ce soit en tant qu'investissement ou en tant que réserve de valeur. Cet intérêt est d'autant plus prononcé à l'aube de l'année 2023.

D'après les données les plus récentes, les réserves officielles d'or de la Chine se sont élevées à un impressionnant total de 5 029 tonnes à la fin de juin 2023. Cette augmentation notable des réserves est le fruit d'une stratégie réfléchie et continue de la banque centrale chinoise pour renforcer sa position sur le marché mondial de l'or. Durant la première moitié de 2023, la banque a procédé à l'acquisition d'environ 353 tonnes d'or, démontrant ainsi sa confiance inébranlable dans ce métal précieux en tant qu'actif stratégique.

Toutefois, bien que la demande au cours du premier semestre 2023 ait enregistré une baisse de 34% par rapport au second semestre 2022, elle est restée vigoureuse. Cela suggère que malgré les fluctuations saisonnières et les événements géopolitiques, l'or demeure une valeur refuge pour l'économie chinoise.

Il est également important de noter que le gouvernement chinois traite la taille exacte de ses réserves d'or comme un secret d'État. Cette opacité ajoute une dimension supplémentaire d'intrigue au marché mondial de l'or, incitant les analystes et les investisseurs à surveiller de près tout mouvement ou toute déclaration officielle concernant les réserves d'or du pays.

Analyse des Achats d'Or de la Banque Centrale Chinoise

Le véritable volume d'or détenu par la Banque Centrale Chinoise, connue sous le nom de People’s Bank of China (PBoC), reste l'un des mystères les mieux gardés du secteur financier. J'ai précédemment mentionné que le suivi de la croissance des réserves d'or de la PBoC ne peut pas être déterminé simplement en évaluant la quantité d'or extraite ou importée nettement en Chine. En effet, la majorité de cet or est vendue au secteur privé via la Shanghai Gold Exchange. L'or est souvent acquis à l'étranger en dollars américains et est ensuite expédié à Pékin sans laisser de trace dans les rapports douaniers. Seules des sources bien informées, proches des banques et des raffineries en relation avec la PBoC, peuvent donner des informations à ce sujet.

Un initié du secteur m'avait confié en 2015 que la PBoC détenait approximativement 3 300 tonnes à cette époque. Deux autres contacts, souhaitant rester anonymes, m'ont informé que les achats non déclarés peuvent servir d'indicateur pour évaluer les ajouts trimestriels de la PBoC.

Chaque trimestre, le World Gold Council (WGC) publie une estimation des achats d'or effectués par toutes les banques centrales et institutions financières internationales combinées. Cette estimation comprend à la fois les achats déclarés et non déclarés.

Pour donner un exemple concret, au troisième trimestre 2022, le WGC a révélé que les banques centrales avaient acquis environ 459 tonnes d'or. 80% de la différence non déclarée (350 tonnes) représentent 280 tonnes, que la PBoC aurait secrètement obtenues.

Conclusion

Selon les chiffres officiels, la PBoC a acquis 103 tonnes d'or durant les six premiers mois de 2023, avec 250 tonnes non déclarées, soit un total de 353 tonnes. Même si ces achats au premier semestre 2023 étaient inférieurs de 34% à ceux du second semestre 2022, la demande reste solide. Il est prévu que cette tendance à l'achat soutienne le marché de l'or à long terme, stimulant par la même occasion la demande privée.

Graphique 1: Les acquisitions trimestrielles de la PBoC incluent les achats d'or déclarés et non déclarés.

En conclusion, l'estimation la plus fiable indique que la banque centrale chinoise détient actuellement un total de 5 029 tonnes d'or, soit presque 3 000 tonnes de plus que les chiffres officiellement déclarés à 2 113 tonnes.

En ce qui concerne les réserves d'or privées en Chine, l'estimation se situe à 24 698 tonnes, portant ainsi les réserves totales à 29 727 tonnes.