Le cours de l’or se fige autour de 4 600 $ alors que Wall Street reprend la main et que la Fed temporise

En bref

• L’or évolue près de 4 600 $ l’once, freiné par le retour d’un appétit pour le risque et par une demande refuge moins marquée.
• L’apaisement temporaire des tensions autour de l’Iran réduit la prime géopolitique, après des signaux de retenue côté américain et alliés régionaux.
• La baisse des inscriptions au chômage aux États-Unis renforce le scénario d’une Fed immobile encore plusieurs mois.
• Les marchés de taux repoussent l’hypothèse d’une prochaine baisse des taux, désormais davantage positionnée vers juin.
• Techniquement, un schéma en biseau ascendant fragilise la dynamique haussière, avec des niveaux charnières identifiés entre 4 520 $ et 4 660 $.

Un marché moins anxieux, un or moins recherché

Le cours de l’or entame la séance européenne de vendredi en lévitation autour de 4 600 dollars l’once (XAU/USD), dans une configuration révélatrice de la psychologie du moment : les investisseurs se montrent plus enclins à revenir vers les actifs risqués, tandis que les achats défensifs se tassent.

Le métal jaune conserve un niveau élevé, mais il ne retrouve plus la même intensité d’accélération observée lors des phases de stress. La raison tient à un cocktail de facteurs où le géopolitique, la macro américaine et les anticipations de la Réserve fédérale s’entremêlent.

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Géopolitique : détente provisoire autour de l’Iran, la prime refuge recule

La composante “assurance” de l’or s’est atténuée après une séquence perçue comme moins explosive au Moyen-Orient, notamment autour de l’Iran. Le signal principal vient de Washington : Donald Trump a laissé entendre qu’une action militaire pourrait être différée, après l’engagement de l’Iran à ne pas exécuter des manifestants.

Le climat s’est encore assoupli avec des informations évoquant des pressions d’alliés régionaux – Israël et d’autres partenaires au Moyen-Orient – en faveur d’une approche plus retenue sur une éventuelle frappe. À ce stade, les marchés traitent cette phase comme un répit et non comme une résolution durable, mais cela suffit à réduire l’urgence de se couvrir via l’or.

Fed : le scénario “taux inchangés” se renforce

L’or paie aussi une réalité mécanique : il ne distribue pas d’intérêt. Lorsque le marché réévalue à la hausse la durée des taux élevés, la détention d’or devient relativement moins attractive face à des placements rémunérés.

Les dernières statistiques américaines alimentent précisément ce narratif.

Les inscriptions au chômage surprennent à la baisse

Les inscriptions hebdomadaires au chômage ont reculé à 198 000 (semaine close au 10 janvier), sous les attentes du consensus (215 000), confirmant un marché du travail robuste malgré un coût du crédit élevé. Les licenciements restent contenus, ce qui réduit la pression immédiate sur la Fed pour assouplir.

Consommation et prix à la production : le mélange qui gêne les baisses de taux

La consommation américaine montre aussi une résistance notable : les ventes au détail ressortent en progression plus forte qu’attendu, à +0,6 %, signe que la demande reste active.

Sur le front inflationniste, l’élément le plus délicat vient d’un PPI (prix à la production) ferme, avec des composantes annualisées élevées. Ce type de signal nourrit la crainte d’une inflation qui colle davantage que prévu, ce que les banquiers centraux détestent : une inflation qui ne s’effondre pas, mais ne disparaît pas non plus.

Résultat : les contrats sur taux directeurs (Fed funds futures) déplacent progressivement leurs paris sur la prochaine baisse de taux, désormais davantage envisagée vers juin.

Trump, Powell et le dollar : triple influence sur l’or

Autre élément qui a calmé le marché : Donald Trump a déclaré ne pas avoir l’intention de limoger Jerome Powell, malgré des rumeurs sur des tensions institutionnelles. Là encore, la baisse d’incertitude politique contribue indirectement au reflux des achats refuge.

Côté devise, le Dollar Index (DXY) évolue autour de 99,30, avec un biais plutôt stable. Or, un dollar qui ne faiblit pas franchement limite le potentiel haussier d’un actif coté en billet vert comme l’or.

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Lecture technique : une dynamique haussière qui perd de la force

Sur le plan graphique, l’or ne s’effondre pas, mais le marché envoie un message clair : la progression devient plus fragile.

L’actif évolue dans une structure de biseau ascendant, configuration classiquement associée à un essoufflement. Ce schéma implique souvent une phase de cassure baissière si un support oblique cède, surtout si cela se produit avec volume.

Les niveaux à surveiller

• Résistance immédiate : 4 643 $ (record récent)

• Zone de résistance supérieure : autour de 4 660 $

• Prochaine cible en cas de rupture : 4 700 $

À la baisse :

• Support court terme : EMA 9 jours vers 4 549 $

• Support structurel : 4 520 $ (borne basse du biseau)

• Risque d’accélération : en dessous, retour possible vers la zone de l’EMA 50 jours proche de 4 313 $

Cours de l'or - 16 janvier 2026

Le marché attend un catalyseur net

Le contexte actuel place l’or dans un entre-deux. D’un côté, l’environnement reste suffisamment incertain pour maintenir des prix très élevés. De l’autre, les investisseurs n’ont pas la validation macro nécessaire pour déclencher une nouvelle impulsion haussière.

La prochaine accélération pourrait venir :

• d’un regain de tension géopolitique réel et durable,

• d’un choc sur la croissance,

• ou d’un basculement clair des anticipations monétaires américaines.

Pour l’instant, la Fed tient le rôle principal, et le marché semble accepter l’idée que le temps des baisses rapides n’est pas encore revenu.