Le Dollar Index (DXY) repasse près de 99,00, l’affaire Powell et l’emploi US relancent le doute sur les baisses de taux

En bref

• Le Dollar Index (DXY) repasse près de 99,00, mettant fin à quatre séances consécutives de hausse.
• Les marchés deviennent plus prudents après l’ouverture d’une enquête pénale visant Jerome Powell, liée à la rénovation du siège de la Fed à Washington.
• Le rapport sur l’emploi de décembre déçoit : +50 000 créations de postes, sous les attentes, malgré un taux de chômage en recul à 4,4 %.
• Les traders continuent d’anticiper deux baisses de taux en 2026, mais la Fed devrait maintenir ses taux inchangés fin janvier.
• Les tensions géopolitiques (Iran, Arctique/Greenland) pourraient soutenir le dollar via un retour des flux vers les actifs jugés défensifs.

Le Dollar Index cale près de 99,00 après quatre jours de hausse

Le Dollar Index (DXY) marque une pause et revient autour de 99,00 en début de semaine, mettant un terme à une série haussière de quatre séances. Cette inflexion ne relève pas d’un simple ajustement technique : elle traduit un changement d’humeur plus profond, alimenté par un choc politique et judiciaire rare autour de la banque centrale américaine.

Au cœur de la nervosité, une information lourde de conséquences pour la perception de la Fed : des procureurs fédéraux ont ouvert une enquête pénale visant le président de l’institution, Jerome Powell, au sujet de la rénovation du siège de la Fed à Washington et d’éventuelles déclarations inexactes devant le Congrès. Le dossier, révélé par le New York Times et largement relayé, introduit un facteur de défiance supplémentaire dans une période où la crédibilité monétaire reste un pilier de stabilité.

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Enquête contre Powell : la Fed redevient un risque de marché

Les investisseurs sont habitués à scruter la Fed pour ses décisions de taux, son ton, ses projections et ses dot plots. Ce qui est plus exceptionnel, c’est de devoir intégrer une composante judiciaire au prix du dollar.

Cette enquête, concentrée sur un sujet de dépenses et de transparence institutionnelle, peut se transformer en variable macro-financière pour une raison simple : tout ce qui fragilise l’image d’indépendance et de maîtrise de la banque centrale modifie le comportement des marchés. En clair, le doute n’est pas seulement juridique ; il devient monétaire, car il peut influencer la lecture du futur pilotage des taux.

Même sans impact direct sur la politique monétaire à court terme, la perception d’une Fed « sous pression » suffit à renforcer les stratégies prudentes, surtout sur le marché des devises où la confiance et la stabilité institutionnelle pèsent lourd.

L’emploi américain déçoit et brouille la trajectoire des taux

À cette séquence déjà sensible s’ajoute une statistique clé : le marché du travail américain. Le rapport de décembre a montré un ralentissement des créations d’emplois, avec 50 000 nouveaux postes, sous les attentes (60 000) et en baisse par rapport à novembre, révisé à 56 000.

Le point qui retient l’attention est l’écart entre le rythme d’embauche plus faible et un taux de chômage qui s’améliore : 4,4 % en décembre, contre 4,6 % en novembre. Autrement dit, la dynamique n’est pas celle d’une rupture brutale, mais celle d’un marché du travail qui perd de la vitesse tout en restant relativement résilient.

Lecture de marché : faiblesse relative, pas capitulation

Ce type de configuration nourrit les débats internes au sein de la Fed comme chez les gérants obligataires :

• une croissance de l’emploi molle renforce la probabilité d’un assouplissement monétaire plus tard dans l’année,

• mais un chômage plus bas empêche les anticipations de glisser vers une baisse de taux immédiate.

Le président de la Fed de Richmond, Tom Barkin, a résumé l’esprit du moment : un marché de l’emploi « modeste mais stable », avec des embauches plus visibles dans la santé ou l’IA, et une visibilité réduite sur l’équilibre futur entre recrutements et licenciements. Cette nuance entretient l’incertitude, donc la volatilité.

Deux baisses de taux encore en prix, statu quo attendu fin janvier

Malgré la nervosité, les investisseurs continuent de valoriser deux baisses de taux sur l’année. En parallèle, la probabilité d’un statu quo dès la fin janvier reste dominante. Le marché des Fed funds, via FedWatch, indique environ 95 % de chances que la Fed maintienne sa politique inchangée lors de la réunion des 27–28 janvier.

Ce contraste explique le mouvement sur le dollar : le marché ne remet pas totalement en cause l’idée de baisses de taux, mais reporte le débat, ce qui crée une zone grise défavorable à une poursuite linéaire de l’appréciation récente du billet vert.

Géopolitique : l’Iran et l’Arctique ravivent la prime de risque

Un autre moteur potentiel, plus imprévisible, peut néanmoins redonner du soutien au dollar : le retour des tensions géopolitiques.

Donald Trump a averti Téhéran contre l’usage de la force face aux manifestations, laissant entendre qu’une action pourrait être envisagée en cas d’escalade. Du côté iranien, des avertissements ont également été formulés contre toute intervention extérieure.

Dans le même temps, l’Europe observe avec attention les enjeux stratégiques en Arctique. Le Royaume-Uni et l’Allemagne discutent d’un renforcement de présence militaire au Groenland pour sécuriser la zone, en toile de fond des tensions sur la souveraineté et la projection de puissance.

En période de stress géopolitique, le dollar bénéficie souvent de flux défensifs, même lorsque les fondamentaux monétaires sont moins favorables. C’est un paradoxe classique : un dollar fragilisé par la Fed peut être soutenu par la peur.

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Le scénario central : dollar plus nerveux, marché plus opportuniste

À court terme, le marché semble entrer dans un mode plus tactique :

• un DXY autour de 99,00 devient une zone de test psychologique,

• l’affaire Powell renforce la prudence,

• l’emploi décevant limite la capacité du dollar à accélérer,

• la géopolitique reste un catalyseur de mouvements brusques.

Le dollar n’est donc pas en chute libre, mais son statut de valeur directionnelle « facile à acheter » se complique. La suite dépendra des prochains indicateurs US (inflation, consommation, activité) et de l’évolution politique autour de la Fed.

Débancarisation : les alternatives pour sécuriser son épargne

Face à des marchés où la politique monétaire, la géopolitique et la confiance institutionnelle peuvent changer la tendance en quelques séances, une partie des épargnants cherche des solutions plus tangibles.

Dans une logique de débancarisation, la détention de lingots d’or, lingots d’argent ou de pièces d’or reste souvent envisagée comme une méthode de diversification patrimoniale, en dehors des circuits bancaires classiques. L’objectif est généralement double : réduire l’exposition au risque de contrepartie (intermédiaires financiers) et renforcer la résilience de l’épargne en cas de crise monétaire ou politique prolongée.