Le Dollar Index (DXY) se stabilise autour de 99,00 avant le CPI, la Fed scrutée de près

En bref

• Le Dollar Index (DXY) se stabilise autour de 99,00 après une séance précédente légèrement négative.
• Les investisseurs retiennent leur souffle avant la publication du CPI américain de décembre, déterminant pour la trajectoire monétaire de la Fed.
• Les marchés intègrent désormais deux baisses de taux en 2026, avec un premier mouvement anticipé dès juin.
• John Williams (Fed de New York) juge la politique actuelle suffisamment restrictive pour ramener l’inflation vers la cible sans fragiliser l’emploi.
• De nouvelles inquiétudes émergent autour de l’indépendance de la Fed, sur fond de polémique visant Jerome Powell.
• La géopolitique s’ajoute au tableau, avec une nervosité accrue au Moyen-Orient après les déclarations de Donald Trump sur l’Iran.

Le Dollar Index (DXY), baromètre de la monnaie américaine face à un panier de six grandes devises, s’installe autour de 99,00 ce mardi matin. Après une séance marquée par un léger repli, le billet vert retrouve un certain équilibre, dans un marché visiblement suspendu aux chiffres d’inflation attendus en Amérique du Nord.

La publication du Consumer Price Index (CPI) de décembre constitue le point de bascule potentiel. Les opérateurs ne cherchent pas seulement à lire un chiffre, mais à y déceler une direction : l’inflation américaine ralentit-elle suffisamment pour permettre un assouplissement monétaire, ou une surprise haussière risque-t-elle de repousser le calendrier ?

A lire aussi : L’or envoie un signal inquiétant les marchés paniquent et les capitaux cherchent une porte de sortie

Le CPI de décembre au centre de toutes les équations monétaires

Le DXY ne manque pas de soutien technique à court terme, mais l’impulsion reste fragile. La prudence domine car le CPI a la capacité de remodeler, en quelques minutes, les anticipations de taux et les flux sur le Dollar.

Ces derniers jours, le contexte macroéconomique a plutôt nourri l’idée d’une Réserve fédérale disposée à rester patiente. Les données sur l’emploi ont notamment contribué à cette lecture, la progression des créations de postes s’étant révélée moins dynamique qu’attendu. Pour une partie du marché, ce signal renforce l’hypothèse d’un statu quo lors de la prochaine réunion.

Deux baisses de taux déjà dans les prix, avec un premier mouvement visé en juin

Les traders intègrent progressivement un scénario d’assouplissement plus clair : deux baisses de taux sur l’année, avec un point de départ évoqué dès juin. C’est précisément ce type d’anticipation qui peut limiter le potentiel haussier du Dollar, le différentiel de rendement restant l’un des moteurs structurants du marché des changes.

Une donnée d’inflation plus élevée que prévu pourrait toutefois rebattre les cartes. Si l’inflation refuse de ralentir, la Fed pourrait se montrer moins conciliante, et les projections de baisse de taux pourraient se comprimer brutalement.

FedWatch : statu quo quasiment verrouillé à fin janvier

Les attentes de marché restent pourtant très claires sur le court terme. Selon l’outil FedWatch du CME Group, les contrats à terme sur les Fed funds affichent une probabilité d’environ 95 % d’un maintien des taux lors de la réunion des 27–28 janvier.

Autrement dit, ce n’est pas janvier qui inquiète les investisseurs, mais ce qui suit : la pente du cycle monétaire, et l’arbitrage entre lutte contre l’inflation et protection de l’activité.

John Williams : une posture de politique monétaire jugée “bien positionnée”

John Williams, président de la Federal Reserve Bank of New York, a ajouté un élément important au discours global : selon lui, la politique monétaire actuelle se situe dans une configuration adaptée pour ramener l’inflation vers la cible sans casser l’emploi.

Son message est double. D’un côté, la Fed se rapproche d’une zone qualifiée de plus neutre. De l’autre, aucune urgence ne s’impose à reprendre des baisses de taux, ce qui suggère une banque centrale toujours guidée par la donnée.

Pour le Dollar, ce type de communication entretient une forme de soutien : même si des baisses sont anticipées en 2026, la Fed n’entend pas ouvrir les vannes trop vite.

Powell, justice fédérale et indépendance de la Fed : un sujet qui inquiète les marchés

Un autre facteur, plus politique et institutionnel, pèse sur l’ambiance : des procureurs fédéraux auraient menacé d’inculper Jerome Powell au sujet de son témoignage au Congrès concernant une rénovation de bâtiment.

Powell aurait lui-même présenté cette séquence comme une tentative de fragiliser l’indépendance de la banque centrale. Sur le marché des changes, la perception d’une Fed sous pression politique n’est jamais anodine : elle peut réduire la confiance dans la trajectoire des taux, voire accentuer la volatilité du Dollar.

Selon notre expert : Le système financier craque les investisseurs se ruent sur l’or avant le prochain choc mondial

Tensions au Moyen-Orient : un supplément de nervosité sur les devises

Enfin, le front géopolitique revient alimenter l’incertitude. Les investisseurs surveillent de près l’évolution des tensions au Moyen-Orient après les déclarations de Donald Trump : l’Iran aurait cherché à “négocier” selon ses propos, tout en restant exposé à une rhétorique de menace militaire.

Ce cocktail géopolitique ajoute une prime de risque qui peut soutenir par moments la demande pour le Dollar, sans pour autant garantir une hausse durable si le facteur taux redevient défavorable.