Cours de l'Or à $4 640 et Brent record mensuel à +58 % : les matières premières sous haute tension géopolitique

En bref

• L'or rebondit de 1,8 % mardi à $4 640,40 l'once sur le COMEX, après une chute de près de 13 % sur le mois de mars, sa pire performance mensuelle depuis 2008.

• L'argent progresse de 4,5 % à $73,77 l'once.

• Le Brent s'apprête à signer une hausse mensuelle historique de +58 %, à $118,62 le baril ; le WTI affiche +54 % sur le mois.

• L'aluminium enregistre sa meilleure progression mensuelle depuis près de deux ans, à $3 474 la tonne sur le LME.

• Donald Trump envisagerait de mettre fin au conflit avec l'Iran, même si le détroit d'Ormuz restait fermé.

• JP Morgan maintient une cible à $4 300 l'once pour le T2 2026, avec un scénario haussier à $6 300 d'ici fin 2026.

L'or rebondit mais clôture mars sur une chute historique

Après trois semaines de forte pression vendeuse, l'or a retrouvé de l'allant mardi 31 mars. Sur le COMEX, le contrat à terme gagnait 1,8 % à $4 640,40 l'once, tandis que l'argent bondissait de 4,5 % à $73,77 l'once. Ces gains interviennent dans un contexte où les investisseurs anticipent une possible désescalade du conflit américano-iranien.

La baisse mensuelle reste historique : l'or a perdu près de 13 % en mars, sa pire performance depuis octobre 2008, période marquée par l'effondrement de Lehman Brothers. Ce recul s'explique par un mécanisme bien documenté : la flambée du pétrole liée au conflit au Moyen-Orient a ravivé les anticipations inflationnistes, poussant les rendements obligataires à la hausse et réduisant l'attrait du métal jaune, actif sans rendement.

Carsten Fritsch, analyste matières premières chez Commerzbank AG, décrit cette dynamique : depuis le déclenchement du conflit, une corrélation négative inhabituelle s'est installée entre le pétrole et l'or. Quand le baril montait, les marchés écartaient les baisses de taux de la Fed, pesant sur l'or. À l'inverse, un pétrole plus bas rouvrait la voie à un assouplissement monétaire favorable au métal jaune.

Selon Fritsch, cette corrélation inversée tend aujourd'hui à s'estomper : les contrats à terme sur les Fed funds n'intègrent plus de nouvelles baisses de taux. Une nouvelle hausse du pétrole comprimerait les taux réels via l'inflation, ce qui devrait soutenir l'or, à condition que les marchés n'anticipent pas un relèvement des taux par la Réserve fédérale. Le repli du dollar américain mardi a également joué en faveur du rebond : un billet vert plus faible rend l'or libellé en dollars moins onéreux pour les acheteurs étrangers.

A lire aussi : L'or franchit 4 700 $ l'once pour la première fois depuis le début du conflit américano-iranien, portant sa progression à plus de 4 % en deux séances.

Brent : un mois sans précédent depuis 1988

Le Brent s'apprête à inscrire la plus forte progression mensuelle depuis l'existence des données LSEG, remontant à juin 1988. Sur mars, le contrat de référence européen affiche +58 %, à $118,62 le baril. Le WTI termine à $102,35 le baril, en recul de 0,5 % mardi mais en hausse de 54 % sur le mois, son meilleur mois depuis mai 2020.

Les prix reculaient légèrement mardi, les investisseurs arbitrant deux scénarios opposés. D'un côté, Trump aurait confié à ses alliés envisager de mettre fin aux opérations militaires contre l'Iran, même si le détroit d'Ormuz restait largement fermé. De l'autre, une fermeture prolongée de ce passage stratégique maintient une prime de risque élevée sur le baril.

Téhéran a envoyé des signaux ambigus : le parlement iranien a adopté un projet de loi instaurant des frais de transit pour les navires traversant le détroit, et Trump affirme que 20 cargos auraient obtenu le droit de passage. Thu Lan Nguyen, responsable de la recherche matières premières chez Commerzbank, souligne qu'un déficit d'approvisionnement de plusieurs millions de barils par jour subsisterait malgré une réouverture partielle. Sur Truth Social, Trump a également mis en garde les pays n'ayant pas soutenu les frappes américaines, les exhortant à aller « simplement LE PRENDRE » dans le détroit.

Aluminium : le Golfe Persique sous pression

La guerre au Moyen-Orient s'est répercutée sur le marché de l'aluminium avec une force comparable. Les contrats à trois mois sur le London Metal Exchange progressaient de 1,2 % à $3 474 la tonne, portant la hausse mensuelle à son plus haut niveau depuis près de deux ans.

Environ 10 % de la production mondiale d'aluminium est concentrée dans le Golfe Persique. La fermeture du détroit d'Ormuz restreint les exportations régionales et a déclenché une forte hausse des primes sur les marchés physiques mondiaux, selon Neil Welsh, responsable du marché des métaux chez Britannia Global Markets. Les acheteurs se sont retournés vers la production chinoise, qui représente la majorité de l'offre mondiale.

Des attaques iraniennes contre des fonderies aux Émirats arabes unis et à Bahreïn ont ravivé les inquiétudes sur la continuité de l'approvisionnement. Volkmar Baur, analyste chez Commerzbank, précise que l'arrêt et le redémarrage des cuves d'électrolyse sont des processus longs : même après une réouverture du détroit, la production resterait contrainte pendant plusieurs mois.

Super-cycle de l'or : où en sont les grandes banques ?

Malgré la correction de mars, les grandes banques internationales n'ont pas revu leurs objectifs à la baisse. JP Morgan Chase maintient une prévision de $4 300 l'once pour le T2 2026, avec un scénario optimiste à $6 300 d'ici fin 2026. Goldman Sachs vise $5 400 l'once d'ici décembre. HSBC et Commerzbank se montrent plus prudents, ciblant une fourchette de $4 500 à $5 000 d'ici la fin de l'année.

Sur le plan technique, le seuil des $4 000 constitue le support structurel à surveiller. Tant que l'or s'y maintient, la tendance haussière engagée depuis 2023 reste intacte. À l'inverse, une rupture durable de ce niveau remettrait en cause un retour vers les sommets précédents. Thomas Andrieu, analyste de marché, rappelle que les cycles haussiers de l'or durent historiquement environ douze ans, et que la phase actuelle, entamée en novembre 2015, présente une forte symétrie avec le cycle 1999-2011. Une performance comparable porterait le cours vers les $7 000 l'once à horizon 2026-2027.

Selon notre expert : La faiblesse du dollar américain et le recul des anticipations de hausse des taux redessinent les équilibres sur les marchés de l'or et de l'argent en ce début avril 2026.

Lingots, pièces d'or et argent physique : des alternatives au cœur de l'actualité

La violence des mouvements sur les marchés de matières premières en mars 2026 illustre pourquoi une fraction croissante d'épargnants se tourne vers les métaux physiques, hors du circuit bancaire traditionnel. L'or et l'argent sous forme de lingots ou de pièces d'or permettent de détenir un actif tangible dont la valeur ne dépend d'aucun émetteur. Dans un environnement où les taux réels restent sous pression et où les risques géopolitiques perturbent les chaînes d'approvisionnement mondiales, ces supports de diversification retrouvent toute leur pertinence pour sécuriser une partie de son épargne en dehors des marchés financiers traditionnels.

Sources :  BDOR