06/04 FOREX Trump relance la guerre commerciale, les bourses mondiales chutent de 6%

Retour du protectionnisme à l’américaine

L’annonce de tarifs universels sur les importations, avec des taux pouvant atteindre 34 %, marque un tournant dans la stratégie économique des États-Unis. Sous l’impulsion de Donald Trump, la Maison-Blanche intensifie une politique de reshoring et de barrières tarifaires, affirmant vouloir relancer l’industrie nationale et réduire les déficits commerciaux chroniques.

Ces mesures ne se limitent pas à la Chine. L’Union européenne, le Japon et le Vietnam figurent aussi parmi les pays visés, avec des droits de douane allant jusqu’à 45 %. Cette orientation économique fait ressurgir un scénario digne du début du XXe siècle : celui d’un monde fragmenté par des murs tarifaires.

Inflation et bouleversement des chaînes d’approvisionnement

La mise en œuvre généralisée des tarifs entraînerait une hausse immédiate du coût des biens importés, affectant directement le pouvoir d’achat américain. Les secteurs dépendants des intrants étrangers, comme l’électronique ou l’automobile, seraient contraints d’absorber les hausses, de répercuter les prix ou de réorganiser leurs chaînes de production.

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L’inflation pourrait alors s’écarter durablement de la cible des 2 % fixée par la Réserve fédérale, compliquant l’arbitrage entre croissance et stabilité monétaire. Du côté des partenaires commerciaux, la crainte de représailles douanières se généralise, menaçant l’équilibre de l’économie mondiale.

Vers une fragmentation du commerce mondial

Le redéploiement des flux commerciaux pourrait accentuer la tendance à la régionalisation. La Chine, cible privilégiée des surtaxes, a déjà vu sa part dans les importations américaines reculer de plus de 8 points depuis 2017. Des pays comme le Vietnam ou le Mexique avaient profité de cette redistribution. Désormais, ils aussi se retrouvent dans la ligne de mire, risquant de voir leurs usines pénalisées malgré leur rôle d’alternatives industrielles.

L’accumulation de ces barrières commerciales risque de déclencher une récession mondiale, alimentée par une contraction de la demande agrégée et une baisse des investissements.

Certains secteurs industriels américains pourraient bénéficier d’un regain de compétitivité face à la montée des prix étrangers. Des créations d’emplois ponctuelles sont envisageables dans la sidérurgie, les industries lourdes ou les mines.

Mais le plein emploi actuel, combiné à un manque structurel de main-d’œuvre qualifiée, limite l’effet d’entraînement. Parallèlement, les secteurs tournés vers l’export (aéronautique, agriculture, automobile) pourraient subir d’importantes pertes d’emplois. À l’échelle mondiale, les économies exportatrices vers les États-Unis seraient contraintes à des réductions d’effectifs ou à des fermetures d’usines.

Réaction des marchés : aversion au risque et repositionnements

Les marchés financiers ont déjà donné leur verdict : actions en baisse, envolée de l’or, repli vers les obligations souveraines. Dans ce climat d’incertitude, les valeurs liées aux chaînes mondiales (technologies, biens de consommation) voient leurs perspectives de profits dégradées.

Le durcissement protectionniste entraîne une hausse des spreads de crédit, notamment pour les marchés émergents et les entreprises exposées aux importations. Les obligations indexées sur l’inflation et les actifs défensifs retrouvent ainsi un rôle central dans les portefeuilles.

Un ordre économique fracturé

Les effets systémiques de cette politique vont bien au-delà de l’économie. Les fondations du multilatéralisme commercial sont ébranlées. De nombreux partenaires jugent la posture américaine imprévisible, poussant les blocs régionaux à réorganiser leurs alliances. L’Union européenne réactive ses ambitions d’autonomie stratégique, tandis que la Chine pousse l’agenda du RCEP sans Washington.

Les blocs alternatifs comme les BRICS renforcent leur coopération, évoquant une monnaie commune ou des systèmes de paiement non libellés en dollar. Le risque : une érosion progressive de la prééminence du billet vert dans les échanges mondiaux.

L’échec ou l’atténuation

Si les initiatives de Trump venaient à échouer – par opposition juridique, résistance politique ou incapacité logistique à relocaliser la production – le choc pourrait s’atténuer. Une désescalade négociée éviterait une récession mondiale, mais laisserait des traces profondes.

Les entreprises auraient compris qu’un simple décret peut bouleverser leurs chaînes d’approvisionnement mondiales. Les stratégies de diversification s’imposeraient durablement : automatisation, régionalisation, logique China+1 deviendraient des normes.

Même allégée, cette politique modifie durablement la géographie du commerce mondial. La confiance dans la prévisibilité américaine se détériore. Les pays exportateurs révisent leurs partenariats, accélérant l’émergence d’un monde multipolaire.

Stratégies d’investissement à l’ère de la fragmentation

Les investisseurs doivent adapter leurs grilles de lecture. Les opportunités naissent dans les économies domestiques résilientes, les industries soutenues par les politiques publiques ou les zones où la diversification géographique attire les flux.

• Europe : favoriser les entreprises tournées vers la demande intérieure et les secteurs alignés avec les priorités stratégiques de l’UE.

• Asie du Sud-Est : combiner prudence sur le commerce manufacturier et exposition aux marchés domestiques comme l’Indonésie ou l’Inde.

• Amérique latine : miser sur le Brésil et le Mexique, tout en surveillant les tensions politiques et fiscales dans les pays andins.

Entre opportunités et vigilance

L’économie mondiale se redessine dans un contexte où les règles commerciales, les devises et les flux de capitaux sont réévalués à la lumière de considérations stratégiques. Les portefeuilles doivent refléter cette nouvelle donne : flexibilité, diversification géographique, recherche de valeurs refuges, et lecture fine des signaux politiques.

Ce nouvel environnement offre des leviers d’opportunités pour les investisseurs qui savent conjuguer analyse géopolitique et sélection rigoureuse des actifs. La fragmentation du commerce mondial n’est pas une fin, mais un changement de paradigme qui exige audace et discipline.