18/07 Le cours de l’or reste soutenu mais plafonne sous les 3 365 $ face à un dollar en repli

En bref

• Le cours de l’or reste enfermé dans un range malgré une baisse modérée du dollar

• Trump annonce une série de nouveaux tarifs douaniers dès le 1er août

• La Fed temporise sur les taux : espoirs limités pour les haussiers de l’or

• Seuils techniques à surveiller : 3 300 $ en soutien, 3 365 $ en résistance

Un marché de l’or tiraillé entre espoirs monétaires et tensions commerciales

Vendredi matin, le cours de l’or maintient une trajectoire latérale en zone européenne, évoluant au-dessus de son creux hebdomadaire. La devise américaine, affaiblie par les déclarations prudentes du gouverneur Christopher Waller de la Fed, contribue à soutenir légèrement la valeur refuge. L'intervention du responsable monétaire, favorable à une détente des taux dès juillet en raison d’un affaiblissement du marché de l’emploi, a calmé l’enthousiasme des acheteurs de dollar.

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À cela s’ajoute un climat d'incertitude renforcé par les nouvelles mesures commerciales annoncées par Donald Trump. Le président américain a confirmé une taxe de 50 % sur les importations de cuivre, tout en avertissant plus de 150 pays d’une révision imminente de leurs tarifs douaniers. Ces décisions alimentent les craintes de déséquilibres économiques mondiaux, ce qui continue de favoriser l’or comme valeur refuge, sans pour autant déclencher de rallye franc.

Le repli du dollar reste limité, les acheteurs d’or prudents

Malgré les propos accommodants de Waller, le marché semble peu convaincu d’une série de baisses de taux rapides. Les données économiques américaines récentes confortent cette prudence. Les ventes au détail de juin, en hausse de 0,6 %, ont surpris à la hausse après deux mois consécutifs de recul. En parallèle, les inscriptions au chômage reculent pour la cinquième semaine consécutive, atteignant leur plus bas niveau depuis trois mois, à 221 000.

Cette solidité de l’économie américaine pèse sur la probabilité d’un cycle de réduction de taux agressif. Plusieurs voix à la Fed, dont Adriana Kugler et Raphael Bostic, soulignent encore la nécessité de maintenir une politique restrictive pour contenir les anticipations d’inflation. Le consensus table désormais sur un maintien du taux directeur entre 4,25 % et 4,50 % lors de la prochaine réunion, réduisant la marge de manœuvre pour une envolée haussière de l’or.

Analyse technique : l’or piégé dans un canal étroit

Depuis le début du mois, l’évolution du cours de l’or prend la forme d’un rectangle de consolidation, révélant une forte hésitation des opérateurs. Les indicateurs techniques quotidiens restent neutres, ce qui incite à la prudence avant toute prise de position directionnelle.

Le seuil de 3 300 $ constitue un soutien technique majeur. Une cassure franche en dessous exposerait le métal jaune à une accélération baissière vers les 3 247 $, niveau de repli observé début juillet. À l’inverse, une percée au-dessus des 3 352 $ ouvrirait potentiellement la voie vers 3 365 $, voire une tentative de retour sur les 3 400 $. Toutefois, un tel scénario nécessiterait une impulsion plus marquée sur le front monétaire ou géopolitique.

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Dollar et devises : les forces en présence

Les derniers mouvements sur le marché des changes montrent un dollar encore robuste face au yen (+3,24 % ce mois-ci), mais en retrait par rapport à ses sommets de fin juin. L’euro et la livre sterling ont perdu respectivement 1,41 % et 2,21 % face au billet vert. Ce tableau confirme que la pression baissière sur le dollar reste modérée, ce qui limite aussi l’appétit pour l’or.

Un équilibre instable jusqu’à la réunion de la Fed

Les investisseurs attendent désormais les prochaines publications macroéconomiques, dont l’indice de confiance du Michigan, qui pourrait influencer à court terme la dynamique du marché. Mais c’est surtout la prochaine décision de la Fed, attendue en fin de mois, qui devrait redonner une direction claire au cours de l’or.

En l’absence de surprise majeure, l’or pourrait continuer à osciller entre 3 300 $ et 3 365 $ dans les séances à venir. Une cassure franche de cette zone décidera de la suite, dans un contexte où les tensions commerciales et l'incertitude sur les taux d’intérêt dictent le tempo.