26/05 Le cours de l'or peine à rebondir malgré les tensions budgétaires et géopolitiques

En bref

• Recul du cours de l’or malgré un contexte toujours tendu

• Tarifs douaniers US-UE suspendus, ce qui pèse sur la demande refuge

• Dollar affaibli par les anticipations de baisses de taux de la Fed

• Situation géopolitique explosive : Ukraine, Gaza, sanctions envisagées

• Seuils techniques à surveiller : 3 325 $ en support, 3 400 $ en résistance

Le repli de l’or débute la semaine sur fond de trêve commerciale

Le cours de l’or a entamé la semaine sur une note modérée, enregistrant une légère correction après un net rebond vendredi qui l’avait propulsé à un sommet de deux semaines. Cette baisse s’inscrit dans un climat marqué par un regain d’optimisme sur le front des relations commerciales entre les États-Unis et l’Union européenne, apaisant momentanément la demande pour les valeurs refuge.

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La décision inattendue du président Trump de reporter au 9 juillet l’application de nouveaux droits de douane de 50 % à l’encontre de l’UE a calmé les tensions immédiates. Ce geste, combiné à l’ouverture exprimée par Ursula von der Leyen à des négociations commerciales rapides, a éloigné les investisseurs des actifs défensifs comme l’or.

Prix de l'or du 26 mai 2025

L’économie américaine fait planer l’ombre du risque

Malgré cet apaisement temporaire, les opérateurs restent prudents. Le débat sur la santé budgétaire des États-Unis refait surface, notamment avec le passage d’un projet de loi massif de réductions d’impôts et de dépenses qui pourrait creuser le déficit fédéral de 4 000 milliards de dollars sur dix ans.

Les perspectives d’un ralentissement économique se renforcent à la suite de données d’inflation plus faibles que prévu, tant au niveau des prix à la consommation que des prix à la production. Ces chiffres, couplés à une croissance économique morose, renforcent la conviction que la Réserve fédérale devra baisser ses taux au cours de l’année. Le marché anticipe désormais deux baisses de 25 points de base d’ici fin 2025.

Le dollar s’effrite, soutenant partiellement le prix de l’or

Face à cette perspective de politique monétaire accommodante, le dollar poursuit sa glissade, atteignant un creux mensuel. Cette faiblesse du billet vert constitue un soutien technique indirect à l’or, dont le prix est libellé en dollars.

Neel Kashkari, président de la Fed de Minneapolis, a évoqué lundi matin les risques de stagflation liés à l’extension des barrières douanières, ce qui accentue les incertitudes économiques à court terme.

Un climat géopolitique tendu en toile de fond

Les risques globaux persistent. La Russie a lancé une attaque aérienne massive sur plusieurs villes ukrainiennes, la plus importante depuis le début de la guerre. Le président Trump a qualifié cette offensive « d’inacceptable » et envisage de nouvelles sanctions économiques à l’encontre de Moscou.

Parallèlement, les frappes israéliennes sur Gaza se poursuivent, maintenant une tension géopolitique constante au Moyen-Orient. Ce contexte, bien que propice aux valeurs refuge, ne parvient pas pour l’instant à relancer fortement la dynamique acheteuse sur l’or.

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Les investisseurs tournés vers la Fed et les données économiques

Les opérateurs scrutent désormais les minutes du FOMC attendues mercredi, à la recherche d’indices sur la trajectoire des taux. Viendront ensuite une série de publications américaines clés, notamment les commandes de biens durables, la croissance du PIB en préliminaire, et l’indice PCE — indicateur préféré de la Fed pour mesurer l’inflation.

Ces éléments devraient contribuer à orienter les anticipations des marchés sur les prochaines décisions de la banque centrale américaine.

Le seuil technique des 3 325 $ en ligne de mire

Sur le plan technique, le cours de l’or continue d’évoluer au-dessus d’une ligne de tendance haussière, avec des indicateurs oscillants positifs sur les graphiques horaires et journaliers. Un repli vers la zone des 3 325 – 3 324 $ pourrait offrir une fenêtre d’achat pour les investisseurs court terme.

En cas de cassure franche de ce niveau, des ventes techniques pourraient pousser le XAU/USD vers les 3 300 $, voire la moyenne mobile 200 périodes autour de 3 283 $, considérée comme zone pivot majeure à moyen terme.

Objectifs haussiers à court terme : 3 400 $ puis 3 500 $

À l’inverse, un dépassement du pic de vendredi à 3 366 $ pourrait redonner de l’élan aux haussiers, permettant une reprise vers les 3 400 $, avec une résistance suivante autour de 3 430 $. Au-delà, le plus haut historique des 3 500 $, atteint en avril, serait à nouveau en ligne de mire, avec une zone d’essai technique entre 3 465 $ et 3 470 $.

Le cours de l’or reste suspendu entre des signaux techniques modérément positifs et un contexte macroéconomique rempli d’incertitudes. Entre attentes de soutien monétaire, tensions internationales et interrogations sur la politique budgétaire américaine, le métal jaune évolue dans un couloir étroit. Le franchissement des bornes techniques majeures pourrait, dans un sens comme dans l’autre, donner le signal du prochain mouvement directionnel.