La Banque centrale européenne devrait maintenir ses taux d'intérêt inchangés pour la deuxième réunion consécutive

En bref

• Taux directeurs de la BCE probablement inchangés pour la deuxième réunion consécutive

• Inflation en hausse à 2,1 %, au-dessus de l’objectif de 2 %

• Croissance du PIB meilleure que prévu au deuxième trimestre

• Marchés en attente de signaux clairs sur la fin ou non du cycle de baisse des taux

• EUR/USD suspendu aux mots de Christine Lagarde ce jeudi

Le statu quo monétaire semble déjà acté

La Banque centrale européenne devrait confirmer, ce jeudi 11 septembre 2025, le maintien de ses taux directeurs, notamment celui de la facilité de dépôt à 2 %. Ce serait la deuxième réunion consécutive sans ajustement, après la pause initiée en juillet. La décision officielle est attendue à 12h15 GMT, suivie à 12h45 de la conférence de presse de la présidente Christine Lagarde.

Si ce statu quo est largement anticipé, l'attention se portera avant tout sur les projections économiques actualisées de l'institution et les signaux éventuels quant à l'orientation future de la politique monétaire.

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Une inflation au-dessus de la cible et une croissance plus robuste

Les dernières données macroéconomiques confortent une posture attentiste de la BCE. L’indice HICP (inflation harmonisée) s’est établi à 2,1 % en août, dépassant légèrement le seuil de 2 % fixé par l’institution. Ce chiffre suit déjà une hausse de 2 % en juillet.

Parallèlement, la croissance du PIB dans la zone euro a surpris à la hausse au deuxième trimestre avec un gain de 0,1 %, là où le consensus anticipait une stagnation. Ce rebond modeste, mais inattendu, renforce l'idée que la BCE pourrait prendre son temps avant d'envisager une nouvelle détente monétaire.

Des marchés en quête d’un cap clair

Ce jeudi, les investisseurs guetteront surtout les nuances de langage dans le communiqué officiel et les réponses de Christine Lagarde. Le moindre mot pourrait orienter les anticipations.

Les économistes de TD Securities s'attendent à ce que la présidente insiste sur la résilience économique de la zone euro et une baisse des incertitudes commerciales, notamment après l’accord conclu entre les États-Unis et l’Union européenne sur des droits de douane de 15 %.

Mais derrière cette façade de stabilité, les opérateurs veulent savoir : la BCE en a-t-elle fini avec les baisses de taux ? Si Lagarde évoque explicitement la fin du cycle d’assouplissement, cela pourrait propulser l’EUR/USD vers de nouveaux sommets.

Le consensus reste divisé sur la suite

Sur les marchés de taux, les contrats à terme reflètent une probabilité de 75 % pour une nouvelle baisse de 25 points de base dans les douze mois. Pourtant, un sondage Reuters indique qu’une majorité d’économistes considère le cycle de baisse déjà terminé.

Certains membres du Conseil des gouverneurs auraient même fixé un seuil élevé pour relancer les baisses, estimant qu’il faudrait un net affaiblissement de la conjoncture et une tendance déflationniste durable pour justifier une nouvelle intervention.

Selon notre expert : Alors que l'économie mondiale s’enfonce dans l’incertitude, la moindre déclaration de Lagarde pourrait tout faire vaciller.

EUR/USD : des niveaux techniques clés à surveiller

Sur le marché des changes, la paire EUR/USD oscille autour de ses plus hauts depuis la fin juillet, soutenue par les anticipations d’une divergence de politique monétaire entre la BCE et la Réserve fédérale américaine.

Techniquement, les acheteurs gardent l’avantage tant que le support des 1,1670 (confluence des moyennes mobiles 21 et 50 jours) tient bon. À la hausse, les résistances se situent à 1,1780, puis 1,1830, voire 1,1900 si le ton de la BCE se durcit.

En revanche, une déception sur les prévisions économiques, ou l’absence de signal clair concernant la fin des baisses de taux, pourrait ramener la paire vers 1,1600, voire 1,1574, plancher du 27 août.

Crise politique en France : bruit de fond pour Francfort

L’éviction cette semaine du Premier ministre français François Bayrou par l’Assemblée nationale n’a, pour l’instant, aucun effet concret sur les anticipations de marché. Emmanuel Macron cherche déjà un nouveau chef de gouvernement, mais cette instabilité reste jugée marginale pour l’orientation de la BCE.

L’institution semble vouloir s’en tenir à sa ligne : attendre, observer, et éviter tout engagement prématuré.

Conclusion : un marché suspendu aux mots de Lagarde

Christine Lagarde jouera, ce jeudi, un rôle déterminant dans la réaction des marchés. Si ses propos confirment que la BCE en a fini avec le cycle de baisse, l’euro pourrait fortement s’apprécier face au dollar. À l’inverse, tout flou pourrait être sanctionné immédiatement par les cambistes.

En toile de fond, l’équilibre reste fragile : entre inflation encore présente, croissance timide, incertitude politique et pression sur les devises, chaque mot comptera.