Cours Bitcoin : Le marché à effet de levier atteint un sommet incroyable à 80 milliards $

En bref

• L’open interest sur les contrats à terme Bitcoin atteint un record de 80 milliards $

• Les positions à effet de levier s’accumulent, accentuant le risque de liquidation massive

• Le Bitcoin redescend sous les 111 000 $ après avoir frôlé un sommet historique à 112 000 $

• Les flux dans les ETF Bitcoin dépassent les 2,5 milliards $ cette semaine

• Options massivement positionnées entre 110 000 $ et 130 000 $, avec un point de douleur à 103 000 $

• Risque élevé de volatilité extrême si les mouvements de prix s’intensifient à court terme

L’open interest atteint un sommet historique

Le marché des dérivés crypto traverse une phase de concentration sans précédent. Sur les plateformes d’échange spécialisées, l’open interest lié aux contrats à terme sur le Bitcoin a dépassé les 80 milliards de dollars le 23 mai, selon les données de CoinGlass. Cette envolée marque une hausse de 30 % depuis le début du mois, portée par un regain d’intérêt spéculatif autour de la perspective de nouveaux sommets historiques.

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Ce chiffre représente l’ensemble des contrats encore en cours, non soldés, et reflète le volume des paris ouverts sur l’évolution du prix du Bitcoin. Une telle accumulation est généralement le signe que les positions à effet de levier sont nombreuses et massives, avec des capitaux engagés bien au-delà des fonds disponibles.

Un marché accroché à l’effet de levier

L’envolée de l’open interest n’est pas anodine. Elle traduit une structure de marché où les positions spéculatives, prises à crédit, prolifèrent. Si le cours du Bitcoin venait à s’orienter contre ces positions, cela pourrait déclencher une vague de liquidations forcées, provoquant un effet boule de neige sur les prix.

Les épisodes de forte volatilité qui secouent le Bitcoin lors de phases de deleveraging trouvent souvent leur origine dans ce type de configuration. Plus l’open interest monte, plus le marché devient fragile.

Les ETF au comptant comme soupape de sécurité ?

Dans ce climat tendu, les entrées dans les ETF Bitcoin au comptant offrent un contrepoids partiel. Les flux ont atteint plus de 2,5 milliards de dollars sur la seule semaine écoulée. Cette affluence traduit un intérêt croissant pour des véhicules d’investissement jugés plus stables que les dérivés à effet de levier.

Mais ce soutien structurel reste encore limité face au déséquilibre actuel du marché à terme, qui est alimenté par des anticipations de gains rapides, au risque d’un retour brutal à la réalité.

Selon notre expert : Pendant que les ETF or séduisent les investisseurs prudents, les traders crypto jouent avec le feu sur un marché Bitcoin prêt à imploser.

Des options concentrées entre 110 000 $ et 130 000 $

Les marchés d’options reflètent une dynamique similaire. Sur Deribit, le principal marché dédié, l’open interest dépasse 1,5 milliard de dollars pour les prix d’exercice de 110 000 $ et 120 000 $. Des volumes significatifs sont également présents à 115 000 $, 125 000 $ et 130 000 $.

Au total, 2,76 milliards de dollars de contrats notionnels doivent expirer le 23 mai. Le ratio put/call de 1,2 indique une légère prédominance des positions vendeuses. Le point de douleur, niveau où la majorité des positions seraient perdantes à l’échéance, est actuellement situé à 103 000 $. Un niveau qui, s’il est approché, pourrait accentuer la pression baissière.

Repli du Bitcoin après son sommet

Malgré un début de mois tonitruant, le Bitcoin a marqué un léger repli en début de séance asiatique, passant sous la barre des 111 000 $ sur Coinbase, selon les données TradingView. Il avait atteint un record absolu de 112 000 $ le 22 mai, après un parcours haussier soutenu depuis le creux observé le 7 avril à 75 000 $, suite à l’annonce de tarifs douaniers globaux par Donald Trump.

Depuis le début de l’année, le Bitcoin affiche tout de même une hausse de près de 20 %, et plus de 50 % de rebond depuis son plancher printanier. Reste à savoir si la dynamique haussière pourra se maintenir face aux tensions structurelles sur les dérivés.

Une instabilité sous haute tension

Le marché crypto continue de fonctionner comme une poudrière : un équilibre instable entre enthousiasme spéculatif, soutiens institutionnels via les ETF, et surchauffe à effet de levier. Le seuil des 80 milliards d’open interest marque une étape historique, mais aussi un niveau de risque élevé pour les semaines à venir.

Si le Bitcoin parvient à préserver sa trajectoire, il pourrait ouvrir la voie à de nouveaux sommets. Mais si les conditions de marché tournent, la décompression pourrait être brutale.