Cuivre à 13 000 $ la tonne : le dollar vacille, le marché reprend de la vitesse

En bref

• Le cuivre s’est rapproché des 13 000 $/tonne après une séquence de volatilité marquée la semaine précédente.
• Le mouvement s’explique surtout par le reflux du dollar, déclenché par des menaces de nouveaux droits de douane américains visant plusieurs pays européens.
• La confirmation de la Chine d’atteindre son objectif de croissance a amélioré l’appétit pour les métaux industriels et stabilisé les anticipations de demande.
• Les stocks de cuivre dans les entrepôts américains suivis par le LME ont progressé pour la première fois depuis septembre 2025 (+950 tonnes).
• L’inversion de prix entre LME et Comex laisse entrevoir une normalisation des distorsions liées aux tarifs qui ont marqué 2025.

Le cuivre repart à l’assaut des 13 000 $ : un rebond alimenté par le macro

Le marché du cuivre a retrouvé de l’allant, se rapprochant du seuil symbolique des 13 000 dollars la tonne. Après les secousses observées la semaine précédente, les cours ont bénéficié d’un climat plus favorable, avec un regain d’appétit des investisseurs pour les métaux industriels.

D’après les analystes matières premières d’ING, ce rebond reflète avant tout un alignement de facteurs macroéconomiques, à commencer par la trajectoire du dollar et les anticipations de demande, particulièrement sensibles à la Chine.

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Dollar plus faible : le déclencheur immédiat des achats sur les métaux industriels

Le mouvement haussier s’est enclenché à mesure que le billet vert reculait. La baisse du dollar a mécaniquement renforcé l’attrait des matières premières libellées en devise américaine, en particulier les métaux.

Cette glissade s’est accélérée après des déclarations de Donald Trump évoquant de nouveaux droits de douane potentiels contre plusieurs pays européens. Ce type de menace agit comme une onde de choc sur les marchés de changes : le dollar s’est détendu, déclenchant dans le même temps une vague d’achats sur les métaux industriels, dont le cuivre.

La Chine rassure sur la croissance et soutient les attentes de demande

Autre élément déterminant : Pékin a atteint son objectif officiel de croissance, un signal favorable pour le complexe industriel. Sur le marché du cuivre, l’impact est immédiat : la Chine représente une part majeure de la consommation mondiale, et chaque indication sur l’activité influence directement la courbe des anticipations de demande.

Ce résultat a permis de calmer les inquiétudes nées de statistiques récentes plus contrastées. Après plusieurs semaines d’indicateurs mitigés, le fait que la croissance reste sur la trajectoire visée apporte un soutien psychologique fort, stabilisant les projections de consommation.

Stocks américains : première hausse depuis septembre 2025, signal à surveiller

Sur le plan des fondamentaux, un fait retient l’attention : les stocks de cuivre dans les entrepôts américains suivis par le London Metal Exchange (LME) ont progressé pour la première fois depuis septembre 2025.

La variation reste modeste à l’échelle mondiale, mais symboliquement importante : +950 tonnes, faisant repasser les stocks au-dessus de zéro. Ce mouvement suggère que la phase d’assèchement extrême des inventaires américains pourrait toucher à sa fin.

Un changement de structure entre LME et Comex

Ce rebond des stocks intervient après un retournement de configuration des prix relatifs :

• le spot LME se traite désormais au-dessus des futures Comex (front-month),

• une inversion par rapport au schéma de l’an dernier.

En 2025, l’écart de prix avait aspiré d’énormes volumes de cuivre vers les États-Unis, provoquant des tensions sur les marchés hors US. Le renversement de la courbe actuelle indique que ces flux exceptionnels pourraient se tarir, ce qui plaide pour une normalisation progressive.

Vers une normalisation des distorsions créées par la guerre commerciale

L’année 2025 a été marquée par des distorsions intenses liées aux politiques tarifaires, modifiant brutalement les routes du commerce, la localisation des stocks et les signaux de prix entre zones.

Le message envoyé par les marchés aujourd’hui est clair : les déséquilibres les plus extrêmes semblent commencer à se résorber. Ce changement n’efface pas le risque politique, mais il atténue les anomalies les plus coûteuses pour les acteurs industriels et les traders.

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Investissements alternatifs : la débancarisation progresse dans les stratégies patrimoniales

Face à des cycles économiques nerveux, des tensions géopolitiques persistantes et des politiques monétaires parfois imprévisibles, une partie des investisseurs renforce ses allocations vers des investissements alternatifs. Parmi eux, les métaux physiques gardent une place à part.

L’achat de lingots d’or et d’argent, ou de pièces d’or, répond à une logique de débancarisation partielle du patrimoine : détenir une partie de son épargne hors système bancaire, avec un actif tangible, liquide et internationalement reconnu. Cette approche vise surtout la sécurisation à long terme, notamment dans les périodes de fragilité monétaire ou d’inflation structurelle.