EUR/USD : la flambée du gaz et les tensions géopolitiques plafonnent le rebond face au dollar

En bref

• L’EUR/USD est repassé au-dessus de 1,140 dollar après une baisse du pétrole, un rebond jugé fragile par ING

• Le gaz TTF évolue à 58 euros le mégawattheure, plus de 30% au-dessus de son niveau de début juillet

• Une reprise des tensions militaires pourrait renvoyer le Brent vers 100 dollars et l’EUR/USD sous 1,1380

• La réunion du FOMC de mercredi et l’inflation européenne de vendredi restent des échéances déterminantes pour la paire

• Les marchés anticipent 42 points de base de baisse de taux de la BCE d’ici la fin de l’année

Un rebond fragile au-dessus de 1,140 dollar

La paire EUR/USD a repris de la hauteur, franchissant à nouveau le seuil de 1,140 dollar après une chute marquée des cours du pétrole. Francesco Pesole, stratège chez ING, tempère cet enthousiasme dans une note consacrée à la devise européenne publiée cette semaine : le mouvement paraît prématuré tant qu’aucune désescalade nette ne se dessine sur le plan géopolitique. Le marché des changes réagit vite, parfois trop vite, aux variations de l’or noir, sans toujours mesurer la fragilité du scénario sous-jacent.

Le scénario reste réversible. Toute reprise des frappes militaires pourrait renvoyer le Brent vers 100 dollars le baril, entraînant dans son sillage un repli de l’EUR/USD sous 1,1380, selon les calculs d’ING. Cette sensibilité extrême aux soubresauts pétroliers illustre combien la monnaie unique demeure otage d’un contexte qu’elle ne maîtrise pas.

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Le gaz TTF, angle mort de la vulnérabilité européenne

Le pétrole capte l’attention, le gaz mérite tout autant la vigilance des investisseurs. Le TTF néerlandais, référence du marché gazier européen, s’échange à 58 euros le mégawattheure malgré le repli du jour, soit plus de 30% au-dessus des niveaux de début juillet et à proximité des sommets atteints en mars, selon les données citées par ING. Cette hausse pèse directement sur les termes de l’échange de la zone euro, statistiquement le déterminant le plus fiable à moyen terme de la valorisation de la devise.

Les termes de l’échange européens flirtent ainsi avec leurs plus bas de mars, à des niveaux comparables à ceux observés en 2023. La zone euro importe une part considérable de son énergie, et cette dépendance structurelle transforme chaque variation du prix du gaz en un facteur direct de faiblesse ou de résistance pour l’euro. Le pétrole recule, certes, mais le gaz, lui, reste proche de ses plus hauts, un déséquilibre que le marché des changes semble sous-évaluer.

Fed et BCE, calendriers qui pèsent sur la paire

Les achats de précaution en dollar avant la réunion du FOMC de mercredi pourraient également freiner la remontée de la paire. Vendredi, l’inflation de la zone euro devrait dépasser 3,0% selon les projections rapportées par ING, tandis que l’inflation sous-jacente resterait proche de 2,5%. Ce différentiel ne devrait pas, selon Pesole, déclencher un repricing agressif des anticipations de resserrement monétaire.

Les marchés intègrent actuellement 42 points de base de baisse de taux de la part de la Banque centrale européenne d’ici la fin de l’année, un scénario qui demeure hautement sensible à la volatilité persistante du pétrole. Toute nouvelle secousse énergétique rebattrait immédiatement les cartes pour les traders positionnés sur l’EUR/USD.

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Diversifier son épargne face aux turbulences monétaires

Les oscillations de l’EUR/USD, conjuguées aux incertitudes énergétiques et géopolitiques, rappellent l’intérêt d’une allocation patrimoniale moins dépendante des devises et des circuits bancaires traditionnels. Les métaux précieux, sous forme de lingots d’or et d’argent ou de pièces d’or, conservent une place de choix dans une logique de débancarisation et de protection du pouvoir d’achat sur longue période. Face à des marchés otages du pétrole et du gaz, cette diversification tangible offre un ancrage que les paires de devises, par nature volatiles, ne peuvent garantir.

Sources : BDOR - ING - FXStreet - ICE Endex