Euro/dollar sous pression, les chiffres américains relancent le scénario d’une Fed immobile

En bref

• L’EUR/USD enchaîne une troisième séance de repli et passe sous 1,1650, autour de 1,1640 en séance asiatique.
• Des statistiques américaines plus robustes que prévu renforcent l’idée d’un maintien des taux directeurs par la Réserve fédérale dans les prochains mois.
• Les ventes au détail américaines ont progressé de 0,6 % en novembre, à 735,9 milliards de dollars, au-dessus des attentes du marché.
• L’inflation des prix à la production ressort ferme, avec un PPI et un PPI core à 3 % sur un an, ce qui tend la trajectoire anticipée de baisse des taux.
• Côté zone euro, l’euro reste timide malgré des prises de parole prudentes de responsables de la BCE, marquées par l’incertitude géopolitique et les risques baissiers sur la croissance.

L’EUR/USD glisse sous 1,1650, porté par un dollar plus ferme

L’EUR/USD poursuit sa séquence négative et aligne une troisième séance de baisse, évoluant autour de 1,1640 pendant les échanges asiatiques de jeudi. Le mouvement reste cohérent avec un marché des changes qui se réorganise autour d’un thème central : la résistance de l’économie américaine réduit la probabilité d’un assouplissement rapide de la politique monétaire aux États-Unis.

Dans ce schéma, le dollar reprend un avantage mécanique. Une devise soutenue par des statistiques robustes attire davantage de flux, d’autant que les anticipations de taux deviennent plus restrictives, ou au minimum moins accommodantes qu’espéré il y a encore quelques semaines.

A lire aussi : L’or s’emballe alors que la finance mondiale entre dans une zone de turbulences et certains signaux deviennent franchement impossibles à ignorer.

Des indicateurs américains solides confortent l’hypothèse d’une Fed en pause

Les dernières données macroéconomiques publiées aux États-Unis ont contribué à durcir le scénario de marché.

Les ventes au détail surprennent à la hausse

Selon le US Census Bureau, les ventes au détail ont progressé plus fortement que prévu en novembre, atteignant 735,9 milliards de dollars, soit une hausse de 0,6 % sur un mois. Cette dynamique tranche avec le repli de 0,1 % observé en octobre et dépasse le consensus, qui tablait sur +0,4 %.

Ce chiffre alimente l’idée d’un consommateur américain encore solide, un signal pris très au sérieux puisqu’il conditionne directement la trajectoire de croissance et la persistance des tensions inflationnistes.

Le PPI confirme une pression inflationniste encore collante

Autre élément déterminant, l’indice des prix à la production (PPI) est ressorti ferme en novembre. Les versions “headline” et “core” affichent toutes deux 3 % sur un an. Ce type de surprise statistique modifie rapidement le pricing du marché obligataire et, par ricochet, celui du marché des changes.

Résultat : le dollar s’apprécie, les positions vendeuses se raréfient, et la paire EUR/USD cède du terrain.

Les anticipations de baisses de taux reculent

La réaction des grandes banques d’investissement illustre cette recomposition. Des analystes de Morgan Stanley ont repoussé leurs attentes de baisses de taux, privilégiant désormais des fenêtres vers juin et septembre, au lieu de janvier et avril, après le dernier rapport sur l’emploi.

Ce glissement du calendrier, même limité, agit comme un levier puissant sur les devises : plus le marché repousse la détente monétaire, plus le dollar conserve un différentiel de rendement attractif.

Kashkari évoque une économie résistante, l’inflation reste surveillée

Les commentaires des responsables monétaires viennent compléter le tableau.

Neel Kashkari, président de la Fed de Minneapolis, a déclaré que l’économie américaine lui paraissait globalement résiliente. Il a également indiqué avoir observé moins de répercussion des tarifs douaniers sur les prix que ce qu’il anticipait.

Sur l’inflation, le message reste nuancé : elle demeure trop élevée, mais suit une trajectoire plus favorable. Ce type de discours entretient une posture prudente : pas d’urgence à baisser les taux, tant que le rythme de désinflation ne s’impose pas de manière évidente.

L’euro recule malgré la prudence affichée par la BCE

En face, la monnaie unique manque de catalyseurs. Les propos des membres de la Banque centrale européenne, même mesurés, n’ont pas suffi à déclencher un soutien durable à l’euro.

De Guindos alerte sur l’incertitude mondiale

Luis de Guindos, vice-président de la BCE, a estimé que les prix de marché ne reflétaient pas totalement le niveau élevé d’incertitude globale. Il a insisté sur le fait que les risques géopolitiques augmentent sensiblement les risques baissiers sur la croissance.

Cette lecture renforce un sentiment assez clair sur le marché : la zone euro demeure plus vulnérable aux chocs externes, ce qui limite mécaniquement l’attrait de la devise.

Kazāks insiste sur les risques non linéaires

Mārtiņš Kazāks, gouverneur de la Banque de Lettonie et membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, a jugé que les risques restaient équilibrés, tout en soulignant que l’incertitude demeurait élevée, avec la possibilité de chocs “non linéaires”.

Il a précisé que la BCE remplissait son mandat sur l’inflation et qu’elle se trouvait dans une position solide. Malgré cela, le marché retient surtout un élément : l’Europe avance à faible visibilité, ce qui freine toute réaccélération haussière de l’euro.

Selon notre expert : Pendant que les banques centrales verrouillent le jeu, le cours de l’or envoie un message brutal aux épargnants et la suite pourrait surprendre.

Les prochains rendez-vous macro peuvent prolonger la volatilité

Les opérateurs surveilleront la publication des inscriptions hebdomadaires au chômage (Initial Jobless Claims). Ce chiffre, souvent sous-estimé, joue un rôle sensible quand le marché cherche à arbitrer entre “économie solide” et “ralentissement progressif”.

Une nouvelle série de données robustes pourrait ancrer davantage l’idée d’une Fed immobile, au détriment de l’EUR/USD. À l’inverse, un signal de fragilisation rapide du marché du travail réactiverait immédiatement les scénarios de baisse de taux… et donc une correction du dollar.