Faut-il craindre le virage économique de Donald Trump et des États-Unis en 2026 ?

En bref

• L’économie américaine aborde 2026 avec deux atouts structurants, la centralité du dollar et la puissance militaire, tous deux contestés à moyen terme.
• La stratégie de Donald Trump s’inscrit dans une logique de négociation et de rééquilibrage, avec la réduction du déficit commercial et la réindustrialisation comme axes majeurs.
• Le risque de 2026 se situe dans l’ajustement de court terme, inflation tenace, tensions sur le pouvoir d’achat, emploi moins solide, et scénario de stagflation.
• Un dollar plus faible agit comme un choc pour les exportateurs européens et accentue la pression sur l’économie de la zone euro.
• La confiance des investisseurs envers la Fed et l’indépendance monétaire américaine pourrait devenir le point de bascule des marchés.
• En phase d’incertitude, la diversification géographique et l’équilibre entre actifs risqués et protections redeviennent centraux.

Une stratégie qui surprend, mais qui suit une logique

L’économie américaine en 2026 concentre une part disproportionnée des attentes des investisseurs, car ses décisions se répercutent vite sur la croissance mondiale, les devises et les indices boursiers. Face à la séquence politique récente, la tentation est grande de réduire la trajectoire américaine à de l’improvisation. La lecture proposée ici s’écarte de cette grille, en insistant sur la cohérence tactique d’une administration qui cherche à remodeler des équilibres devenus plus fragiles.

Donald Trump, dans cette approche, n’agit pas comme un dirigeant “erratique”, mais comme un négociateur qui accepte le choc initial pour obtenir des concessions ensuite. Cette méthode, très visible sur le terrain commercial, vise un objectif plus large : adapter le modèle américain à un monde où ses anciens privilèges sont moins garantis.

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Les deux avantages historiques des États-Unis sous pression

Deux piliers ont longtemps offert à Washington une marge de manœuvre rare.

Le dollar et la mécanique des échanges énergétiques

Premier pilier, le dollar reste au cœur des transactions internationales, notamment sur l’énergie. Lorsque des pays importateurs achètent du pétrole, la facturation en devise américaine alimente mécaniquement une demande mondiale de dollars, puis une réallocation fréquente vers les obligations du Trésor. Ce circuit a facilité, pendant des décennies, une consommation élevée et un déficit extérieur soutenable, tout en finançant l’endettement fédéral à grande échelle.

Or, ce socle est appelé à se transformer, avec la transition énergétique et la remise en cause graduelle de certains usages. Dans ce contexte, une piste prend du relief : l’essor des stablecoins adossés au dollar, qui recréent une demande de collatéral en devise américaine. Le stock reste loin des flux historiques liés à l’énergie, mais la logique économique existe : plus ces instruments sont utilisés, plus la demande d’actifs en dollars se renforce.

La puissance militaire comme levier économique

Second pilier, la supériorité militaire américaine a longtemps donné un poids singulier aux décisions géopolitiques et commerciales. La capacité d’imposer des règles, d’appliquer des sanctions ou d’augmenter la pression par des mesures douanières s’inscrit aussi dans cette réalité. La montée en puissance de la Chine introduit une concurrence durable, et cette rivalité fragilise la stabilité de l’architecture qui a soutenu la prospérité américaine.

Réindustrialisation et guerre commerciale, le pari du long terme

Dans cette grille de lecture, la réduction du déficit commercial devient centrale. Diminuer la dépendance aux importations, c’est réduire la nécessité d’attirer en permanence des capitaux étrangers pour financer la consommation et la dette. La réindustrialisation complète ce raisonnement : les emplois industriels sont souvent plus rémunérateurs que la moyenne, soutiennent l’assiette fiscale et renforcent la souveraineté économique.

La guerre commerciale s’insère alors comme outil, pas comme finalité. Les annonces brutales servent à déplacer le point d’équilibre, puis à négocier des conditions plus favorables. Le succès dépendra de la capacité à reconstruire des chaînes de production, à former la main-d’œuvre et à absorber des coûts de transition sans casser la dynamique de la demande.

Le nœud de 2026, inflation, pouvoir d’achat et croissance en K

Le sujet le plus sensible reste le court terme. L’économie américaine dépend fortement de la consommation des ménages, et le choc d’inflation de la période post-Covid a durablement entamé le ressenti sur le niveau de vie. Le thème de l’“affordability” s’impose donc comme ligne de fracture politique et sociale.

Un concept résume cette tension : la croissance en K. D’un côté, les ménages aisés et les grandes entreprises bénéficient davantage de la hausse des marchés financiers. De l’autre, une partie des catégories populaires subit davantage la hausse des prix, la volatilité de l’emploi, et l’ajustement budgétaire lié aux réformes. Les premiers se renforcent, les seconds décrochent : socialement, la trajectoire devient instable.

Le scénario de stagflation, le risque qui bloque la Fed

Le risque majeur évoqué pour 2026 prend la forme d’une stagflation, faible croissance et inflation encore élevée. Une telle combinaison enferme la banque centrale : soutenir l’activité plaide pour des baisses de taux, mais l’inflation persistante limite cette option. Si le chômage se dégrade pendant que les prix résistent, la politique monétaire perd en efficacité et la volatilité des marchés augmente.

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Dollar plus faible, choc discret pour l’Europe

La baisse du dollar agit comme un transfert de contraintes vers l’extérieur. Pour la zone euro, un euro plus fort rend les exportations moins compétitives. Le signal est double : les entreprises européennes vendent plus difficilement aux États-Unis, et l’écart de change pèse sur les marges. Côté investisseurs, la baisse du dollar réduit aussi, en devise européenne, la performance des actifs américains non couverts.

Droits de douane, justice et élections, trois sources d’incertitude

Plusieurs dossiers entretiennent l’instabilité de 2026. Une décision judiciaire défavorable sur les droits de douane pourrait réduire un levier budgétaire et politique, au moment où la dette fédérale limite déjà la flexibilité. Les élections de mi-mandat ajoutent une contrainte politique, avec un risque de blocage et d’arbitrages plus courts que stratégiques.

Enfin, la question la plus sensible touche la crédibilité institutionnelle : le renouvellement à la tête de la Fed. Si les investisseurs perçoivent une remise en cause de l’indépendance monétaire, le mouvement pourrait se traduire par des ventes de dollars et une hausse des primes de risque sur la dette américaine.

Marchés actions, technologie et IA, une vigilance à maintenir

Un autre point de fragilité réside dans l’intensité des investissements liés à l’intelligence artificielle. Si les anticipations de productivité et de profits se révèlent trop ambitieuses, certaines valorisations pourraient corriger, avec un effet d’entraînement sur les indices. Dans une configuration déjà tendue par les taux et la politique, cette variable peut amplifier les mouvements.

Ce que cela implique pour l’épargne et l’allocation

Face à l’économie américaine en 2026, l’enjeu n’est pas de deviner un scénario unique, mais d’augmenter la résilience d’un portefeuille. La diversification géographique garde du sens, avec une exposition répartie entre États-Unis, Europe et Asie, et une attention accrue au risque de change. Les actifs très volatils, comme le Bitcoin, peuvent trouver une place dans une logique de long terme, à condition d’éviter les réflexes de court terme.

Investissements alternatifs et logique de débancarisation

Une partie des épargnants cherche aussi des solutions hors du système bancaire classique, dans une logique de débancarisation et de sécurisation du patrimoine. L’or physique et l’argent physique, sous forme de lingots ou de pièces, répondent à ce besoin de détention directe, sans dépendre d’un intermédiaire financier pour exister. Cette approche s’utilise souvent comme poche de stabilité, pensée pour traverser des épisodes de tension monétaire, de crise de confiance ou de blocage de liquidité, avec une taille adaptée au profil de risque et à l’horizon de placement.