Fed : Michael Barr avertit qu'un choc pétrolier lié à l'Iran pourrait ancrer l'inflation et repousser les baisses de taux

En bref

• Le gouverneur de la Fed Michael Barr juge que l'économie américaine a encaissé plusieurs chocs, mais que ceux-ci compliquent le retour de l'inflation vers l'objectif de 2 %.

• Un conflit prolongé au Moyen-Orient pourrait provoquer un nouveau choc sur les prix de l'énergie, modifier les anticipations d'inflation et rendre toute réduction des taux plus difficile à justifier.

• Barr préconise une pause d'observation avant tout ajustement de politique monétaire.

• Il exprime des inquiétudes sur la résilience bancaire, fragilisée selon lui par les récentes réductions réglementaires et de personnel.

• Le marché du travail reste vulnérable : le niveau d'embauche est jugé trop faible pour absorber un éventuel choc.

Un choc pétrolier iranien dans le viseur de la Fed

Le gouverneur de la Réserve fédérale américaine, Michael Barr, a mis en garde jeudi contre les effets potentiels d'un choc sur les prix du pétrole lié à l'escalade du conflit au Moyen-Orient. Selon lui, une telle perturbation énergétique pourrait modifier en profondeur les anticipations d'inflation, rendant le retour à la cible de 2 % encore plus laborieux qu'il ne l'est déjà.

Barr a reconnu que l'économie américaine avait démontré une robustesse certaine face à une succession de chocs ces dernières années. Cette résistance, toutefois, ne masque pas les complications accumulées pour la banque centrale dans sa quête d'une désinflation durable.

A lire aussi : Le cours de l'or reste sous pression à court terme, mais les déclarations de la Fed sur le risque inflationniste rappellent pourquoi le métal jaune conserve sa place dans une stratégie patrimoniale de long terme.

Ce que Barr dit sur l'Iran et les taux directeurs

La tonalité des propos du gouverneur est conditionnelle mais précise : si le conflit au Moyen-Orient venait à se terminer rapidement, ses répercussions économiques resteraient limitées. À l'inverse, une prolongation du conflit exposerait l'économie américaine à des implications bien plus larges, notamment via les marchés de l'énergie.

L'inquiétude centrale de Barr porte sur un scénario où un choc sur les prix du pétrole alimenterait une nouvelle vague inflationniste. Plus l'inflation demeure au-dessus de 2 %, plus elle risque de s'ancrer dans les comportements économiques et dans les attentes des agents. Ce phénomène d'inertie inflationniste est précisément ce que la Fed cherche à éviter depuis 2022.

Sur la question des taux, Barr s'est montré prudent : il juge préférable que la Fed prenne le temps d'évaluer l'évolution économique avant d'engager de nouveaux ajustements. Une formulation qui, sans fermer la porte à des baisses futures, repousse toute précipitation dans le calendrier de l'assouplissement monétaire.

Stabilité bancaire et marché du travail : deux fragilités identifiées

Au-delà du choc pétrolier, le gouverneur a abordé deux autres zones de tension. La première concerne la résilience du système bancaire américain, que Barr estime compromise par les récentes réformes réglementaires et les suppressions de postes au sein des institutions de supervision. Ces évolutions, selon lui, érodent la confiance dans la stabilité financière et rendent les banques moins aptes à absorber des perturbations.

La seconde fragilité touche au marché du travail. Si la croissance de l'emploi et de la population active semble actuellement équilibrée, Barr souligne que le faible niveau des embauches laisse ce marché exposé à tout choc extérieur. Une détérioration rapide de l'emploi pourrait alors contraindre la Fed à arbitrer entre deux objectifs contradictoires : maîtriser l'inflation d'un côté, soutenir l'activité de l'autre.

Réaction du dollar et contexte géopolitique

Les déclarations de Barr ont renforcé le billet vert, qui bénéficiait déjà d'un appui solide lié aux incertitudes géopolitiques persistantes au Moyen-Orient. Le dollar américain trouve dans ce contexte un soutien de nature défensive : les opérateurs de marché perçoivent les propos du gouverneur comme compatibles avec un maintien prolongé des taux à leur niveau actuel.

Cette dynamique reflète une réalité structurelle des marchés financiers : lorsque les perspectives de baisses de taux s'éloignent, le différentiel de rendement favorise les actifs libellés en dollars, au détriment des devises émergentes et des actifs considérés comme plus risqués.

Selon notre expert : Alors que les tensions au Moyen-Orient alimentent l'incertitude sur les marchés énergétiques mondiaux, le prix de l'or reflète une prudence croissante des investisseurs face aux politiques monétaires des grandes banques centrales.

L'or et les métaux physiques face aux tensions géopolitiques

Dans un environnement où les banques centrales temporisent et où les risques géopolitiques s'accumulent, les investisseurs qui cherchent à protéger leur patrimoine se tournent vers les actifs tangibles. L'or physique, qu'il s'agisse de lingots, de pièces d'or comme le Napoléon ou le Krugerrand, ou encore de lingots d'argent, constitue une réserve de valeur historiquement reconnue en période d'incertitude monétaire. Dans une logique de débancarisation et de sécurisation de l'épargne, ces supports permettent de s'affranchir partiellement du système financier traditionnel et d'ancrer une part du patrimoine hors du cycle des taux directeurs et des aléas bancaires.

Sources :  BDOR