Fed : John Williams voit enfin des progrès contre l'inflation, les marchés y croiront-ils ?

En bref

• John Williams juge le dernier rapport CPI conforme à la trajectoire de désinflation attendue par la Fed

• L'objectif de 2% d'inflation reste inchangé, sans aucune marge de négociation

• La banque centrale a abandonné le forward guidance et ne donne aucune indication sur les futurs taux

• Le dynamisme entrepreneurial américain reste un motif de confiance selon Williams

• L'indice FXS Fed Sentiment recule légèrement mais demeure en territoire restrictif

Un satisfecit mesuré sur la trajectoire de l'inflation

John Williams, président de la Fed de New York, a livré mercredi une lecture posée du dernier rapport sur l'indice des prix à la consommation (CPI) américain. Lors d'une intervention devant le Partnership for New York City, le responsable a jugé que les chiffres publiés correspondaient à la trajectoire de désinflation espérée par l'institution pour les prochains mois. Une déclaration qui s'inscrit dans la ligne prudente adoptée par la banque centrale depuis plusieurs trimestres.

Williams a précisé que cette lecture représentait une «petite pièce» du puzzle inflationniste qui se replace progressivement vers l'objectif fixé par la Réserve fédérale. Les tensions liées aux prix de l'énergie, longtemps citées comme un risque majeur, se sont par ailleurs atténuées selon lui, offrant une marge de manœuvre supplémentaire aux gouverneurs. Les marchés, de leur côté, restent attentifs aux soubresauts du conflit au Moyen-Orient, dont les répercussions sur les cours pétroliers pourraient rapidement rebattre les cartes.

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L'objectif de 2% reste gravé dans le marbre

Interrogé sur une possible révision de la cible d'inflation, Williams a été catégorique: il n'est «absolument pas» question de modifier le seuil des 2%. Ce chiffre demeure, selon ses termes, le bon repère, et la banque centrale ne compte pas «déplacer les poteaux» en cours de route. Une fermeté qui tranche avec les spéculations récurrentes sur un assouplissement de la doctrine monétaire américaine, alors que certains économistes plaident pour davantage de flexibilité face aux chocs structurels.

Le président de la Fed de New York a également salué l'arrivée de Kevin Warsh à la présidence, décrivant un homme «profondément habité» par la mission de l'institution. Warsh comprendrait, selon lui, l'importance de conjuguer stabilité des prix et plein emploi, tout en apportant un regard neuf jugé «bienvenu» au sein du collège des gouverneurs.

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Silence total sur la trajectoire future des taux

Malgré ce satisfecit sur l'inflation, Williams s'est refusé à toute indication concernant les prochaines décisions de politique monétaire. La Fed a délibérément abandonné le forward guidance qui caractérisait sa communication par le passé, préférant désormais une approche réunion par réunion, dictée par les données économiques à mesure qu'elles sont publiées.

Cette prudence s'accompagne d'un motif de confiance affiché par le responsable: le dynamisme entrepreneurial américain, qu'il considère comme un facteur de résilience de l'économie face aux incertitudes conjoncturelles. Sur les marchés, l'indice FXS Fed Sentiment a légèrement reculé mais demeure en territoire restrictif, signe que les investisseurs continuent d'anticiper une politique monétaire prudente dans les mois à venir.

Sources : BDOR - FXStreet - Federal Reserve Bank of New York