L’inflation PCE de juillet grimpe à 2,9 % aux États-Unis, la Fed attendue au tournant

En bref

• Le noyau de l’indice PCE américain grimpe à 2,9 % sur un an en juillet

• L’indice général reste stable à 2,6 %

• Les marchés anticipent une baisse de 25 points de base des taux directeurs en septembre

• Les effets de la politique monétaire sont scrutés dans un contexte de ralentissement du marché de l’emploi

• Une publication plus forte que prévu pourrait peser sur l’euro face au dollar

Une hausse contenue mais scrutée de très près

L’indice PCE, principal baromètre d’inflation privilégié par la Réserve fédérale, fait l’objet d’une attention soutenue. Selon les prévisions, la version "core", qui exclut les postes volatils comme l’alimentation et l’énergie, devrait progresser de 0,3 % en rythme mensuel et de 2,9 % sur un an. Ce chiffre marque une légère accélération par rapport au mois de juin, où la hausse annuelle était de 2,8 %.

De son côté, l’indice global resterait stable à 2,6 %. Ce niveau, même inchangé, continue d’alimenter les débats sur la trajectoire des taux d’intérêt. Les marchés monétaires intègrent désormais presque totalement l’hypothèse d’un assouplissement de la politique monétaire dès le mois de septembre.

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Le discours de Powell à Jackson Hole pèse toujours sur les marchés

Lors de son intervention au symposium de Jackson Hole, Jerome Powell a livré une analyse mesurée de la situation. Il a notamment reconnu une montée des risques pesant sur le marché de l’emploi et estimé que l'effet inflationniste des tarifs douaniers pourrait rester limité dans le temps.

Les projections internes de la Fed confirment les anticipations des économistes : une inflation de 2,6 % en glissement annuel pour l’indice général et 2,9 % pour l’indice core, validant ainsi l’orientation attendue de la publication officielle.

TD Securities table sur une modération globale

Du côté des analystes, TD Securities souligne un ralentissement de l’inflation globale en raison de la faiblesse des prix alimentaires et énergétiques. L’inflation mensuelle de l’indice PCE global ne dépasserait pas 0,22 %. En revanche, les services afficheraient une dynamique plus marquée, tandis que les biens importés restent légèrement affectés par la transmission des tarifs.

La consommation des ménages, mesurée par la dépense personnelle, est également bien orientée : une hausse mensuelle de 0,5 % est attendue, soutenue par la vigueur des ventes au détail hors alimentation.

Impact potentiel sur le dollar et l’EUR/USD

Le dollar américain adopte une posture neutre après avoir légèrement reculé à la suite du discours de Powell. Le marché semble désormais intégrer à 100 % une réduction de 25 points de base lors de la réunion de la Fed en septembre.

Toutefois, les réactions pourraient se révéler plus volatiles en cas d’écart entre les prévisions et les chiffres publiés. Un indice core supérieur à 0,5 % pourrait relancer le billet vert, alors qu’un chiffre inférieur à 0,2 % soutiendrait au contraire l’euro.

Analyse technique EUR/USD : entre stagnation et incertitude

Selon notre expert, la paire EUR/USD évolue sans direction claire autour des moyennes mobiles 20 et 50 jours, avec un RSI stable juste au-dessus de 50. Le support immédiat se situe à 1,1600, avant 1,1500 puis 1,1400. À l’inverse, une résistance technique se dessine autour de 1,1800, puis 1,1950.

Ce que mesure l’indice PCE

L’indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) est publié chaque mois par le Bureau of Economic Analysis américain. Il reflète l’évolution des prix payés par les ménages pour les biens et services. La version "core", plus stable, sert de référence principale à la Fed pour évaluer les tensions inflationnistes.

Prochaine publication officielle : vendredi 29 août 2025 à 12h30 GMT
Consensus annuel : 2,9 % | Précédent : 2,8 %

Sources : BDOR