"Je n’aurais pas abaissé les taux" Beth Hammack s’oppose à toute baisse face à l’inflation persistante

En bref

• Beth Hammack, nouvelle présidente de la Fed de Cleveland, s’oppose à toute baisse des taux directeurs.

• Elle évoque une inflation structurelle toujours vive, notamment dans les services hors logement.

• Le marché du travail montre des signes de fragilité, mais pas de quoi justifier une détente monétaire.

• La Fed, selon elle, doit rester modérément restrictive pour contenir les tensions sur les prix.

• Les droits de douane, les coûts d’assurance et l’électricité alimentent une inflation difficile à désamorcer.

• Le dollar se renforce face aux autres devises, notamment le dollar néo-zélandais.

Une voix dissidente à la Fed face aux appels à la détente monétaire

Alors que le débat sur l'orientation de la politique monétaire s’intensifie aux États-Unis, Beth Hammack, récemment nommée à la tête de la Réserve fédérale de Cleveland, a tenu une position tranchée. Invitée à s’exprimer lors de la conférence Evolving Landscape of Bank Funding organisée par la Fed de Dallas, elle a estimé que la baisse des taux n’était ni justifiée ni opportune.

"Je n’aurais pas abaissé les taux", a-t-elle déclaré d’emblée, ajoutant que l’économie américaine nécessitait encore un certain degré de restriction pour espérer une réelle désinflation.

Une inflation persistante malgré le ralentissement économique

Selon Hammack, le niveau actuel des taux d’intérêt se situe "autour du taux neutre estimé", c’est-à-dire ni expansionniste ni franchement restrictif. Mais pour elle, cela reste insuffisant.

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La hausse continue des prix dans les services, notamment ceux hors logement, conjuguée aux coûts élevés de l’électricité, des assurances et des tarifs douaniers, contribue à maintenir une pression inflationniste difficile à juguler. Elle juge que les progrès sur l’inflation sous-jacente sont quasi inexistants sur ce segment.

Marché du travail : faiblesse relative, mais pas alarmante

Même si des signes de fragilité apparaissent dans l’emploi, notamment via une remontée des licenciements, Hammack refuse d’y voir un retournement de la demande. Elle souligne que la baisse récente des créations d’emplois (payrolls) est un facteur à prendre en compte, mais ne suffit pas à justifier un revirement de politique.

Elle insiste sur la nécessité pour les membres de la Fed de continuer à interagir avec les réalités économiques locales, en se rendant directement sur le terrain dans les différents districts. Cette approche, selon elle, permet de mieux capter les nuances économiques que ne révèlent pas toujours les indicateurs nationaux.

La crédibilité des données gouvernementales comme ancrage

Autre point mis en avant : la fiabilité des données publiques, qu’elle considère comme un repère fondamental dans un environnement où les signaux économiques peuvent être contradictoires.

En ce sens, Hammack invite à ne pas surévaluer un indicateur isolé (comme la chute des créations d’emplois de septembre), préférant une lecture globale et contextuelle pour orienter la stratégie monétaire.

Le dollar renforce ses positions sur le marché des changes

Sur le marché des devises, le dollar américain s’est renforcé face à la majorité des monnaies majeures, à l’exception notable du yen japonais (+0,00 %) :

Le billet vert affiche ainsi une performance robuste, notamment contre le dollar néo-zélandais, plus exposé à la volatilité des marchés mondiaux. Cette dynamique reflète le positionnement plus restrictif de la Fed, en contraste avec d’autres banques centrales enclin à relâcher leur politique.

Selon notre expert : La chute du dollar face à l’or pourrait s’accélérer si les baisses de taux deviennent politiques.

Une fracture croissante au sein de la Fed

La prise de position de Hammack met en lumière les divergences internes au sein de la Réserve fédérale. Tandis que certains responsables évoquent la nécessité de relâcher la pression monétaire, notamment face à un environnement macroéconomique plus incertain, d’autres comme Hammack militent pour le maintien d’un biais restrictif.

Ce clivage pourrait compliquer les décisions lors des prochaines réunions, dans un contexte où la Fed est scrutée de près par les marchés, les investisseurs et les décideurs politiques.

La nouvelle gouverneure de la Fed de Cleveland rejette l’idée d’une baisse de taux, alertant sur une inflation toujours vivace dans certains secteurs clés. Le dollar se renforce tandis que le débat interne à la Fed s’intensifie. Les marchés anticipent des choix monétaires plus complexes à l’approche de la fin d’année.