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L'or face à la convergence des rendements : Quels impacts pour les investisseurs ?

Analyse approfondie de l'impact de la convergence des rendements sur l'or et des meilleures stratégies d'investissement à adopter face aux défis économiques actuels.


 

Le nouvel attrait des liquidités

 

Face à la convergence des rendements pour les liquidités, les obligations et les actions (sur la base du rendement des bénéfices), la rentabilité accrue du secteur des liquidités pousse bon nombre d'investisseurs à réévaluer leurs expositions de portefeuille 

 

Graphique 1: Comparaison des rendements

Comparaison des rendements
Note: Données du 31 décembre 2012 au 30 juin 2023.
Source: Données financières internationales, Conseil Mondial de l'Or.

 

 

En réalité, les rendements en espèces, avec leur promesse de récompense convaincante pour un risque minimal, et face à un environnement économique qui semble toujours défavorable aux marchés de capitaux mondiaux, ont vu un afflux considérable d'investisseurs récemment. Après des années de rendements peu attrayants, il est naturellement réjouissant d'observer un certain intérêt pour les positions défensives. Cependant, cela ne signifie pas nécessairement que détenir des liquidités aujourd'hui, sur le long terme, est la décision la plus judicieuse. Pourquoi? Les rendements en espèces ne sont toujours pas positifs en termes réels (Graphique 2). Contrairement aux décennies passées, ces rendements élevés ne sont plus synonymes de pouvoir d'achat croissant.

 

 

Graphique 2: Taux d'intérêt réel du Royaume-Uni

Taux d'intérêt réel du Royaume Uni
Note: Données du 31 décembre 1988 au 30 juin 2023.
Source: Données financières internationales, Conseil Mondial de l'Or.

UK’s real interest rate

 

 


 

Rapport risque/rendement : Une nouvelle dynamique

 

Face à ces éléments, il semble que revenir en force vers les liquidités, en dehors de raisons tactiques, n'est pas l'idée brillante qu'elle pourrait sembler à première vue. Le doute subsiste quant à la conservation de son pouvoir d'achat. Ainsi, la question cruciale de savoir où réaliser des investissements à long terme, offrant des rendements réels positifs, demeure, d'autant plus au vu des perspectives d'inflation.

D'un point de vue allocation d'actifs, les investisseurs ne doivent pas oublier le bilan historique des actions, obligations et de l'or. De plus, une analyse approfondie sur quels actifs privilégier démontre l'intérêt d'élargir son horizon temporel pour augmenter la certitude d'obtenir des rendements réels (Graphique 3).

 

Graphique 3: Rendements réels annualisés maximums et minimums sur différents horizons d'investissement

Rendements réels annualisés maximums et minimums sur différents horizons d'investissement
Performance basée sur les rendements réels annualisés sur une base glissante de 1 an, 5 ans, 10 ans et 20 ans.
Note: Données de 1972 à 2022. Calculs basés sur les rendements annuels pour chaque fenêtre glissante. Portefeuille équilibré hypothétique avec et sans or.
Source: Données financières internationales, Conseil Mondial de l'Or.

 


La place stratégique de l'or

 

Rétrospectivement, en élargissant l'horizon d'investissement, la gamme de résultats se resserre, même pour un portefeuille équilibré, traditionnellement considéré comme plus risqué que les liquidités. En effet, nos études dévoilent que le profil risque/rendement d'un portefeuille équilibré incluant de l'or commence à paraître attrayant par rapport aux liquidités (ainsi qu'à un portefeuille équilibré sans or) après cinq ans. Sur n'importe quelle période glissante de 10 ans entre 1972 et 2022, le rendement réel le plus bas pour un portefeuille équilibré avec de l'or surpasse à la fois les liquidités et un portefeuille équilibré sans or. Cela met en lumière les avantages d'une approche orientée sur le long terme et les attributs de diversification et de rendement de l'or.

Étendant encore l'horizon, les deux types de portefeuilles équilibrés (avec et sans or) ont toujours l'avantage d'offrir des rendements réels positifs sur n'importe quelle période de 20 ans au cours des cinq dernières décennies. À l'inverse, les liquidités ne peuvent en dire autant, soulignant que surpondérer les liquidités sur le long terme pourrait engendrer des coûts d'opportunité.

Pour conclure, notre analyse démontre que les meilleures performances d'investissement à moyen et long terme découlent de décisions stratégiques judicieuses. Le Graphique 3 souligne pourquoi nous sommes convaincus que l'or joue un rôle stratégique essentiel comme investissement à long terme, mais également comme une allocation fondamentale dans un portefeuille bien diversifié, aux côtés des actions et des obligations.

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