L'or face à l'incertitude économique

Le 28 septembre, malgré tous les éléments fondamentaux favorables à une hausse, l'or est resté étonnamment faible. Cette faiblesse est survenue malgré la baisse du rendement des bons du Trésor américain et de l'indice du dollar US. Et bien que notre prédiction audacieuse concernant une augmentation des taux d'intérêt à long terme ait surpris plus d'un, aboutissant à une vente massive sur le marché obligataire, l'avenir semble tout aussi incertain pour les métaux précieux.

Historique des cycles économiques

Depuis 1948, six des sept fois où l'indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 5% ou plus en glissement annuel, les cycles se sont terminés par des récessions. De plus, la seule fois où cela n'a pas été le cas, et que l'IPC est retombé à 2%, une récession a suivi environ 17 mois plus tard.

Perceptions du marché : Douce atterrissage ou crash ?

Selon la dernière enquête de Bank of America, seulement 21% des gestionnaires de fonds interrogés s'attendent à un "atterrissage brutal" pour les marchés développés au cours des 12 prochains mois. À l'inverse, la majorité anticipe un scénario d'atterrissage en douceur ou même pas d'atterrissage du tout, ce qui semble être un conte de fées à nos yeux. Par conséquent, bien que l'argent et les actions minières aient souffert, un optimisme mal placé persiste, qui pourrait s'évaporer en cas de récession.

Le marché hypothécaire en alerte

Le 27 septembre, la Mortgage Bankers Association (MBA) a révélé une baisse continue des demandes de prêts hypothécaires. Les taux hypothécaires ont atteint leurs niveaux les plus élevés depuis plus de 20 ans, avec un taux fixe sur 30 ans à 7,41%, le plus élevé depuis décembre 2000.

Au-delà du marché hypothécaire, d'autres signaux d'alarme se manifestent. Par exemple, la courbe des rendements s'est accentuée, le taux de chômage a augmenté, et les défaillances sur les cartes de crédit et les prêts auto sont en hausse. Ces indicateurs, combinés à la hausse rapide des taux à long terme, rendent la perspective encore plus préoccupante.

La confiance des consommateurs en baisse

Le 26 septembre, The Conference Board a révélé une baisse de la confiance des consommateurs américains. Avec la montée des prix du pétrole et l'augmentation des coûts d'emprunt, les consommateurs américains sont aujourd'hui dans une situation plus précaire qu'en 2021 et 2022.

L'indice économique principal de The Conference Board a diminué pendant 17 mois consécutifs, la plus longue période depuis la crise financière mondiale. Cette tendance rappelle la croyance en un atterrissage en douceur avant la crise de 2008, et nous savons tous comment cela s'est terminé.

Bien que la récession ne soit pas imminente, il est crucial de reconnaître les signaux d'alerte, surtout lorsque la majorité croit en un atterrissage en douceur. Nous pensons toujours qu'une récession pourrait entraîner une chute drastique des prix des actifs.