L’or va-t-il chuter ? Morgan Stanley surprend avec une révision de -10 %

En bref

• Morgan Stanley abaisse sa prévision sur l’or de près de 10 %.

• La banque vise désormais 5 200 dollars l’once au second semestre 2026, contre 5 700 dollars auparavant.

• Le recul intervient après six semaines de ventes massives et la pire performance mensuelle depuis 2008.

• La hausse des taux réels et le report des baisses de taux de la Fed changent la lecture du marché.

• L’or reste en hausse de 9 % depuis le début de l’année malgré la correction

Morgan Stanley revoit brutalement sa copie sur l’or

Morgan Stanley réduit nettement ses prévisions sur le cours de l’or. Selon les éléments rapportés par l’Economic Times, l’équipe matières premières de la banque américaine vise désormais un prix de 5 200 dollars l’once au second semestre 2026, contre 5 700 dollars auparavant. La révision approche donc 10 %, dans un marché devenu beaucoup plus sensible aux taux, à la liquidité et aux anticipations de politique monétaire.

Ce changement intervient après une séquence particulièrement violente. L’or a chuté de près d’un quart depuis ses records, après six semaines de ventes appuyées. Le mouvement a aussi marqué sa plus mauvaise performance mensuelle depuis 2008, une référence lourde pour les investisseurs habitués à voir l’or résister lors des périodes de stress financier.

A lire aussi : Le cours de l’or vient peut-être de perdre sa boussole et les investisseurs les mieux informés regardent déjà ailleurs.

Une correction qui change la lecture du marché

Pour Morgan Stanley, la baisse récente ne ressemble plus à une simple respiration technique. Les analystes estiment que la faiblesse de l’or a modifié le comportement du marché. La banque évoque une rupture liée à deux forces majeures : un choc rare sur l’offre et une remontée des taux réels, alimentée par le report des baisses de taux de la Réserve fédérale américaine.

Cette combinaison a poussé une partie des investisseurs à revoir leurs positions. Quand les rendements réels progressent, le coût d’opportunité de la détention d’or augmente, car l’actif ne verse ni coupon ni dividende. Le marché de l’or devient alors plus dépendant des chiffres d’inflation, des taux obligataires et des messages de la Fed.

L’or devient un baromètre macroéconomique

Morgan Stanley considère désormais l’or comme un indicateur plus direct des conditions financières. Son évolution dépendrait moins du seul réflexe de protection face à l’incertitude, et davantage des variables macroéconomiques : liquidité mondiale, rendement des obligations, rythme des baisses de taux et trajectoire de l’inflation.

Cette lecture rend le marché plus technique. Les investisseurs ne réagissent plus uniquement aux tensions géopolitiques ou aux achats de sécurité. Ils arbitrent aussi en fonction des données économiques américaines, de la vigueur du dollar et des décisions attendues de la Fed.

Une année 2026 déjà très agitée

Le premier semestre 2026 a offert un condensé de volatilité. Fin janvier, l’or a atteint un record proche de 5 600 dollars l’once, avant de perdre plus de 10 % en une seule séance lors d’un décrochage brutal. Le prix a ensuite rebondi au début de la guerre entre les États-Unis et l’Iran, avant de reculer à nouveau lorsque les pressions inflationnistes ont repris le dessus.

Malgré cette correction, le cours de l’or conserve une progression annuelle d’environ 9 %. Plusieurs grandes banques, dont Goldman Sachs, restent encore favorables à une poursuite de la hausse, même si le scénario devient moins linéaire.

Selon notre expert : La finance mondiale entre dans une zone explosive et l’or pourrait redevenir le refuge que personne ne voulait payer trop cher.

Un marché enfermé entre 4 650 et 4 850 dollars

Depuis le début du mois, l’or évolue dans une zone étroite, entre 4 650 et 4 850 dollars l’once. Les discussions autour d’une sortie du conflit au Moyen-Orient limitent les achats défensifs, tandis que les marchés surveillent toujours les prochaines décisions de la Fed.

Cette stabilisation ne signifie pas une disparition du risque. Elle traduit plutôt une phase d’attente, où chaque statistique américaine peut modifier les anticipations de taux. Pour les investisseurs, l’or reste attractif, mais il devient plus exigeant à analyser.

Sources :  BDOR