Le cours de l’or pourrait-il chuter brutalement après son nouveau record historique ?

En bref :

• Repli de l’or après un record à 3 508 $ atteint lors de la séance asiatique

• Rebond marqué du dollar américain et des rendements obligataires

• Attentisme des marchés avant les prochaines décisions de la Fed

• Le soutien technique reste intact malgré des prises de bénéfices

Reflux de l’or après un pic historique

L’or a marqué une pause ce mardi, cédant du terrain après avoir atteint un sommet sans précédent à 3 508 $ l’once lors de la session asiatique. Ce recul intervient alors que le dollar américain se redresse et que les rendements des bons du Trésor poursuivent leur ascension, déclenchant des prises de bénéfices modérées sur un marché resté haussier pendant six séances consécutives.

Au moment de l’ouverture des marchés américains, l’once se négociait autour de 3 485 $, en repli par rapport à son pic mais toujours en territoire élevé. La dynamique reste alimentée par une forte demande de refuge, sur fond d’incertitudes persistantes autour de la politique commerciale américaine, de la trajectoire monétaire de la Fed, et de multiples tensions géopolitiques.

Les fondamentaux soutiennent encore la tendance

Malgré ce recul, le flux acheteur reste solide. Les investisseurs continuent de se couvrir face à la volatilité macroéconomique ambiante et misent sur une probable baisse de taux de la Réserve fédérale lors de sa réunion des 16 et 17 septembre.

L’essentiel du mouvement haussier de ces dernières semaines repose sur l’affaiblissement du dollar, les doutes croissants sur l’indépendance de la Fed face aux pressions politiques, et l'escalade des tensions commerciales et géostratégiques. Ces facteurs continuent d’entretenir un climat favorable à l’or, même après un retour sous les 3 500 $.

Les marchés scrutent les indicateurs économiques

Les opérateurs attendent désormais les données de l’indice ISM manufacturier pour août aux États-Unis, publiées plus tard dans la journée. Le consensus table sur un léger mieux à 49, contre 48 en juillet, tout en restant sous la barre des 50, signe d’une contraction continue dans l’industrie.

Bien que l’ISM ne soit pas l’indicateur de référence pour la Fed, il sert souvent d’alerte précoce sur l’état de la demande et les pressions sur les prix. Un chiffre décevant renforcerait l’anticipation d’un assouplissement monétaire dès septembre. À l’inverse, une publication plus solide pourrait limiter la hausse de l’or en soutenant le billet vert et les taux.

Reprise du dollar et tensions sur les taux

L’indice DXY, qui mesure la valeur du dollar face à un panier de six devises majeures, a rebondi nettement, passant de ses plus bas de quatre semaines à un plus haut de quatre jours, autour de 98,40. Cette progression de 0,70 % s’appuie sur une flambée des rendements obligataires, notamment provoquée par la forte tension sur les marchés britanniques.

Les taux américains se tendent à nouveau sur l’ensemble de la courbe. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans grimpe de 5 points de base à 4,28 %, tandis que le 30 ans atteint 4,97 %, un niveau inédit depuis juillet. Les obligations indexées sur l’inflation suivent la même trajectoire, avec un TIPS 10 ans à 1,86 %.

Ce mouvement global de vente sur les obligations est amplifié par les inquiétudes sur la crédibilité budgétaire du Royaume-Uni, où les Gilts à long terme atteignent des niveaux jamais vus depuis plusieurs décennies. Par contagion, les marchés américains exigent désormais une prime plus élevée pour détenir des titres souverains.

Contexte politique et juridique tendu aux États-Unis

En toile de fond, la politique commerciale américaine reste une source d’incertitude. Une cour d’appel fédérale a récemment jugé que la majorité des droits de douane imposés sous la présidence Trump ne reposaient pas sur une base juridique valide. Pour autant, ces taxes restent actives au moins jusqu’à mi-octobre, le temps que la Maison Blanche prépare son appel devant la Cour suprême.

Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré lundi être confiant dans la capacité du gouvernement à maintenir les mesures actuelles, invoquant la lutte contre les déséquilibres commerciaux et l’importation de fentanyl. Un plan de repli est déjà en préparation si la défense juridique échoue.

Focus sur les prochains chiffres de l’emploi

En marge de l’indice ISM, les marchés surveillent de près les sous-composantes comme l’emploi, les nouvelles commandes et les prix payés, qui pourraient fournir des indications supplémentaires sur la vigueur de l’économie. Mais le véritable catalyseur attendu reste le rapport sur l’emploi américain prévu vendredi.

Selon l’outil CME FedWatch, les marchés attribuent désormais une probabilité de 91 % à une baisse de 25 points de base lors de la réunion de septembre. Les pressions inflationnistes, bien que persistantes, n'ont pas encore inversé cette anticipation. Toutefois, une surprise sur le front de l’emploi pourrait raviver les spéculations autour d’un assouplissement plus agressif.

Analyse technique : l’or reste haussier malgré la consolidation

Le rallye de l’or a dépassé la zone de résistance des 3 450 $, validant une cassure nette. La consolidation actuelle autour de 3 485 $ se déroule au-dessus de ce seuil, ce qui laisse entrevoir un maintien du biais haussier.

L’indice RSI évolue autour de 70, flirtant avec la zone de surachat. Cette configuration suggère un risque de consolidation à court terme, sans pour autant invalider la dynamique ascendante. Le MACD reste positif, avec un écart croissant entre les lignes de signal, confirmant la pression acheteuse. Les barres vertes de l’histogramme renforcent cette lecture.

Le support immédiat se situe à 3 470 $, avec une zone plus défensive à 3 450 $. En cas de repli plus marqué, un retour vers 3 430–3 400 $ pourrait déclencher de nouveaux achats. En haut de tableau, les résistances se placent à 3 500 $ puis 3 508 $.

Cours de l'or XAUUSD - 02 sept 2025