Le dollar se renforce malgré la paralysie budgétaire et les anticipations de baisse des taux

En bref

• L’indice du dollar (DXY) progresse vers 99, porté par la demande refuge liée au blocage budgétaire américain.

• Donald Trump brandit la menace de licenciements massifs des fonctionnaires fédéraux.

• 95 % de probabilité pour une baisse des taux de la Fed en octobre, selon le CME FedWatch Tool.

• Des divergences internes à la Fed freinent la visibilité sur la trajectoire monétaire : Miran voit une inflation démographique, Kashkari reste prudent.

L’indice du dollar américain (DXY), qui mesure la force du billet vert face à un panier de six grandes devises, poursuit son ascension pour une troisième séance consécutive, atteignant 98,90 lors de la session asiatique de mercredi. Ce rebond intervient dans un contexte particulièrement instable, à la veille de la publication des Minutes du FOMC de septembre, très attendues par les marchés.

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Un climat d’incertitude propice à la demande refuge

La remontée du DXY s’explique en grande partie par la demande accrue pour les actifs refuges, conséquence directe du blocage politique aux États-Unis. Le shutdown fédéral, déclenché par une impasse budgétaire entre l’exécutif et le Congrès, pèse sur la confiance économique. Dans ce contexte tendu, Donald Trump a menacé de licencier massivement les agents fédéraux, accentuant encore la nervosité des marchés.

Malgré cette pression, les démocrates maintiennent leur position, refusant de céder au bras de fer engagé. Ce blocage prolongé renforce l’attrait du dollar comme valeur refuge à court terme, mais suscite également des interrogations sur la stabilité institutionnelle américaine.

Anticipation d’un assouplissement monétaire

Ce regain du billet vert s’opère alors même que les anticipations de baisse des taux d’intérêt s’intensifient. Le CME FedWatch Tool indique désormais une probabilité de 95 % pour une réduction de 25 points de base lors de la réunion de la Fed prévue en octobre. Pour décembre, les marchés évaluent à 83 % la possibilité d’un second ajustement à la baisse.

Ces prévisions reflètent un consensus de marché très dovish, malgré une inflation toujours instable et un marché du travail en perte de vitesse.

Des voix divergentes au sein de la Fed

L’absence de consensus au sein même de la Réserve fédérale illustre la complexité du moment. Stephen Miran, membre du Board, a exprimé mardi une vision inhabituelle de l’inflation, qu’il attribue principalement à l’augmentation démographique. Il considère que la politique monétaire doit s’adapter à un taux neutre en baisse, appelant à un assouplissement rapide.

À l’inverse, Neel Kashkari, président de la Fed de Minneapolis, a adopté une posture plus nuancée. Il estime qu’il est encore trop tôt pour évaluer la persistance d’une inflation tirée par les tarifs douaniers. Tout en restant prudent sur l’inflation, Kashkari se montre optimiste sur le marché de l’emploi, anticipant une reprise de la dynamique de créations d’emplois, récemment en perte de souffle.

Selon notre expert : Si la Fed coupe encore ses taux, l’or en euros pourrait briser un nouveau plafond : l’analyse complète est à lire ici.

Une trajectoire du dollar sous tension

Le dollar américain se retrouve ainsi à la croisée des chemins : soutenu par un climat géopolitique incertain, mais menacé par une réorientation monétaire de plus en plus probable. La publication des Minutes du FOMC pourrait offrir davantage de visibilité sur l’arbitrage entre stabilité monétaire et soutien conjoncturel. Pour l’instant, les investisseurs naviguent à vue, dans un environnement où chaque déclaration de la Fed ou chaque geste politique à Washington peut faire basculer les équilibres.