Le gouverneur de la Banque de France juge qu'on n'arrivera probablement pas à respecter l'objectif de déficit en 2026

En bref

• François Villeroy de Galhau doute que la France respecte l’objectif de déficit de 4,8 % en 2026

• Le déficit 2025 est déjà estimé à 5,4 % du PIB, avec des dépenses en hausse

• Pour atteindre les 3 % en 2029, il recommande de geler les dépenses publiques en volume

• La maîtrise budgétaire passe par une discipline de moyen terme, sans coupes brutales

• Selon lui, le pays doit sortir de vingt ans de dérive où la dépense excède l’inflation

Une trajectoire budgétaire déjà sous tension

Le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, estime que l'objectif fixé par le gouvernement pour le déficit public en 2026 sera difficilement atteignable. Intervenant sur Europe 1, il a souligné que "nous n’y serons probablement pas", en référence au seuil de 4,8 % du PIB inscrit dans les projections.

Le projet de loi de financement de la Sécurité sociale, récemment voté, prévoit un déficit plus creusé qu'anticipé. Dans ce contexte, le redressement global des comptes publics reste incertain, d’autant que le budget de l’État n’est pas encore finalisé. Deux zones d’ombre persistent selon lui : la consolidation du volet État, et l’incapacité actuelle à réduire effectivement le déficit.

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Stabilisation des dépenses : une discipline budgétaire absente depuis deux décennies

Pour espérer atteindre les 3 % de déficit en 2029 seuil de référence des traités européens et condition de stabilisation de la dette la France devra selon Villeroy de Galhau changer de paradigme. Il recommande de geler les dépenses publiques en volume, autrement dit de les maintenir constantes une fois corrigées de l’inflation.

Ce n’est ni une politique de rigueur, ni une stratégie de coupes automatiques, précise-t-il, mais un effort de discipline que l’État français n’a pas été capable d’imposer depuis vingt ans. En moyenne, les dépenses publiques progressent chaque année de 1,4 % au-delà de l’inflation, un rythme jugé intenable pour les finances publiques.

Dette insoutenable et déficit chronique : un équilibre à retrouver

Le gouverneur n’élude pas les conséquences d’une trajectoire incontrôlée. Il rappelle que plus le déficit persiste, plus la dette publique devient difficile à financer à long terme. La France doit, selon lui, "cesser de vivre au-dessus de ses moyens", avec un avertissement clair : la soutenabilité de la dépense dépend de sa stabilité relative à la croissance économique réelle.

La France affiche aujourd’hui un des niveaux de dépense publique parmi les plus élevés au monde. Cette situation, couplée à une absence de réformes structurelles, met la stratégie budgétaire sous pression alors que le contexte monétaire est moins favorable, et que les marges fiscales se réduisent.

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Une vigilance accrue pour les investisseurs et les épargnants

L’alerte du gouverneur intervient dans un environnement où les marchés de taux surveillent de près les dérives budgétaires des grands pays européens. Le coût de financement de la dette française dépendra en partie de la crédibilité budgétaire affichée dès 2026. Les arbitrages à venir sur la TVA, les niches fiscales ou les dotations aux collectivités pourraient accentuer la tension politique.

Or, argent, pièces : vers une sécurisation hors système bancaire

Dans un contexte d’endettement structurel, d’inflation latente et de perte de confiance dans les équilibres budgétaires, nombre d’épargnants se tournent vers des supports réels comme les lingots d’or, les pièces d’investissement (Napoléon, Krugerrand, etc.) ou encore l’argent physique. Ces actifs, non exposés à la faillite bancaire ou à l’érosion monétaire, jouent un rôle de rempart patrimonial. Cette stratégie de débancarisation partielle séduit de plus en plus d’investisseurs souhaitant préserver leur autonomie financière et protéger leur capital dans un monde aux équilibres fragilisés.