Offres d'emploi JOLTS : 7,22 millions de postes vacants en août aux États-Unis, au-dessus des attentes

En bref

• 7,22 millions de postes vacants en août aux États-Unis, au-dessus des attentes.

• La Fed avait anticipé un ralentissement du marché de l'emploi pour ajuster sa politique.

• Ce chiffre fragilise l'hypothèse d'une nouvelle baisse de taux en octobre.

• La prochaine publication clé : le rapport officiel sur l’emploi (NFP) de vendredi.

Un chiffre inattendu qui modifie les anticipations de taux

Le marché du travail américain a une nouvelle fois pris les investisseurs à contrepied. Selon les données publiées ce mardi par le Bureau of Labor Statistics (BLS), les offres d’emploi JOLTS pour le mois d’août se sont élevées à 7,22 millions, un chiffre supérieur aux prévisions consensuelles de 7,1 à 7,2 millions.

Ce niveau représente une légère hausse par rapport à juillet (7,2 millions) et s’écarte de la tendance baissière observée depuis le pic de mars 2022, où les postes vacants avaient atteint les 12 millions. Le marché tablait sur un affaiblissement progressif de la demande de main-d'œuvre, mais les données confirment que le refroidissement reste lent et irrégulier.

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Le contexte monétaire rend ce chiffre particulièrement sensible

Ce rapport JOLTS intervient dans un moment charnière pour la Réserve fédérale (Fed), qui a abaissé son taux directeur de 25 points de base lors de sa réunion de septembre. La banque centrale avait justifié ce pivot par une faiblesse croissante du marché de l’emploi, plusieurs indicateurs suggérant que les créations d’emplois ne compensent plus les nouvelles entrées sur le marché du travail.

La gouverneure Michelle Bowman s'était montrée particulièrement prudente, estimant que les révisions à la baisse des données précédentes pourraient signaler un retard de la Fed dans son cycle d’assouplissement. Même son de cloche du côté du président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, qui avait validé la baisse de septembre tout en exprimant ses inquiétudes sur l’évolution de l’emploi. Le rapport d’aujourd’hui complique leur lecture.

Quelles conséquences sur la trajectoire des taux ?

Selon le CME FedWatch Tool, les marchés intègrent toujours une probabilité élevée d’un nouveau recul des taux de 25 points de base lors de la réunion d’octobre. Toutefois, la résilience du marché de l’emploi pourrait inciter une partie du FOMC à temporiser, surtout si le rapport NFP de vendredi confirme cette dynamique.

Un chiffre JOLTS en fort repli (sous les 7 millions) aurait pu accentuer les anticipations de baisses de taux successives, voire doubler la probabilité d’un assouplissement en décembre. À l’inverse, la publication du jour éloigne ce scénario extrême et contribue à maintenir la robustesse du dollar américain face à ses principales contreparties, au moins jusqu'à la prochaine publication macroéconomique majeure.

Analyse technique EUR/USD : statu quo à court terme

Sur le plan des changes, la paire EUR/USD reste dans une phase de consolidation technique. L'indicateur RSI évolue autour de 50, tandis que le cours reste encadré par les moyennes mobiles à 20 et 50 jours.

Les seuils techniques surveillés incluent :

• Support : 1,1600 (SMA 100 jours), puis 1,1530 et 1,1300 (niveaux de retracement de Fibonacci)

• Résistance : 1,1800, 1,1920 (plus haut du 17 septembre) et 1,2000

La volatilité pourrait repartir à la hausse vendredi, en fonction du chiffre officiel de créations d’emplois non-agricoles.

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Une fin de trimestre sous tension pour la Fed

Le chiffre JOLTS d’août illustre la difficulté pour la Fed de piloter un atterrissage monétaire contrôlé, dans un contexte où l’emploi résiste mieux que prévu malgré le resserrement passé. La trajectoire des taux dépendra désormais de la confirmation ou non d’un ralentissement significatif dans les prochains rapports macroéconomiques.

Les investisseurs doivent désormais arbitrer entre le risque d’une Fed plus prudente et la probabilité d’un nouveau coup de frein monétaire d’ici la fin de l’année. En toile de fond, l’or, l’euro et les marchés actions pourraient fortement réagir à la moindre inflexion de la rhétorique de Jerome Powell vendredi.