Un tournant historique : l'Or dépasse le Dollar dans les réserves mondiales

En bref

• Les banques centrales détiennent désormais davantage d’or que de bons du Trésor américain dans leurs réserves.

• Le mouvement s’accélère depuis 2025, porté par les économies émergentes.

• La dette américaine et les risques politiques fragilisent l’attrait du dollar.

• L’or s’impose comme un actif sans dépendance étatique ni risque de signature.

• Le système monétaire évolue vers un équilibre plus fragmenté.

Un basculement discret mais lourd de sens

Un changement structurel s’opère dans la composition des réserves de change. Pour la première fois depuis près de trois décennies, la part détenue en réserves d’or des banques centrales dépasse celle investie en titres de dette américaine. Ce déplacement, longtemps amorcé, s’est matérialisé en 2025, marquant une rupture avec l’ordre monétaire installé depuis la fin du XXᵉ siècle.

Durant des années, les bons du Trésor américain ont constitué le socle des réserves officielles, adossées à la liquidité du dollar et à la profondeur des marchés financiers américains. Cette architecture rassurante perd de sa centralité à mesure que les équilibres géopolitiques et budgétaires se tendent.

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La remise en cause du refuge dollar

L’évolution récente traduit un choix stratégique assumé. Plusieurs banques centrales ont réduit leur exposition au billet vert au profit d’actifs physiques. Les économies émergentes, en particulier Chine, Inde et Turquie, ont accéléré leurs achats afin d’élargir leur palette de protection financière.

Trois moteurs principaux se détachent. D’une part, la multiplication des sanctions financières et des frictions diplomatiques a rappelé la vulnérabilité des avoirs libellés en devises. D’autre part, la trajectoire de la dette publique américaine, en hausse continue, alimente des interrogations sur la soutenabilité à long terme. Enfin, la recherche d’actifs dépourvus de dépendance institutionnelle oriente naturellement les choix vers l’or.

L’or, pilier de stabilité recherché

L’attrait pour le métal jaune repose sur ses propriétés monétaires éprouvées. Sa rareté physique, son absence d’émetteur souverain et son acceptation universelle en font un instrument de réserve singulier. À la différence des monnaies fiduciaires, aucune autorité ne peut en ajuster l’offre selon des impératifs budgétaires.

Les chiffres confirment l’ampleur du mouvement. Le cours a franchi des sommets historiques, dépassant les 5 000 dollars l’once, tandis qu’environ un cinquième de tout l’or extrait repose désormais dans les coffres des institutions monétaires. Cette accumulation signale une préférence durable plutôt qu’un arbitrage opportuniste.

Vers un ordre monétaire plus fragmenté

Ce réalignement ne se limite pas à une question de valorisation. Il reflète une transition vers des actifs tangibles perçus comme plus fiables dans un contexte d’endettement élevé et de rivalités stratégiques. La domination sans partage du dollar cède du terrain au profit d’un système multipolaire, où l’or retrouve un rôle d’arbitre discret mais déterminant.

La recomposition en cours ne signifie pas l’effacement immédiat du dollar des échanges internationaux. Elle indique plutôt une volonté de rééquilibrage, visant à réduire les dépendances excessives et à renforcer la résilience des bilans nationaux.

Selon notre expert : Derrière les records, un message clair se dessine pour ceux qui surveillent les équilibres monétaires.

Les investissements alternatifs au cœur des stratégies patrimoniales

Cette dynamique institutionnelle trouve un écho croissant auprès des investisseurs privés. L’intégration de supports alternatifs, tels que les lingots d’or, les lingots d’argent ou les pièces d’or, répond à une logique de diversification et de protection hors système bancaire traditionnel. La détention directe de ces actifs physiques s’inscrit dans une démarche de sécurisation de l’épargne et de limitation des risques liés aux intermédiaires financiers, dans un environnement mondial marqué par l’incertitude.

Sources : Statista - Crescat Capital