Wells Fargo parie sur cinq baisses de taux de la Fed d’ici mi-2026

En bref

• Wells Fargo prévoit cinq baisses de taux directeurs d’ici juin 2026.

• Trois baisses dès 2025, deux autres au premier semestre 2026.

• Le taux terminal serait ramené à 3,00 % – 3,25 %.

• Le ralentissement de l’emploi américain motive cette orientation.

• L’inflation reste persistante, mais les anticipations se stabilisent.

• Une croissance du PIB à 2,4 % est attendue en 2026, supérieure au consensus.

Une politique monétaire en mutation progressive

Les économistes de Wells Fargo tablent sur une trajectoire résolument plus souple de la part de la Réserve fédérale américaine. Dans une note adressée mercredi à leurs clients, les analystes estiment que la Fed procédera à cinq réductions de taux d’ici le milieu de l’année 2026. Ce cycle commencerait dès la prochaine réunion, avec des baisses de 25 points de base lors des trois prochains rendez-vous du FOMC, ramenant ainsi la fourchette des taux à 3,50 %-3,75 % d’ici fin 2025.

A lire aussi : Le cours de l’or pourrait exploser si la Fed déclenche ce cycle de baisse de taux tant redouté. Faut-il s’attendre à un rush sur les lingots ?

Des baisses de taux motivées par un emploi fragilisé

Au cœur de cette anticipation se trouve l’évolution inquiétante du marché du travail. La banque américaine souligne une dynamique négative dans les créations d’emplois non agricoles, dont la moyenne sur trois mois est tombée à 29 000 en août. Le taux de chômage, quant à lui, grimpe à 4,3 %, un niveau inédit sur le cycle actuel. Ces données renforcent l’argument d’un assouplissement monétaire à court terme.

« Le marché du travail est dans une posture instable et c’est la principale justification d’une orientation plus accommodante », expliquent les analystes dans leur rapport.

Une inflation qui limite la marge de manœuvre

Si le chômage progresse, l’inflation ne permet pas encore une détente monétaire sans risque. Le déflateur PCE de base, principal indicateur suivi par la Fed, reste élevé avec une progression de 2,9 % sur un an. En particulier, les prix des biens physiques pèsent toujours lourd, empêchant le retour vers l’objectif cible de 2 %.

Toutefois, les anticipations d’inflation à moyen terme restent sous contrôle. Selon Wells Fargo, les dernières enquêtes montrent que les acteurs économiques ont ajusté leurs projections dans des marges cohérentes avec les objectifs de stabilité des prix de la Fed.

Une croissance américaine plus dynamique en 2026

Malgré les incertitudes à court terme, les projections de croissance pour 2026 apparaissent plus robustes. Wells Fargo anticipe une hausse du PIB réel de 2,4 % en rythme trimestriel annualisé. Cette estimation dépasse largement le consensus actuel. L’effet combiné d’une politique monétaire plus souple et des stimuli budgétaires encore en action jouerait un rôle d’accélérateur dans la seconde moitié de la période.

Selon notre expert : Entre inflation persistante, emploi en recul et stratégie monétaire souple, l’or pourrait redevenir la valeur refuge absolue.

Un risque de récession modéré mais réel

La banque n’écarte pas totalement le scénario d’un ralentissement économique aux États-Unis. Elle attribue une probabilité de 35 % à une récession dans les douze prochains mois, ce qui reste supérieur à la moyenne historique. Ce risque est surveillé de près, notamment en lien avec la dynamique du crédit, les indicateurs de confiance des ménages et les flux d’investissement.