Banque de France : 129 tonnes d'or remplacées, 12,8 Md€ de plus-value rapatriés

En bref

• La Banque de France a achevé en janvier 2026 le rapatriement de 129 tonnes d’or détenues auprès de la Réserve fédérale de New York.

• L’opération a été réalisée sans transfert physique de lingots entre les États-Unis et la France.

• Les anciens lingots ont été vendus sur place puis remplacés par des barres conformes aux standards internationaux achetées en Europe.

• Les 26 transactions menées entre juillet 2025 et janvier 2026 ont permis de générer 12,8 milliards d’euros de plus-value.

• Le bénéfice net de la Banque de France atteint 8,1 milliards d’euros en 2025 après une perte de 7,7 milliards un an plus tôt.

• Les 2 437 tonnes d’or françaises sont désormais stockées intégralement à Paris, dans les coffres de “la Souterraine”.

• L’Allemagne observe avec attention cette stratégie de relocalisation des réserves souveraines.

La Banque de France boucle le retour de son or américain

La Banque de France a terminé au mois de janvier 2026 une vaste opération portant sur 129 tonnes d’or historiquement conservées auprès de la Réserve fédérale de New York. Cette quantité représente près de 5 % des réserves nationales françaises.

Le chantier, conduit entre juillet 2025 et janvier 2026 via 26 opérations distinctes, n’a pourtant donné lieu à aucun convoi spectaculaire entre les États-Unis et Paris. L’institution monétaire française a privilégié une méthode plus discrète et nettement moins coûteuse.

Les lingots détenus à New York, jugés anciens ou non conformes aux standards internationaux actuels, ont été revendus directement sur le marché américain. En parallèle, la Banque de France a acquis en Europe des barres répondant aux normes internationales modernes avant de les intégrer à ses coffres parisiens.

Cette approche a permis d’éviter des frais logistiques lourds, des contraintes de transport sécuritaire ainsi que des opérations de raffinage complexes.

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Une opération réalisée au meilleur moment du marché

Le calendrier retenu a fortement joué en faveur de la banque centrale française. Les ventes ont été effectuées alors que le cours de l’or évoluait sur des niveaux historiques particulièrement élevés.

Résultat : la Banque de France a dégagé 12,8 milliards d’euros de plus-value, dont 11 milliards comptabilisés sur l’exercice 2025 et 1,8 milliard intégrés à l’exercice 2026.

Cette performance a totalement modifié les comptes de l’institution. Après avoir enregistré une perte nette de 7,7 milliards d’euros en 2024, la Banque de France affiche désormais un bénéfice net de 8,1 milliards d’euros pour 2025.

La progression spectaculaire des prix de l’or a largement contribué à ce retournement financier. Les achats massifs des banques centrales, les tensions géopolitiques persistantes et les inquiétudes autour de l’endettement mondial continuent d’alimenter la demande pour les actifs tangibles.

Une stratégie engagée depuis plus de vingt ans

Le rapatriement des stocks new-yorkais s’inscrit dans un programme lancé dès 2005. Depuis cette période, la Banque de France modernise progressivement son stock d’or afin d’améliorer la qualité de ses réserves sans passer par des opérations de raffinage.

Un audit interne mené en 2024 avait recommandé d’accélérer la transformation des lingots conservés aux États-Unis. Les barres anciennes, parfois incompatibles avec les standards internationaux de livraison, compliquaient les échanges sur le marché mondial.

L’objectif poursuivi reste avant tout opérationnel : disposer de réserves immédiatement mobilisables, standardisées et facilement échangeables sur les grandes places internationales.

Les 2 437 tonnes françaises désormais stockées à Paris

Avec cette opération, l’intégralité des réserves françaises est désormais conservée dans les coffres sécurisés de “la Souterraine”, sous l’Hôtel de Toulouse à Paris.

Situé à 27 mètres sous terre dans le 1er arrondissement, ce site historique accueille aujourd’hui les 2 437 tonnes d’or détenues par la France. Le volume global des réserves n’a pas changé. Seules la qualité des lingots et leur localisation ont évolué.

La France conserve ainsi sa place parmi les plus grands détenteurs mondiaux d’or, derrière les États-Unis, l’Allemagne et l’Italie.

François Villeroy de Galhau écarte toute lecture géopolitique

Face aux nombreuses interprétations suscitées par cette décision, le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, a insisté sur le caractère purement technique de l’opération.

Selon lui, le choix du marché européen s’explique principalement par la disponibilité de lingots conformes aux normes internationales et par la simplification des procédures de modernisation.

La Banque de France doit encore poursuivre ce programme. Quelque 134 tonnes d’or ancien, composées principalement de barres historiques et de pièces conservées à Paris, doivent être modernisées d’ici 2028.

Selon notre expert : Wall Street s’agite face aux tensions monétaires mondiales tandis que l’or physique s’impose comme l’un des grands gagnants de 2026.

L’Allemagne relance sa réflexion sur ses propres réserves

La décision française suscite déjà des réactions en Allemagne. Une partie des réserves allemandes demeure stockée aux États-Unis, principalement à New York.

Plusieurs responsables politiques et économistes allemands évoquent désormais l’intérêt d’une stratégie similaire de relocalisation. Les tensions internationales, la fragmentation croissante du commerce mondial et les interrogations autour des relations entre grandes puissances nourrissent ces débats.

Aucune décision officielle n’a encore été annoncée outre-Rhin, mais le sujet revient progressivement au centre des discussions monétaires européennes.

Sources :  BDOR - BFM - France Info