Banque du Japon : « Il serait risqué de relever les taux sans certitude sur l’économie américaine »

En bref

• Les taux réels au Japon restent très bas, selon les minutes de la BoJ.

• Plusieurs membres estiment qu’une hausse ne doit intervenir que si les données économiques le justifient.

• L’incertitude liée aux politiques commerciales américaines freine une normalisation rapide.

• Certains membres plaident pour une politique monétaire accommodante prolongée, par crainte d'un ralentissement mondial.

Le comité de politique monétaire appelle à la prudence malgré des signes de reprise

Lors de sa réunion de septembre, la Banque du Japon (BoJ) a mis en lumière l’extrême prudence de ses membres concernant toute éventuelle hausse de taux. Les discussions, révélées ce mercredi à travers la publication des minutes officielles, confirment que les taux d’intérêt réels demeurent très bas dans l’archipel, et qu’un relèvement ne sera envisagé que si les données économiques le justifient pleinement.

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L’incertitude commerciale pèse sur les décisions

Plusieurs membres ont insisté sur le niveau élevé d’incertitude entourant les politiques commerciales, notamment les droits de douane américains, et leurs conséquences potentielles sur l’économie japonaise et mondiale. Dans ce contexte, une partie du conseil considère qu’il est préférable de maintenir la politique actuelle tant que les effets précis de ces tensions sur la croissance intérieure et les prix restent flous.

Un membre du comité a notamment estimé qu’il serait « prématuré » d’envisager une normalisation rapide, tant que les indicateurs concrets comme les bénéfices des entreprises et les négociations salariales n’apportent pas une visibilité suffisante.

Le dilemme du calendrier : agir ou attendre ?

Certains membres de la BoJ observent que les conditions économiques nécessaires à une hausse des taux sont progressivement réunies. Toutefois, ils redoutent qu’un ajustement mal anticipé puisse provoquer des perturbations sur les marchés financiers.

L’un d’eux a souligné qu’une hausse des taux pourrait être envisageable, mais qu’il serait préférable de patienter encore, surtout en l’absence de données claires sur la vitesse du ralentissement américain. Un autre a avancé qu’un délai supplémentaire permettrait d’intégrer des informations clés à venir, comme les résultats financiers semestriels des entreprises japonaises.

Le spectre de la déflation toujours présent

Dans le sillage d’une longue période de déflation, la BoJ reste marquée par la nécessité d’ancrer durablement les attentes inflationnistes. Certains membres s’inquiètent qu’un resserrement prématuré des conditions monétaires freine la fragile dynamique en cours. Pour eux, maintenir une politique accommodante reste prioritaire tant que l’économie n’a pas consolidé ses acquis.

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Exportations et impact limité des droits de douane US

Une note plus optimiste a également été apportée. Plusieurs membres ont jugé que les exportateurs japonais disposaient aujourd’hui de marges de sécurité suffisantes pour amortir l’impact des hausses tarifaires américaines, notamment grâce aux années précédentes de faiblesse du yen. L’effet des mesures américaines serait donc, selon eux, plus limité qu’anticipé, et ne devrait pas freiner la croissance nippone à court terme.

Réaction des marchés

À l’annonce de ces minutes, la paire USD/JPY a légèrement reculé. Elle perdait 0,43 % au moment de la publication, s’établissant à 153,53. Cette réaction modérée traduit une attente prolongée du marché vis-à-vis d’un éventuel resserrement monétaire au Japon, tout en intégrant les incertitudes persistantes sur l’économie américaine.